Ставка фінансування: від різких коливань до стабільного тренду

Поява безстрокових контрактів кардинально змінила ландшафт торгівлі крипто похідними. Щоб підтримувати узгодженість цін контрактів і спотових цін, була введена ставка фінансування. Цей механізм не лише став важливим джерелом доходу для арбітражників, але й вважається важливим показником ринкових настроїв.

Ця стаття детально аналізує зміни ставки фінансування XBTUSD за останнє десятиліття. Дослідження показало, що ставка фінансування XBTUSD поступово переходила від високих Коливань на початку до безпрецедентної стабільності, навіть у 2024-2025 роках, коли біткоїн досягне нових висот, вона залишалася відносно стабільною.

Дев'ятирічна еволюція в панорамі: від коливань до стабільності

Оглядаючи дев'ятирічні дані, частота екстремальних ставок фінансування знизилася на дев'яносто відсотків порівняно з історичними максимумами, а річна волатильність була стисло до вузького діапазону плюс-мінус 10%. Така стабільність не мала аналогів в історії деривативів біткоїна.

Цю трансформацію за останні десять років можна розділити на три етапи:

Перший етап: Початкові коливання (2016-2018)

У перші два роки після дебюту ринок ставки фінансування продемонстрував надзвичайну неефективність і вражаючу Коливання:

• ставка фінансування часто перевищує ±0,3%, що відповідно до річної ставки перевищує ±1000%
• 2017 року бичачий ринок став свідком найвищої концентрації екстремальних подій в історії біткойна.
• У 2017 році було зафіксовано понад 250 екстремальних фінансових подій
• Екстремальні періоди фінансування зазвичай тривають 2-3 дні, що свідчить про постійну неефективність ринку.

Другий етап: поступове зрілість (2018-2024)

Протягом 2018-2024 років ринок ставки фінансування XBTUSD почав самостійно коригуватися:

• Кількість екстремальних подій за рік зменшилася з понад 250 у 2017 році до приблизно 130 у 2019 році
• ставка фінансування розподіл поступово стискається в нормальний діапазон
• Значні ринкові події все ще можуть спричинити суттєві Коливання, але частота зменшується.

Третій етап: інституціоналізація (з 2024 року до сьогодні)

Два ключові розвитку на початку 2024 року переосмислили ринкову ситуацію:

1. Запуск біткойн-ETF

   • Інтерес установ до арбітражу різко зріс
   • ETF прив'яже ціну контракту більш тісно до спотової ціни

2. Запуск нової DeFi-протоколи

   • Введено системну ставку фінансування арбітражу
   • Спільний приплив арбітражних коштів від установ та роздрібних інвесторів наближає ставку фінансування до нуля

Вражаючі доходи від арбітражу ставок

Для трейдерів, які беруть участь у стратегіях арбітражу за ставкою фінансування, історична віддача вражає. Комплексний аналіз назад показує, що інвестиція в 100 000 доларів у арбітраж за ставкою фінансування в 2016 році зросла до 8 000 000 доларів на сьогодні.

Ця стратегія забезпечує 873% річних доходів, без років збитків, без значних відкатів, лише з постійним накопиченням прибутку. Унікальний механізм платежів Bitcoin створює ефект множника багатства для арбітражників, що робить арбітраж капіталу однією з найприбутковіших стратегій в історії криптовалют.

Стискання капіталу: зникнення високих ставок фінансування

У порівнянні з бичачими ринками 2017 і 2021 років, ставка фінансування під час нового рекорду біткоїна у 2024-2025 роках була незвично спокійною:

• Найвища пікова величина становила лише 0,1308%, що менше половини від попередніх циклів.
• Середня ставка фінансування становить лише 0,0173%, що значно нижче за очікування багатьох трейдерів.

Ця зміна викликала сумніви щодо майбутньої прибутковості арбітражу ставки фінансування.

Ключові висновки щодо поточного стану ставки фінансування

1. Висока ставка фінансування стала короткочасною, але все ще існує
2. Після запуску ETF можливості ставки фінансування все ще існують, навіть у перші 3 місяці вони дещо зросли.
3. Ставка фінансування продовжує залишатися позитивною, що свідчить про те, що ринок знайшов новий баланс

Висновок

Біткоїн ставка фінансування вже еволюціонувала з початкової спекулятивної високої Коливання в більш стабільний та інституційний стан. Хоча екстремальні можливості зменшилися, арбітраж ставки фінансування не зник, а вступив в нову еру, яка потребує більш ефективного виконання та тонких стратегій. У цьому дедалі інституціоналізованому ринку справжня конкурентна перевага буде походити з комплексного підвищення швидкості інфраструктури, ефективності капіталу та здатності до ітерації стратегій.