Pendle 2025 річний план: оновлення V2, багатоланцюгове розширення та Безстрокові ф'ючерси
Pendle став провідним стабільним доходом у сфері DeFi, дозволяючи користувачам торгувати майбутніми доходами та фіксувати передбачувану прибутковість на ланцюзі. У 2024 році Pendle сприяв розвитку основних наративів, таких як LST, повторне стейкування та доходні стабільні монети, а також сам став вибраною платформою для випуску активів.
У 2025 році Pendle розшириться за межі екосистеми EVM, перетворившись на повноцінний шар фіксованого доходу для DeFi, націлений на нові ринки, продукти та групи користувачів, охоплюючи ринок рідних криптовалют та ринок інституційного капіталу.
Ринок деривативів з прибутком у світі DeFi можна порівняти з одним із найбільших сегментів у традиційному фінансовому світі - ринком процентних деривативів. Це ринок обсягом понад 500 трильйонів доларів, і навіть незначна частка цього ринку представляє собою можливості на десятки мільярдів доларів.
Більшість DeFi платформ пропонують лише плаваючі доходи, що неодмінно піддає користувачів ринковим коливанням, але Pendle запровадив продукти з фіксованою ставкою через прозору та комбіновану систему.
Ця інновація перетворила ринок DeFi вартістю 120 мільярдів доларів, зробивши Pendle домінуючим прибутковим протоколом. У 2024 році TVL Pendle зріс більш ніж у 20 разів, наразі його TVL займає більше половини ринку прибутку, що в 5 разів більше, ніж у другого за величиною конкурента.
Pendle не лише дохідний протокол, він еволюціонував у ключову інфраструктуру DeFi, що сприяє зростанню ліквідності провідних протоколів.
Пошук спільних точок: від LST до Restaking
Pendle отримав ранню увагу на ринку, вирішуючи одну з основних проблем DeFi - волатильність та непередбачуваність доходу. На відміну від Aave або Compound, Pendle дозволяє користувачам зафіксувати фіксований дохід, розділяючи основну суму та дохід.
Зі зростанням ліквідних стейкінг-токенів (LST), використання Pendle різко зросло, щоб допомогти користувачам звільнити ліквідність стейкованих активів. У 2024 році Pendle також успішно захопила наратив повторного стейкінгу (Restaking) - її eETH фондовий пул запустився лише через кілька днів і став найбільшим пулом на платформі.
Сьогодні Pendle відіграє ключову роль у всій екосистемі доходів на ланцюгу. Незалежно від того, чи є це інструментом хеджування для коливальних ставок на капітал, чи функціонує як двигун ліквідності для активів з відсотковим доходом, Pendle має унікальні переваги в зростаючих сферах, таких як повторне заставлення ліквідних токенів (LRT), активи реального світу (RWA) та ринках криптовалют на ланцюгу.
Pendle V2: Оновлення інфраструктури
Pendle V2 запроваджує стандартизовані токени доходу (SY) для уніфікації способу упаковки активів, що приносять дохід. Це замінює розрізнені, кастомізовані інтеграційні рішення V1, реалізуючи безшовне карбування "токена основної суми" (PT) та "токена доходу" (YT).
AMM Pendle V2 спеціально розроблений для торгівлі PT-YT, забезпечуючи вищу капітальну ефективність та кращу цінову механіку. V1 використовує універсальну модель AMM, тоді як V2 впроваджує динамічні параметри (, такі як rateScalar та rateAnchor ), які можуть коригуватися з часом для зменшення спреду, оптимізації виявлення прибутку та зменшення слippage.
Pendle V2 також оновив цінову інфраструктуру, інтегрувавши рідний TWAP оракул в AMM, замінивши модель V1, яка покладалася на зовнішні оракули. Ці дані на блокчейні зменшили ризик маніпуляцій та підвищили точність. Крім того, Pendle V2 додав функцію книги замовлень, яка забезпечує альтернативний механізм виявлення цін, коли ціни в AMM виходять за межі діапазону.
Для постачальників ліквідності (LP), Pendle V2 пропонує потужніший механізм захисту. Фондовий пул тепер складається з високо корельованих активів, а дизайн AMM зменшує непостійні втрати в максимальному ступені, особливо для LP, які тримають до терміну - у V1, через недостатню спеціалізацію механізму, результати доходу LP було важче прогнозувати.
Пер突破 EVM межі: вихід на Solana, Hyperliquid та TON
План Pendle щодо розширення на Solana, Hyperliquid та TON є ключовою віхою його дорожньої карти на 2025 рік. До цього часу Pendle завжди був обмежений екосистемою EVM - незважаючи на це, Pendle займає понад 50% ринку у сегменті фіксованого доходу.
Однак, багатоланковість криптовалют стала трендом, через стратегію Citadel, що долає ізоляцію EVM, Pendle досягне нових пулів капіталу та користувачів.
Solana стала основним вузлом для DeFi та торговельних активностей - у січні TVL досяг історичного піку в 14 мільярдів доларів, має потужну базу роздрібних інвесторів та швидко зростаючий ринок LST.
Hyperliquid завдяки вертикально інтегрованій інфраструктурі Безстрокових ф'ючерсів, а TON покладається на лійку користувачів Telegram, обидві екосистеми швидко розвиваються, але обидві мають нестачу зрілої інфраструктури доходів. Pendle має потенціал заповнити цю прогалину.
Якщо розгортання буде успішним, ці заходи значно розширять загальний обсяг ринку, доступного для Pendle. Захоплення потоків фіксованого доходу на не-EVM блокчейнах може принести кілька сотень мільйонів доларів додаткового TVL. Що ще важливіше, цей крок зміцнить позицію Pendle не лише як рідного протоколу Ethereum, а й як інфраструктури DeFi для фіксованого доходу через основні блокчейн-мережі.
Обійми традиційні фінанси: побудова системи доступу до прибутку в рамках законодавства
Ще одним ключовим кроком у дорожній карті Pendle на 2025 рік є запуск KYC-версії Citadel, спеціально розробленої для інституційних фондів. Це рішення має на меті з'єднати можливості отримання доходу на блокчейні з традиційними регульованими капітальними ринками, пропонуючи структуровані та комплаєнсні крипто-індексовані продукти.
Цей план буде співпрацювати з протоколами, такими як Ethena, і управлятися ліцензованими інвестиційними менеджерами в рамках незалежної архітектури SPV. Така налаштування усуває основні точки тертя, такі як зберігання, відповідність та виконання в ланцюзі, що дозволяє інституційним інвесторам брати участь у продуктах доходу Pendle через знайому правову структуру.
Глобальний ринок фіксованого доходу перевищує 100 трильйонів доларів США, і навіть якщо інституційні кошти виділять лише незначну частку на блокчейн, це може призвести до припливу десятків мільярдів доларів. Дослідження Ernst & Young - Patton 2024 року показує, що 94% інституційних інвесторів визнають довгострокову цінність цифрових активів, понад половина з них збільшує свої інвестиції.
Мекінзі передбачає, що в 2030-х роках обсяг ринку токенізації може досягти 2-4 трильйонів доларів США. Pendle, хоча і не є платформою токенізації, відіграє ключову роль в цій екосистемі, забезпечуючи ціноутворення, хеджування та вторинні торги для продуктів токенізованого доходу - будь то токенізовані державні облігації або прибуткові стейблкоїни, Pendle може слугувати основою для інституційних стратегій з фіксованим доходом.
Ісламські фінанси: нові можливості на суму 4,5 трильйона доларів
Pendle також планує запустити рішення Citadel, що відповідає нормам ісламського права, для обслуговування глобального ісламського фінансового ринку обсягом 4,5 трильйона доларів - ця галузь охоплює понад 80 країн і протягом останнього десятиліття демонструвала середньорічний складний темп зростання 10%, особливо швидко розвиваючись у Південно-Східній Азії, на Близькому Сході та в Африці.
Суворі релігійні обмеження тривало перешкоджали мусульманським інвесторам брати участь у DeFi, але архітектура PT/YT Pendle може гнучко проектувати прибуткові продукти, що відповідають ісламському праву, їх форма може бути подібна до ісламських облігацій (Sukuk).
Якщо це вдасться реалізувати, цей Citadel не тільки зможе розширити територіальне покриття Pendle, а й перевірить здатність DeFi адаптуватися до різноманітних фінансових систем - що, в свою чергу, зміцнить позицію Pendle як глобальної інфраструктури для фіксованого доходу на блокчейні.
Вихід на ринок фінансування
Boros, як один з найважливіших каталізаторів у дорожній карті Pendle 2025, має на меті ввести торгівлю з фіксованою ставкою на ринок фінансових комісій безстрокових ф'ючерсів. Незважаючи на те, що Pendle V2 вже закріпила свою домінуючу позицію на ринку токенізації спотового доходу, Boros планує розширити свою бізнес-діяльність у найбільших за обсягом та найволатильніших джерелах доходу в криптовалюті - фінансових комісіях безстрокових ф'ючерсів.
Поточний ринок безстрокових ф'ючерсів має незакриті контракти на понад 150 мільярдів доларів, середньоденний обсяг торгівлі становить 200 мільярдів доларів, це величезний ринок, але інструментів хеджування катастрофічно не вистачає.
Boros планує забезпечити більш стабільний прибуток для таких протоколів, як Ethena, шляхом реалізації фіксованої ставки фінансування - це надзвичайно важливо для управління масштабними стратегіями установ.
Для Pendle ця структура містить величезну цінність. Boros не тільки має надію відкрити ринок нових масштабів на десятки мільярдів доларів, але й реалізувати оновлення позиціонування протоколу - перетворитися з DeFi додатків для отримання доходу на платформу для торгівлі процентними ставками в блокчейні, її функціональне позиціонування вже можна порівняти з торговими столами процентних ставок традиційних фінансів, такими як CME або JPMorgan.
Boros також зміцнив довгострокову конкурентну перевагу Pendle. На відміну від гонитви за ринковими трендами, Pendle закладає основу для майбутньої прибуткової інфраструктури: чи то арбітраж фінансування, чи то стратегії утримання спот-активів, вони надають практичні інструменти для трейдерів та управлінців активами.
Враховуючи те, що наразі в галузях DeFi та CeFi відсутні масштабовані рішення для хеджування витрат на капітал, Pendle має потенціал отримати значну перевагу на старті. Якщо буде успішно реалізовано, Boros суттєво збільшить частку Pendle на ринку, приверне нові групи користувачів і закріпить його як центральну інфраструктуру з фіксованим доходом у DeFi.
Основна команда та стратегічне розташування
Pendle Finance була заснована анонімними розробниками TN, GT, YK та Vu в середині 2020 року і отримала інвестиції від провідних установ, таких як Bitscale Capital, Crypto.com Capital, Binance Labs та The Spartan Group.
Фінансова віхова подія:
Приватний раунд (2021 року 4 місяць ): залучено 370 тисяч доларів США, серед учасників інвестиції HashKey Capital, Mechanism Capital та ін.
IDO(2021 рік 4 місяць ): фінансування на суму 11,83 мільйона доларів за ціною 0,797 долара за токен;
Binance Launchpool(2023 рік 7 місяць): через певну торгову платформу Launchpool розподілено 502 тисячі монет PENDLE(, що становить 1.94% від загального постачання);
Платформа для торгівлі Labs стратегічно інвестувала ( у серпні 2023 року ): прискорення розвитку екосистеми та міжланцюгової експансії ( сума не розкрита );
Фонд Arbitrum профінансував ( у жовтні 2023 року: отримав 1,61 мільйона доларів США для будівництва екосистеми Arbitrum;
Стратегічні інвестиції Spartan Group ) у листопаді 2023 року: сприяння довгостроковому зростанню та інституційному прийняттю (, сума не розголошується ).
Екологічна коопераційна матриця виглядає так:
Base: Розгортання в мережі Base, підключення до рідних активів та розширення інфраструктури фіксованого доходу;
Anzen(sUSDz): запущено RWA стабільну монету sUSDz, що забезпечує фіксований дохід, прив'язаний до доходу з реального світу;
Ethena(USDe/sUSDe): інтегрована стабільна монета з високим APY, підключення до криптофінансового доходу та посилення DeFi-координації;
Ether.fi(eBTC): запущено перший BTC нативний дохідний пул, що долає межі активів ETH;
Berachain(iBGT/iBERA): як один з перших інфраструктурних проєктів, будує фіксовану дохідність через рідний LST.
План Pendle 2025: оновлення V2, розширення на кількох ланцюгах та доходи від Безстрокових ф'ючерсів
Pendle 2025 річний план: оновлення V2, багатоланцюгове розширення та Безстрокові ф'ючерси
Pendle став провідним стабільним доходом у сфері DeFi, дозволяючи користувачам торгувати майбутніми доходами та фіксувати передбачувану прибутковість на ланцюзі. У 2024 році Pendle сприяв розвитку основних наративів, таких як LST, повторне стейкування та доходні стабільні монети, а також сам став вибраною платформою для випуску активів.
У 2025 році Pendle розшириться за межі екосистеми EVM, перетворившись на повноцінний шар фіксованого доходу для DeFi, націлений на нові ринки, продукти та групи користувачів, охоплюючи ринок рідних криптовалют та ринок інституційного капіталу.
Ринок деривативів з прибутком у світі DeFi можна порівняти з одним із найбільших сегментів у традиційному фінансовому світі - ринком процентних деривативів. Це ринок обсягом понад 500 трильйонів доларів, і навіть незначна частка цього ринку представляє собою можливості на десятки мільярдів доларів.
Більшість DeFi платформ пропонують лише плаваючі доходи, що неодмінно піддає користувачів ринковим коливанням, але Pendle запровадив продукти з фіксованою ставкою через прозору та комбіновану систему.
Ця інновація перетворила ринок DeFi вартістю 120 мільярдів доларів, зробивши Pendle домінуючим прибутковим протоколом. У 2024 році TVL Pendle зріс більш ніж у 20 разів, наразі його TVL займає більше половини ринку прибутку, що в 5 разів більше, ніж у другого за величиною конкурента.
Pendle не лише дохідний протокол, він еволюціонував у ключову інфраструктуру DeFi, що сприяє зростанню ліквідності провідних протоколів.
Пошук спільних точок: від LST до Restaking
Pendle отримав ранню увагу на ринку, вирішуючи одну з основних проблем DeFi - волатильність та непередбачуваність доходу. На відміну від Aave або Compound, Pendle дозволяє користувачам зафіксувати фіксований дохід, розділяючи основну суму та дохід.
Зі зростанням ліквідних стейкінг-токенів (LST), використання Pendle різко зросло, щоб допомогти користувачам звільнити ліквідність стейкованих активів. У 2024 році Pendle також успішно захопила наратив повторного стейкінгу (Restaking) - її eETH фондовий пул запустився лише через кілька днів і став найбільшим пулом на платформі.
Сьогодні Pendle відіграє ключову роль у всій екосистемі доходів на ланцюгу. Незалежно від того, чи є це інструментом хеджування для коливальних ставок на капітал, чи функціонує як двигун ліквідності для активів з відсотковим доходом, Pendle має унікальні переваги в зростаючих сферах, таких як повторне заставлення ліквідних токенів (LRT), активи реального світу (RWA) та ринках криптовалют на ланцюгу.
Pendle V2: Оновлення інфраструктури
Pendle V2 запроваджує стандартизовані токени доходу (SY) для уніфікації способу упаковки активів, що приносять дохід. Це замінює розрізнені, кастомізовані інтеграційні рішення V1, реалізуючи безшовне карбування "токена основної суми" (PT) та "токена доходу" (YT).
AMM Pendle V2 спеціально розроблений для торгівлі PT-YT, забезпечуючи вищу капітальну ефективність та кращу цінову механіку. V1 використовує універсальну модель AMM, тоді як V2 впроваджує динамічні параметри (, такі як rateScalar та rateAnchor ), які можуть коригуватися з часом для зменшення спреду, оптимізації виявлення прибутку та зменшення слippage.
Pendle V2 також оновив цінову інфраструктуру, інтегрувавши рідний TWAP оракул в AMM, замінивши модель V1, яка покладалася на зовнішні оракули. Ці дані на блокчейні зменшили ризик маніпуляцій та підвищили точність. Крім того, Pendle V2 додав функцію книги замовлень, яка забезпечує альтернативний механізм виявлення цін, коли ціни в AMM виходять за межі діапазону.
Для постачальників ліквідності (LP), Pendle V2 пропонує потужніший механізм захисту. Фондовий пул тепер складається з високо корельованих активів, а дизайн AMM зменшує непостійні втрати в максимальному ступені, особливо для LP, які тримають до терміну - у V1, через недостатню спеціалізацію механізму, результати доходу LP було важче прогнозувати.
Пер突破 EVM межі: вихід на Solana, Hyperliquid та TON
План Pendle щодо розширення на Solana, Hyperliquid та TON є ключовою віхою його дорожньої карти на 2025 рік. До цього часу Pendle завжди був обмежений екосистемою EVM - незважаючи на це, Pendle займає понад 50% ринку у сегменті фіксованого доходу.
Однак, багатоланковість криптовалют стала трендом, через стратегію Citadel, що долає ізоляцію EVM, Pendle досягне нових пулів капіталу та користувачів.
Solana стала основним вузлом для DeFi та торговельних активностей - у січні TVL досяг історичного піку в 14 мільярдів доларів, має потужну базу роздрібних інвесторів та швидко зростаючий ринок LST.
Hyperliquid завдяки вертикально інтегрованій інфраструктурі Безстрокових ф'ючерсів, а TON покладається на лійку користувачів Telegram, обидві екосистеми швидко розвиваються, але обидві мають нестачу зрілої інфраструктури доходів. Pendle має потенціал заповнити цю прогалину.
Якщо розгортання буде успішним, ці заходи значно розширять загальний обсяг ринку, доступного для Pendle. Захоплення потоків фіксованого доходу на не-EVM блокчейнах може принести кілька сотень мільйонів доларів додаткового TVL. Що ще важливіше, цей крок зміцнить позицію Pendle не лише як рідного протоколу Ethereum, а й як інфраструктури DeFi для фіксованого доходу через основні блокчейн-мережі.
Обійми традиційні фінанси: побудова системи доступу до прибутку в рамках законодавства
Ще одним ключовим кроком у дорожній карті Pendle на 2025 рік є запуск KYC-версії Citadel, спеціально розробленої для інституційних фондів. Це рішення має на меті з'єднати можливості отримання доходу на блокчейні з традиційними регульованими капітальними ринками, пропонуючи структуровані та комплаєнсні крипто-індексовані продукти.
Цей план буде співпрацювати з протоколами, такими як Ethena, і управлятися ліцензованими інвестиційними менеджерами в рамках незалежної архітектури SPV. Така налаштування усуває основні точки тертя, такі як зберігання, відповідність та виконання в ланцюзі, що дозволяє інституційним інвесторам брати участь у продуктах доходу Pendle через знайому правову структуру.
Глобальний ринок фіксованого доходу перевищує 100 трильйонів доларів США, і навіть якщо інституційні кошти виділять лише незначну частку на блокчейн, це може призвести до припливу десятків мільярдів доларів. Дослідження Ernst & Young - Patton 2024 року показує, що 94% інституційних інвесторів визнають довгострокову цінність цифрових активів, понад половина з них збільшує свої інвестиції.
Мекінзі передбачає, що в 2030-х роках обсяг ринку токенізації може досягти 2-4 трильйонів доларів США. Pendle, хоча і не є платформою токенізації, відіграє ключову роль в цій екосистемі, забезпечуючи ціноутворення, хеджування та вторинні торги для продуктів токенізованого доходу - будь то токенізовані державні облігації або прибуткові стейблкоїни, Pendle може слугувати основою для інституційних стратегій з фіксованим доходом.
Ісламські фінанси: нові можливості на суму 4,5 трильйона доларів
Pendle також планує запустити рішення Citadel, що відповідає нормам ісламського права, для обслуговування глобального ісламського фінансового ринку обсягом 4,5 трильйона доларів - ця галузь охоплює понад 80 країн і протягом останнього десятиліття демонструвала середньорічний складний темп зростання 10%, особливо швидко розвиваючись у Південно-Східній Азії, на Близькому Сході та в Африці.
Суворі релігійні обмеження тривало перешкоджали мусульманським інвесторам брати участь у DeFi, але архітектура PT/YT Pendle може гнучко проектувати прибуткові продукти, що відповідають ісламському праву, їх форма може бути подібна до ісламських облігацій (Sukuk).
Якщо це вдасться реалізувати, цей Citadel не тільки зможе розширити територіальне покриття Pendle, а й перевірить здатність DeFi адаптуватися до різноманітних фінансових систем - що, в свою чергу, зміцнить позицію Pendle як глобальної інфраструктури для фіксованого доходу на блокчейні.
Вихід на ринок фінансування
Boros, як один з найважливіших каталізаторів у дорожній карті Pendle 2025, має на меті ввести торгівлю з фіксованою ставкою на ринок фінансових комісій безстрокових ф'ючерсів. Незважаючи на те, що Pendle V2 вже закріпила свою домінуючу позицію на ринку токенізації спотового доходу, Boros планує розширити свою бізнес-діяльність у найбільших за обсягом та найволатильніших джерелах доходу в криптовалюті - фінансових комісіях безстрокових ф'ючерсів.
Поточний ринок безстрокових ф'ючерсів має незакриті контракти на понад 150 мільярдів доларів, середньоденний обсяг торгівлі становить 200 мільярдів доларів, це величезний ринок, але інструментів хеджування катастрофічно не вистачає.
Boros планує забезпечити більш стабільний прибуток для таких протоколів, як Ethena, шляхом реалізації фіксованої ставки фінансування - це надзвичайно важливо для управління масштабними стратегіями установ.
Для Pendle ця структура містить величезну цінність. Boros не тільки має надію відкрити ринок нових масштабів на десятки мільярдів доларів, але й реалізувати оновлення позиціонування протоколу - перетворитися з DeFi додатків для отримання доходу на платформу для торгівлі процентними ставками в блокчейні, її функціональне позиціонування вже можна порівняти з торговими столами процентних ставок традиційних фінансів, такими як CME або JPMorgan.
Boros також зміцнив довгострокову конкурентну перевагу Pendle. На відміну від гонитви за ринковими трендами, Pendle закладає основу для майбутньої прибуткової інфраструктури: чи то арбітраж фінансування, чи то стратегії утримання спот-активів, вони надають практичні інструменти для трейдерів та управлінців активами.
Враховуючи те, що наразі в галузях DeFi та CeFi відсутні масштабовані рішення для хеджування витрат на капітал, Pendle має потенціал отримати значну перевагу на старті. Якщо буде успішно реалізовано, Boros суттєво збільшить частку Pendle на ринку, приверне нові групи користувачів і закріпить його як центральну інфраструктуру з фіксованим доходом у DeFi.
Основна команда та стратегічне розташування
Pendle Finance була заснована анонімними розробниками TN, GT, YK та Vu в середині 2020 року і отримала інвестиції від провідних установ, таких як Bitscale Capital, Crypto.com Capital, Binance Labs та The Spartan Group.
Фінансова віхова подія:
Екологічна коопераційна матриця виглядає так:
!["Світло ведмежого ринку" План Pendle на 2025 рік: Оновлення V2, багатоланковість