Платформа торгівлі ф'ючерсами з шифруванням стикається з викликами атаки на пул ліквідності

Нещодавно один великий трейдер на певній платформі торгівлі ф'ючерсами відкрив довгу позицію на ETH з 50-кратним кредитним плечем, а його плаваючий прибуток на деякий час перевищував 2 мільйони доларів США. Через величезний обсяг позиції та прозорість DeFi весь крипто-ринок стежив за наступними діями цього великого трейдера. Несподівано, цей трейдер не вирішив продовжувати збільшувати позицію або закривати її для отримання прибутку, а застосував унікальну стратегію: він вивів частину застави, щоб отримати прибуток, одночасно активувавши систему для підвищення ціни ліквідації довгої позиції. Врешті-решт, цей трейдер успішно активував ліквідацію та отримав прибуток у 1,8 мільйона доларів США.

Ця операція суттєво вплинула на ліквідність платформи. Пул ліквідності платформи відповідає за активне створення ринку, підтримуючи свою роботу завдяки збору комісій за кошти та прибутку від ліквідації. Оскільки велика риба ETH отримала надто великий прибуток, нормальне одноразове закриття позиції може призвести до недостатньої ліквідності з боку контрагента. Однак, активне викликання ліквідації дозволяє цьому збитку бути поглиненим пулом ліквідності. Лише за один день, 12 березня, пул ліквідності платформи зменшився приблизно на 4 мільйони доларів.

Ця подія підкреслила серйозні виклики, з якими стикаються децентралізовані торгові платформи безстрокових ф'ючерсів (Perp Dex), особливо в аспекті еволюції механізмів пулу ліквідності. Давайте скористаємося цією можливістю, щоб порівняти механізми, які використовують нинішні основні платформи Perp Dex (такі як певна платформа торгівлі безстроковими ф'ючерсами, певна платформа типу Jupiter і певна платформа типу GMX), і обговорити, як запобігти повторенню подібних атак.

! Список трьох механізмів Perp Dex: Hyperliquid проти Юпітера проти GMX

Порівняння трьох основних механізмів Perp Dex

певна платформа торгівлі безстроковими ф'ючерсами

Надання ліквідності:

• Спільнота пул ліквідності надає кошти
• Користувачі можуть вносити активи, такі як USDC, для участі у маркет-мейкінгу
• Дозволити користувачам створювати "Vault" для спільного отримання прибутку від маркет-мейкінгу

Модель маркет-мейкінгу:

• Використання високопродуктивного ланцюгового книжкового з'єднання
• пул ліквідності виступає в ролі маркет-мейкера, забезпечуючи глибину та обробляючи невідповідні замовлення
• Залучення зовнішніх оракулів для забезпечення цін ордерів, які наближені до світових ринків

Механізм ліквідації:

• Ліквідація спрацьовує, коли маржа нижча за мінімальні вимоги
• Будь-який користувач з достатніми коштами може брати участь у ліквідації
• пул ліквідності одночасно виступає як страхова скарбниця для ліквідації, беручи на себе збитки від ліквідації

Управління ризиками:

• Використання цінового оракула з кількох бірж, регулярне оновлення
• Збільшення мінімальних вимог до гарантійного забезпечення для великих позицій
• Відкрите врегулювання участі для підвищення рівня децентралізації

Ставка фінансування та вартість утримання позиції:

• Щогодини розрахунок ставки фінансування для довгих і коротких позицій
• Коли перевага на боці бичків, бички сплачують кошти ведмедям (і навпаки)
• Контроль ризиків шляхом коригування вимог до маржі та ставки фінансування

! Список трьох механізмів Perp Dex: Hyperliquid проти Юпітера проти GMX

певна платформа типу Jupiter

Ліквідність надання:

• Багатоактивний пул ліквідності забезпечує ліквідність
• Користувачі можуть обмінювати активи для участі в наданні ліквідності

Модель маркет-мейкінгу:

• Інноваційний механізм LP-to-Trader
• Ціна через Oracle, пул ліквідності безпосередньо торгує з трейдерами
• Забезпечте досвід виконання з близьким до нуля ковзання

Механізм клірингу:

• Автоматизована система ліквідації
• Коли маржа нижча за вимоги підтримки, смарт-контракт автоматично закриває позицію.
• пул ліквідності виступає контрагентом, несучи прибутки та збитки

Управління ризиками:

• Використання оракула для забезпечення близькості цін контракту до спотових цін
• Використання високої TPS характеристик базового блокчейну для зменшення ризику затримки при розрахунках
• Можна встановити обмеження на загальну позицію окремого активу

Ставка фінансування та вартість позиції:

• Без традиційної процентної ставки
• Використання механізму плати за позики, накопичення відсотків за годину
• Чим довше тримається позиція або чим вища використання активів, тим більше накопичується відсотків.

певна платформа типу GMX

Ліквідність

• Багатоактивний індексний пул забезпечує ліквідність
• Користувачі можуть вносити активи для участі в наданні ліквідності

Модель маркет-мейкінгу:

• Без традиційної книги замовлень, через котирування ордена
• Пул ліквідності автоматично виконує роль контрагента
• "нульове ковзання" виконання угод

Механізм ліквідації:

• Автоматизована система ліквідації
• Використання децентралізованого оракула для розрахунку вартості позиції
• Коли співвідношення маржі падає нижче рівня підтримки, виконується ліквідація

Управління ризиками:

• Використання багатоджерельних оракулів для зменшення ризику маніпуляцій
• Встановлення максимальної межі відкриття позицій для активів, що підлягають маніпуляціям
• Обмеження ризику важелів через динамічний механізм зборів

Ставка фінансування та вартість позиції:

• Немає взаємної сплати процентів за позиції
• Використання механізму плати за кредит, стягуваної щогодини
• Чим вища експлуатація активів, тим вищий річний відсоток за позиками.

! Список трьох механізмів Perp Dex: Hyperliquid проти Юпітера проти GMX

Висновок: шлях розвитку децентралізованих бірж торгівлі ф'ючерсами

Ця атака використовувала прозорість і фіксованість правил децентралізованої платформи для торгівлі безстроковими ф'ючерсами. Зловмисники отримали прибуток, відкривши величезні позиції, одночасно завдаючи удару по внутрішній ліквідності платформи. Щоб запобігти подібним ситуаціям, платформі, можливо, доведеться вжити такі заходи:

1. Знизити максимальний обсяг відкриття позицій користувачів
2. Регулювання множника кредитного плеча та вимог до маржі
3. Впровадження механізму автоматичного зменшення позицій (ADL)

Однак ці заходи можуть суперечити основній ідеї DeFi — дозволити будь-кому без дозволу користуватися децентралізованими фінансовими послугами. У довгостроковій перспективі найкращим рішенням залишається зростання ліквідності платформи в міру зрілості ринку, підвищення витрат на атаки до тих пір, поки це не стане невигідним. Поточні виклики є етапом, через який повинні пройти платформи децентралізованої торгівлі безстроковими ф'ючерсами, і я вірю, що з постійним розвитком галузі ці проблеми врешті-решт будуть ефективно вирішені.