TON: Від короткострокового процвітання до структурних викликів

Мережа TON за останні два роки пережила перехід від затишшя до сплеску. Спираючись на величезну базу користувачів Telegram, TON швидко встановила присутність у криптоспільноті. Однак перед реальністю коливань цін на монети, зниження ринкової капіталізації та зменшення активності, TON також виявила глибокі структурні проблеми. У цій статті систематично буде розглянуто розподіл чіпів TON, токеноміка, користувачі та рух капіталу, розробницька екосистема тощо, щоб дослідити, чи має короткостроковий розквіт TON структуру, яка підтримує довгострокову цінність.

TON чіпсів надзвичайно концентрація

Початок TON був непростим, з самого початку він стикався з величезними структурними проблемами, такими як концентрація капіталу та історичне блокування майнерів. Згідно з даними, існує 12 адрес китів, які володіють понад 1% від загального обсягу постачання, з яких 6 є адресами з низькою активністю. Адреси китів, позначені як "заморожені", вказують на неактивні адреси ранніх майнерів, їх всього 171, які заблокували 1081m TON.

Розподіл токенів TON серйозно нерівномірний, користувачі, які володіють менше ніж 100 TON, складають майже 99,9%. З березня 2024 року дрібні інвестори почали активно входити в гру, але кількість адрес, які мають значні обсяги TON, зменшилася після зниження інтересу. Така поляризована структура токенів змушує TON шукати підходящий шлях розвитку, зважаючи на історичні обставини.

Зниження оцінки TON, але простір для зростання залишається

Ціна TON впала більш ніж на 50% від свого максимального значення за останній рік, а ринкова капіталізація також значно скоротилася. Загальна заблокована вартість (TVL) різко знизилася з понад 770 мільйонів доларів до нинішніх 140 мільйонів доларів, що становить падіння близько 80%.

Незважаючи на це, з точки зору капіталізації TON все ще має простір для відновлення. Станом на травень 2025 року капіталізація TON становить 864 мільйонів доларів, що на 65,65% менше, ніж у найбільшій точці 2,517 мільярда доларів у середині 2024 року, що свідчить про наявність значного потенціалу для зростання. Ключовим є те, чи вдасться перетворити екосистемну популярність на довгострокову цінність.

Контрольований інфляційний TON, сценарії застосування чекають на розширення

Початкова кількість токенів TON становить 5 мільярдів штук, постачання не має обмежень і зростає приблизно на 0,6% щороку. Використання токенів включає оплату комісій за транзакції, комісій за послуги платформи, стейкінг, крос-ланцюгові транзакції, управління тощо.

Система транзиту Stars, представленна Telegram, має на меті відповідати регуляторним вимогам та покращити користувацький досвід, з'єднуючи екосистему ( реклами та переказу коштів ) з екосистемою TON. Це рішення призначене для поступового залучення користувачів Web2 у криптовалютний світ і дозволяє поповнювати рахунок безпосередньо за допомогою кредитної картки. Однак, в даний час екосистема TON є насиченою і переповненою, тому офіційна команда більше не зосереджується на ігровій екосистемі, а приділяє основну увагу платіжному напрямку.

Реальність після спаду трафіку TON

Активність на блокчейні продовжує знижуватись, вказуючи на зменшення економічної активності в екосистемі. Ця проблема виникає внаслідок кількох факторів:

1. На початковому етапі швидко залучали користувачів завдяки трафіку Telegram, але не було створено ефективного механізму утримання.
2. Екологічний наратив однобокий, бракує глибокого впровадження у різноманітні траси.
3. Унікальна архітектура розробки та мова програмування недостатньо дружні до розробників, що обмежує ефективність інновацій.

Якщо TON не зможе вийти з залежності від короткострокової популярності та розширити реальні сценарії застосування, йому буде важко стати стійкою цінністю на блокчейні.

Стан користувачів та розробників TON

Кількість користувачів TON швидко зростає, наразі досягла 150 мільйонів. Проте кількість активних адрес суттєво знизилася через зниження активності екосистеми, наразі місячна кількість активних адрес становить 2 мільйони, а добова - 30 тисяч, що є значним зниженням в порівнянні з понад 10 мільйонами місячної активності наприкінці 2024 року.

Обсяг торгівлі суттєво зменшився в порівнянні з попереднім періодом, але загалом залишається стабільним. Наразі середній денний обсяг торгівлі становить 2,5 мільйона угод, що нижче 4 мільйонів угод до кінця 2024 року.

Щодо розробників, кількість валідаторів TON є невеликою, що створює певний ризик централізації. Кількість розробників стабільна, але зменшується, наразі близько 30 осіб працюють повний робочий день, а активних розробників щомісяця понад 150, що на 100 менше, ніж наприкінці 2024 року.

Майбутнє TON: шлях до сумісності та з'єднання

Щоб вирішити проблему несумісності з екосистемою EVM, TON розширює межі екосистеми через проект TAC. TAC, як незалежна публічна блокчейн-мережа EVM, з'єднує TON з додатками EVM, створюючи єдиний досвід для користувачів та розробників.

TAC не лише сумісний шар, а більше схожий на рідний швидкісний канал TON до EVM. Він підтримує повне виконання смарт-контрактів EVM, реалізуючи взаємодію активів через міжланцюгову комунікацію, одночасно використовуючи механізм стейкінгу для підвищення економічної безпеки.

Майбутній розвиток TON залежатиме від того, чи зможе він підключитися до основного світу EVM через архітектуру TAC, створити надійну екосистему для розробників, подолати обмеження у платежах та впровадженні сценаріїв, а також справді реалізувати перехід від платформи з прибутками до самостійного заробітку.