Дослідження впливу політично пов'язаних токенів на ринок криптоактивів

Нещодавно журнал Economics Letters опублікував дослідницьку статтю під назвою "Від нуля до героя: ефект spillover мемекоїнів на ринках криптоактивів". У статті аналізується подія випуску мемекоїна Трампом, яка виявляє гетерогенний ефект волатильності, що викликаний спільним впливом ринкових настроїв і фундаментальних факторів. Дослідження показує, що політичні сигнали підсилюють спекулятивну динаміку, підкреслюючи зростаючу важливість політичних чинників у формуванні ринку криптоактивів та поведінки інвесторів.

Дослідницький контекст та мета

З огляду на те, що політична динаміка все більше впливає на фінансові ринки, ринок криптоактивів став важливою сферою перетворення політики та фінансів. Президентські вибори в США 2024 року ще більше підкреслили цю взаємозалежність, коли кандидат від Республіканської партії Дональд Трамп почав підтримувати цифрові активи, стверджуючи, що зробить США "глобальним центром криптоактивів" і поставить криптоактиви в центр своєї економічної програми.

18 січня 2025 року Трамп випустив свій офіційний мем-токен ($TRUMP) на блокчейні Solana. Протягом 24 годин ціна $TRUMP зросла на 900%, обсяг торгів досяг 18 мільярдів доларів, а ринкова капіталізація перевищила 4 мільярди доларів найбільшого на той момент мем-токена DOGE. Наступного дня випуск мем-токена $MELANIA, пов'язаного з першою леді, додатково підштовхнув спекуляції на ринку. Ці події не тільки мали спекулятивний характер, але й стали значним зовнішнім шоком, наслідки якого вийшли за межі фінансової спекуляції, звільнивши більш широкі сигнали регуляторної та політичної агенди.

Дослідження має на меті вивчити, як ця подія впливає на ринок криптоактивів як політичний сигнал та фінансова подія, зосереджуючись на трьох ключових питаннях:

1. Як публікація $TRUMP впливає на прибуток і волатильність основних криптоактивів?
2. Чи спричинив цей інцидент фінансовий інфекційний ефект на ринку криптоактивів?
3. Чи має цей вплив гетерогенність, що виражається в різних реакціях різних криптоактивів в залежності від їх технологічної основи, використання або спекулятивної привабливості?

!7384155

Методи дослідження

У цьому дослідженні використовується модель Baba-Engle-Kraft-Kroner (BEKK) багатовимірної загальної авторегресійної умовної гетероскедастичності (MGARCH), яка особливо підходить для аналізу динамічних зв'язків між волатильністю та кореляцією з плином часу. У дослідженні було обрано десять найбільших за ринковою капіталізацією криптоактивів для емпіричного аналізу.

Дані походять з біржі Gemini, часовий діапазон з 11 січня 2025 року по 25 січня 2025 року, охоплює симетричний час до та після офіційного випуску мем-монети Трампа (18 січня 2025 року). Обрані криптоактиви включають біткоїн (BTC), ефір (ETH), ріпл (XRP), Солану (SOL), догікойн (DOGE), Чейнлінк (LINK), Аваланч (AVAX), Шиба іну (SHIB), Полкадот (DOT) та Лайткоїн (LTC).

!7384156

Результати дослідження

Ефект виверження волатильності

Дослідження показало, що після випуску Трампа мема-токена існує значний ефект вивільнення волатильності між криптоактивами, що свідчить про наявність фінансової інфекції на ринку. Подія викликала суттєві зміни в динаміці ринку, де Solana та Chainlink зафіксували найбільше зростання завдяки своїй інфраструктурі та стратегічним зв'язкам. Основні криптоактиви, такі як біткойн та ефір, продемонстрували сильну стійкість, їх накопичений аномальний дохід (CARs) та дисперсія в кінці події стабілізувалися. Натомість інші мем-токени, такі як Dogecoin і Shiba Inu, зазнали знецінення, і кошти, ймовірно, були перенаправлені на $TRUMP.

!7384157

Ефект каскаду інформації

Аналізуючи накопичені аномальні доходи (CARs), дослідження додатково виявило ефект інформаційної каскади, викликаний випуском мемної монети Трампа. Результати показують, що ця подія має значний структурний вплив на динаміку ринку, проявляючись у специфічних реакційних шляхах активів та посиленій волатильності.

Після події три ключові динаміки особливо виразні:

1. SOL показує відмінні результати, перевершуючи всі інші активи, що, ймовірно, пов'язано з його безпосереднім технологічним зв'язком як блокчейн для мем-монети Трампа.
2. LINK також демонструє сильні показники, що може бути пов'язано з його зв'язком з великими технологічними компаніями США Oracle.
3. Біткоїн, Ефір, Ріпл, Лайткоїн та інші зрілі криптоактиви після помірного зростання поступово стабілізуються, що відображає їхню ринкову стійкість та відносну ізольованість від впливу каскадних спекуляцій.

Водночас DOGE та інші мем-криптоактиви, такі як SHIB, виглядають особливо вразливими, проявляючи явний ефект заміщення активів, тобто спекулятивні кошти переходять від старих мем-криптоактивів до нововипущеного токена Трампа.

!7384158

Висновок

Дане дослідження розглядає вплив випуску криптоактивів, пов'язаних з політичними діячами (такими як президент США), на крипторинок, зосереджуючи увагу на ефектах виведення волатильності та інформаційних каскадів. Результати дослідження показують, що реакція ринку на цю подію має значну гетерогенність.

Через безпосередню технічну зв'язок з мемом Трампа, SOL значно виграла. А активи, що ділять ту ж базову блокчейн-інфраструктуру, також отримали підтримку завдяки "попутному вітру" цієї події. Тим часом, такі основні криптоактиви, як біткоїн та ефір, завдяки своїй ключовій позиції на ринку, продемонстрували більшу стабільність, виконуючи подібну якорну роль у цій події, стабілізуючи загальну структуру ринку.

Це свідчить про те, що інвесторські настрої більше не залежать лише від технічних основ, а також починають значно піддаватися впливу геополітичних факторів та політичних наративів, особливо коли ці наративи виходять від лідерів з високим символічним значенням.

!7384159

Отже, це дослідження виявило високу чутливість ринку криптоактивів до зовнішніх подій, а також його тенденцію легко піддаватися спекулятивній діяльності. Оскільки цифрові активи все більше переплітаються з політичними та економічними питаннями, постійний моніторинг цієї взаємодії стає особливо важливим для розуміння впливу на стабільність ринку.

!7384160