Аналіз впливу ринку після введення паритетних мит

Огляд ринку

Нещодавно світові ризикові активи значно впали. Індекси американських акцій зазнали різких корекцій, індекс S&P 500 за два дні впав на 10%, індекс Доу Джонса впав на 7.6% за тиждень, а індекс Насдак потрапив у технічну ведмежу зону. Настрої до укриття зросли, дохідність 10-річних державних облігацій США різко знизилася на 32 базисні пункти до 3.93%, індекс страху VIX на деякий час перевищив 40. Ринок сировин також під тиском, ціни на нафту та мідь, а також промислові метали значно впали.

Ринок криптовалют демонструє подвійні властивості: спочатку зріс через занепокоєння щодо кредиту в доларах, а потім через паніку на світових ринках впав, демонструючи складність чутливості до ризику і ліквідності.

Аналіз митної політики

Остання оприлюднена митна політика перевищує очікування ринку:

• Встановлення базового мита приблизно 10% на традиційних союзників
• Встановлення високих мит у розмірі 25-54% на країни Азії
• Запровадження 20% мита на Європейський Союз

Ця політика має як політичні міркування, так і економічні вимоги:

• Будувати законність політики, прокладати шлях для заходів зі зниження податків
• Збільшити бюджетні надходження, підтримати внутрішню політику
• Підвищення переговорних можливостей на міжнародній арені, сприяння поверненню виробництв в країну

Хоча політика досить жорстка, все ж залишаються можливості для переговорів. Відповідні заходи Європи та Китаю є найбільшим фактором невизначеності.

Аналіз даних зайнятості

Дані про зайнятість у березні виглядають стабільно, але структура викликає занепокоєння:

• Офіційний рівень безробіття 4,2%, але рівень безробіття U6 досягає 7,9% і безперервно зростає
• Зростання зайнятості було знижено, кількість неповноцінних робочих місць зменшилася
• Уповільнення зростання середньої погодинної оплати праці, постійно низький рівень участі в трудовій діяльності
• Існує спотворення статистичних даних, які викликані людьми, якість зайнятості знижується

В цілому, ринок праці залишається відносно стійким, але структурні проблеми накопичуються.

Ліквідність та перспективи процентних ставок

Значне зниження термінової ставки SOFR свідчить про очікування ринку, що Федеральна резервна система може передчасно знизити процентну ставку. Доходність 2-річних і 10-річних облігацій США різко впала, що відображає повний перехід ринку до режиму "оцінки рецесії".

Нещодавні висловлювання Пауела були обережними, він визнав ризики стагфляції, але не висловив чіткої позиції щодо пом'якшення, політика застрягла в очікуванні.

Перспективи ринку

На данный момент рынок сталкивается с тремя основными факторами риска:

1. Висока невизначеність щодо ескалації протидії тарифам
2. Затримка реакції економічних даних та проміжок даних
3. Відсутність політичних шляхів, які можна оцінити

Логіка ринкового ціноутворення змістилася з "інфляційного тиску" на "високу інфляцію + високі митні збори, що призводять до стримування попиту, передчасного спаду". Рекомендується дотримуватись нейтральної позиції, обережно реагувати на коливання ринку, контролювати ризики важелів і чекати підтвердження сигналів про політичне дно.