Регламент стейблкоїнів Гонконгу офіційно набирає чинності, шифрування регуляторна структура прискорено диференціюється

1 серпня в Гонконзі набрали чинності «Правила стейблкоїнів», що знаменує собою офіційний запуск першої у світі комплексної регуляторної рамки для стейблкоїнів, прив'язаних до фіатної валюти. Ця знакова подія не лише є важливим прогресом у сфері віртуальних монет Гонконгу, але й матиме глибокий вплив на глобальну картину регулювання шифрування.

Нові правила вимагають від установ, які випускають законні стейблкоїни в Гонконзі, або від емітентів стейблкоїнів, прив'язаних до вартості гонконгського долара за межами країни, обов'язкової ліцензії. Мінімальний статутний капітал для заявників не може бути меншим за 25 мільйонів гонконгських доларів. Щодо резервних активів, правила чітко вимагають повного резервування: емітенти повинні розміщувати 100% резервних активів у високоліквідних активах, таких як готівка та короткострокові державні облігації. Ці активи повинні бути незалежно зберігані в ліцензованих банках, а для кожного типу стейблкоїнів має бути окремий резервний портфель.

Протидія відмиванню грошей є головним пріоритетом регуляції. Видавець повинен створити досконалу систему протидії відмиванню грошей, щоденно публікувати аудиторські звіти про резервні активи та заборонити виплату відсотків, щоб запобігти непрямому накопиченню коштів. Щодо викупу, користувачі можуть безумовно викуповувати фіатні гроші за номінальною вартістю, видавець повинен обробити запит на викуп протягом 1 робочого дня.

Напередодні набрання чинності регламентом, Гонконгська адміністрація фінансових послуг опублікувала ряд супутніх регуляторних документів, включаючи «Регуляторні настанови для ліцензованих емітентів стейблкоїнів», «Накази щодо боротьби з відмиванням грошей та фінансуванням тероризму» тощо. Ці документи додатково уточнили регуляторні вимоги, зокрема у сфері ідентифікації та верифікації клієнтів.

!

Згідно з вказівками, ліцензовані емітенти стейблкоїнів повинні вжити ефективних заходів для ідентифікації та перевірки особи, яка є власником стейблкоїнів. Клієнти повинні пройти повну процедуру дю ділідженс, відповідну інформацію слід зберігати не менше 5 років. Особи, які не є клієнтами-власниками, зазвичай не повинні безпосередньо перевіряти свою особу, але в разі виявлення підозрілої ситуації ліцензіати повинні провести подальше розслідування та перевірити особу відповідних власників монет.

Ці суворі вимоги KYC викликали широке обговорення на ринку. У практичному застосуванні, особливо в контексті трансакцій через кордони, існує велика складність у реальній ідентифікації анонімних власників. Ці вимоги насправді можуть виключити з процесу інших типів заявників, окрім банківських установ, а також обмежити можливості взаємодії стейблкоїнів Гонконгу з DeFi протоколами.

Окрім внутрішнього нагляду, правила також висувають чіткі вимоги до зовнішньої відповідності. Ліцензовані особи повинні дотримуватись законів та регуляторних вимог відповідних юрисдикцій, що означає, що емітентам необхідно мати повну систему управління ризиками для трансакцій через кордон. Вони повинні заборонити надання послуг у країнах та регіонах, де заборонено використання стейблкоїнів, і навіть повинні виявляти використання VPN.

Загалом, правила Гонконгу щодо стейблкоїнів встановлюють надвисокий бар'єр, накладаючи багато обмежень на важливі функції стейблкоїна. Це не лише блокує функції шифрування, такі як DeFi, анонімні гаманці, відкриті протоколи, але й суворо регулює використання в економіках за межами країни. Ці обмеження можуть перешкоджати розвитку стейблкоїнів у Гонконгу, особливо на фоні вже обмеженого розміру ринку.

На відміну від цього, нещодавня позиція американських регуляторів демонструє чітку різницю. Новий голова Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC) Пол Аткінс оголосив про нову політику "Project Crypto", що передбачає ідею повної інтеграції фінансових ринків США в блокчейн. Цей план включає в себе повторну класифікацію шифрування активів, надання легітимності децентралізованим додаткам, таким як DeFi, створення "супердодатків", впровадження інноваційних механізмів звільнення тощо.

!

Зміна політики США відображає те, що країна формує систему регуляторного контролю навколо "шифрувальних активів", забезпечуючи тим самим міцну основу та об'єктивні гарантії для розвитку шифрувальної індустрії. У порівнянні з цим, регуляторна позиція таких регіонів, як Гонконг і Сінгапур, є більш консервативною, проявляючи більше захисних поз.

!

Ця різниця в регуляторному підході може бути пов'язана з характеристиками різних регіонів. Гонконг і Сінгапур, як фінансові центри, більше уваги приділяють стабільності та порядку; тоді як Сполучені Штати, як глобальна держава, мають більший вплив і толерантність до розвитку нових явищ.

З огляду на диференціацію регуляторного середовища, "американський центр" у сфері шифрування може ще більше посилитися, а ринок США може стати важливим полем битви для розвитку шифрувальних проектів. Інші регіони можуть потребувати пошуку диференційованих шляхів розвитку, щоб знайти своє місце в глобальній екосистемі шифрування.

!