Децентралізовані фінанси протоколи змагаються у випуску стейблкоїнів, що може запустити новий раунд кредитного буму

У поточному веденні ведення ринку веде, програми DeFi на основі витрат стикаються зі стисненням прибутку. Щоб подолати цю проблему, деякі провідні протоколи досліджують можливість випуску власних стейблкоїнів, щоб відкрити нові джерела доходу та розширити бізнес. У цій статті буде детально розглянуто особливості цієї тенденції та її потенційний вплив.

Нові тенденції в DeFi протоколах

Зменшення активності в ланцюгу та зниження прибутків від бізнес-моделей, що базуються на комісіях, змушують деякі відомі протоколи Децентралізованих фінансів шукати нові джерела доходу для диверсифікації бізнесу та посилення позицій. Ми вже спостерігаємо деякі ранні ознаки, такі як те, що один протокол розробив продукти для ліквідного стейкінгу та кредитування, а інший протокол запустив біржу опціонів тощо.

Зараз з'явилася нова форма диверсифікації, а саме стейблкоїни для конкретних застосувань. Це стосується стейблкоїнів, випущених протоколами Децентралізованих фінансів, як другорядного продукту, а не основного продукту. Ці стейблкоїни зазвичай випускаються у формі кредиту, користувачі можуть використовувати активи як забезпечення на ринку кредитування або через DEX випускати стейблкоїни. Протоколи можуть отримувати дохід різними способами, такими як відсотки за позиками, збори за випуск/викуп, арбітраж за прив'язкою та ліквідація тощо.

Наразі в екосистемі криптовалют існує приблизно 145 мільярдів доларів стейблкоїнів, а потенційний розмір ринку в майбутньому може досягти кількох трильйонів доларів. З огляду на те, що регулятори зосереджуються на централізованих стейблкоїнах, забезпечених фіатними валютами, протоколи Децентралізованих фінансів можуть мати можливість не лише різноманітити свої бізнес-моделі, але й змагатися за частину ринкової долі.

Два нових стабільних монети: GHO та crvUSD

GHO

GHO є децентралізованим стейблкоїном, випущеним певним протоколом кредитування. Він є надмірно забезпеченим і підтримується депозитами версії V3 цього протоколу, користувачі можуть безпосередньо емітити його на ринку монет.

Унікальність GHO полягає в тому, що його процентна ставка за позиками встановлюється вручну керівниками, а не визначається алгоритмом. Це дозволяє протоколу повністю контролювати витрати на емісію/позики GHO, що може ослабити конкурентоспроможність суперників.

У майбутньому GHO зможе бути випущений через білкові сутності, відомі як "провайдери", з інших місць, включаючи дельта-нейтральні позиції та реальні активи.

crvUSD

crvUSD є децентралізованим стейблкоїном, випущеним деяким DEX. Хоча багато деталей ще не були оприлюднені, ми знаємо, що crvUSD використовуватиме новий механізм, відомий як алгоритм ліквідації кредитування AMM (LLAMA).

LLAMA використовує "більш м'який" дизайн ліквідації, коли вартість застави користувача знижується, його позиція поступово перетворюється на crvUSD, а не повністю ліквідується одноразово. Цей дизайн допомагає зменшити штрафні ліквідації і може підвищити привабливість відкриття CDP, оцінених у crvUSD.

Хоча наразі не вистачає деталей щодо типів забезпечення, які підтримуються, та ролі crvUSD в екосистемі, цей стейблкоїн, ймовірно, буде випускатися на основі LP-токенів з DEX-пулів. Це допоможе підвищити капітальну ефективність пропозиції ліквідності на платформі.

Вплив на ринок

потенційне збільшення доходу від випуску протоколу

З теоретичної точки зору, створення стейблкоїнів може зміцнити бізнес-модель випуску протоколів, надаючи йому додаткові джерела доходу. Хоча цей дохід все ще може піддаватися періодичному впливу, його отримання може бути ефективнішим у порівнянні з комісійними за транзакції або отриманням процентної різниці на грошовому ринку.

Потенційне накопичення вартості для тримачів монет

Власники токенів, випущених за протоколом, можуть отримати вигоду від цього. Будь-яка частка доходу може збільшити прибуток власників токенів, які здійснили стейкінг або заблокували свої монети. Наприклад, певний DEX, ймовірно, поділиться доходом від crvUSD з тими, хто заблокував свої токени.

Конкуренція за ліквідність загострюється

Одним із ключових факторів успіху стейблкоїнів є наявність глибокої ліквідності. Це може стимулювати ринок управлінських хабарів, оскільки емітенти можуть використовувати хабарі для забезпечення ліквідності своїх монет на DEX. Це може збільшити дохідність деяких учасників, що блокують монети, але також може призвести до фрагментації ліквідності, що вплине на виконання угод кінцевими користувачами.

потенційний кредитний бум

Зростання стейблкоїнів для специфічних застосувань може каталізувати бум кредитування в Децентралізованих фінансах. Щоб конкурувати з існуючими стейблкоїнами, нові стейблкоїни можуть пропонувати низькі процентні ставки на позики, що привабить користувачів емітювати нові одиниці. Цей бум кредитування, що обумовлений низькими ставками, може широко стимулювати Децентралізовані фінанси та крипторинок, пропонуючи користувачам можливості для низьковартісного кредитування та використання кредитного плеча.

Висновок

З появою нових стейблкоїнів, таких як GHO та crvUSD, Децентралізовані фінанси, здається, входять у стадію, подібну до періоду диких банків в історії США. Хоча цим новим стейблкоїнам може бути важко перевершити існуючі основні стейблкоїни, вони можуть розширити свій ринок завдяки перевагам інтеграції з протоколом випуску.

Ці стейблкоїни теоретично можуть зміцнити бізнес-моделі їхніх емітентів і накопичення вартості для тримачів токенів, але оскільки емітенти можуть змагатися між собою за процентними ставками, фактичний ефект ще варто спостерігати. Врешті-решт, ця конкуренція може призвести до низьких процентних ставок, каталізуючи кредитний бум і забезпечуючи дешевий капітал для ончейн-економіки.

На фоні загального зростання вартості валюти в світі, DeFi може стати одним з найнижчих за витратами капітальних ринків, що, можливо, знову викличе інтерес людей і приверне фінансування в екосистему.