Безстрокові ф'ючерси ризикові механізми та безпека біржі

Безстрокові ф'ючерси, як складний фінансовий дериватив, мають високе кредитне плече та високі ризики. Для підтримки стабільності та справедливості ринку біржа створила повну систему управління ризиками. У цій статті буде детально проаналізовано основні складові цієї системи, включаючи маржинальну систему, механізм примусового ліквідації, фонд ризикового забезпечення та механізм автоматичного зменшення позицій (ADL) тощо.

Безстрокові ф'ючерси ризик-менеджменту

Рамкова структура управління ризиками безстрокових ф'ючерсів в основному включає три рівні:

1. Примусове закриття позицій: коли у користувача недостатньо маржі, автоматично спрацьовує закриття позицій, що є найосновнішим засобом контролю ризиків.

2. Фонд ризикового забезпечення: використовується для компенсації збитків від ліквідації, є буфером системного ризику.

3. Автоматичний механізм зменшення позицій ( ADL ): у екстремальних ситуаціях, шляхом примусового закриття позицій прибуткової сторони для компенсації збитків, є останнім бар'єром.

Ці три механізми формують "водоспадну" ланцюг ризик-менеджменту, поступово нарощуючи один одного, спільно створюючи безпечний бар'єр для ринку Безстрокових ф'ючерсів.

Маржа та кредитне плече

Гарантія є основою торгівлі безстроковими ф'ючерсами, ділиться на початкову гарантію та підтримувану гарантію:

• Початкова маржа: мінімальна маржа, необхідна для відкриття позиції, визначає максимальний доступний кредитне плече.
• Підтримуюча маржа: мінімальна маржа, необхідна для підтримки позиції; якщо вона опуститься нижче цього значення, буде активовано примусове закриття.

біржа зазвичай пропонує різні моделі, такі як маржа по кожній позиції, маржа по всій позиції та комбінована маржа, щоб задовольнити потреби користувачів з різними ризиковими вподобаннями.

Щоб запобігти впливу великих позицій на ринок, біржа також впровадила систему сходових марж. Зі збільшенням обсягу позицій, вимоги до маржі поступово зростають, максимальне доступне кредитне плече відповідно знижується.

Механізм примусового закриття позицій

Примусове закриття позицій є першою лінією захисту ризик-менеджменту біржі. Коли маржа користувача нижча за підтримувану маржу, система автоматично ініціює процес примусового закриття:

1. Скасувати невиконані замовлення
2. Здійснити часткове закриття позицій або поетапне примусове закриття для великих обсягів.
3. Закрити позицію за ринковою ціною до повного усунення ризику

Примусове ліквідація використовує марковану ціну як умову для ініціювання, а не останню ціну угоди, щоб уникнути непотрібного закриття позицій через короткострокові коливання цін. Інтервал між ціною примусової ліквідації та ціною банкрутства є операційним простором системи ризик-менеджменту біржі.

Штраф за ліквідацію стягуватиме додаткові витрати на ліквідацію, з одного боку, стимулюючи користувачів активно управляти ризиками, а з іншого боку, забезпечуючи джерело фінансування для фонду управління ризиками.

Фонд ризикового забезпечення

Фонд ризикового забезпечення є важливим інструментом біржі для вирішення системних ризиків, в основному використовується для компенсації збитків від ліквідації. Його джерела фінансування включають:

• Витрати на ліквідацію
• Залишок примусового закриття ( фактична ціна закриття краща за ціну банкрутства частини )

Більшість основних бірж мають фонд ризиків і регулярно публікують його розмір, щоб зміцнити довіру до ринку. Достатність розміру фонду безпосередньо пов'язана з ризиконесучою здатністю біржі.

Автоматичний механізм зменшення позицій(ADL)

ADL є останнім рубежем управління ризиками біржі, який спрацьовує лише в екстремальних випадках, коли фонд гарантії ризиків вичерпано. Його основна логіка полягає в тому:

• Відсортувати зворотних учасників відповідно до формули "відсоток прибутку × ефективний левередж"
• Починаючи з найвищого рангу, примусово закрити частину або всю позицію
• Розрахунок за банкрутством позиції, яка спровокувала ADL

Біржа зазвичай пропонує індикатор ризику ADL, щоб допомогти користувачам зрозуміти ймовірність виконання ADL. Користувачі можуть зменшити ризик ADL, знижуючи杠杆, частково фіксуючи прибуток тощо.

Висновок

Система управління ризиками безстрокових ф'ючерсів є багаторівневою, взаємопов'язаною складною системою. Вона захищає як окремих трейдерів, так і підтримує стабільність всього ринку. Однак навіть найдосконаліший дизайн системи не може повністю усунути ризики. Як трейдери, ми повинні завжди зберігати свідомість про ризики, розумно використовувати важелі та активно управляти своїм ризиком позиції. Лише так ми зможемо залишатися на плаву в цьому ринку, повному можливостей та викликів.