Глибина аналізу протоколу Ethena: виклики доходів та стратегічна еволюція
Ethena протокол є проектом стабільної монети, що базується на блокчейні Ethereum, який пропонує "синтетичний долар" під назвою USDe через Delta нейтральну стратегію. Його основний механізм полягає в тому, що користувачі вносять stETH для випуску еквівалентного USDe, а протокол використовує позабіржові розрахункові схеми, щоб відобразити залишок stETH на централізованій біржі як заставу, коротку позицію відповідної кількості ETH на безстрокових контрактах, створюючи Delta нейтральний інвестиційний портфель.
Станом на 9 травня 2024 року, річна прибутковість для sUSDe становить 15,3%, загальний обсяг випуску USDe досягнув 2,29 мільярда доларів США, його частка на ринку стейблкойнів становить приблизно 1,43%, займаючи п'яте місце.
Доходи Ethena в основному походять з двох джерел: доходу від стейкингу на спотовому ринку та фінансових витрат коротких позицій. Проте, з введенням BTC в якості застави, прибутковість від стейкингу була розбавлена. Одночасно, з охолодженням ринкових настроїв та значною наявністю коротких позицій Ethena, доходи від фінансових витрат також зменшилися.
Основні виклики, з якими стикається протокол, включають:
Нестача резервів страхового фонду. Наразі страховий фонд становить лише 1,66% від обсягу випуску USDe, що значно нижче безпечного рівня.
Довгострокові ризики низьких відсотків, пов'язані з диверсифікацією застави. Введення BTC як застави, хоча і підвищує короткострокову можливість розширення, але може призвести до зниження довгострокової прибутковості.
Обмеження загальної кількості невиконаних контрактів на ринку USDe. Наразі Ethena займає значну частку на ринку безстрокових контрактів ETH та BTC, подальша експансія може стикнутися з проблемами ліквідності.
Відсутність сценаріїв використання USDe. На даний момент USDe в основному використовується для отримання високих APY та участі в аірдропах, не вистачає реальних сценаріїв використання.
Потенційний ризик втрати користувачів. З падінням прибутковості, особливо після закінчення другого раунду аірдропу, можуть виникнути масові викуплення.
В майбутньому ключем до розвитку Ethena протоколу буде:
Збільшити кількість якісних заставних активів, підвищити ліміт постачання USDe та розподілити ризики.
Розширити фактичні області застосування USDe.
Оптимізувати управління страховим фондом, підвищити його достатність.
Постійний моніторинг і реагування на ринкові ризики, особливо на зміни процентних ставок і загальної кількості непогашених контрактів.
В цілому, протокол Ethena демонструє інноваційний механізм стабільної монети, але все ще потребує постійної оптимізації стратегії в умовах ринкових змін та посилення управління ризиками для підтримки довгострокової конкурентоспроможності.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
13 лайків
Нагородити
13
4
Репост
Поділіться
Прокоментувати
0/400
OnchainDetective
· 07-24 00:53
Ретельно перевіривши фінансові ланцюги, підозра занадто велика.
Переглянути оригіналвідповісти на0
CommunitySlacker
· 07-21 02:58
Ці гроші так легко заробити.
Переглянути оригіналвідповісти на0
EthSandwichHero
· 07-21 02:57
Зниження доходів було давно передбачено.
Переглянути оригіналвідповісти на0
LiquidityWitch
· 07-21 02:53
варіння темної магії в пулах ліквідності... викликання доходів з заборонених ринків. доходи впали? *шепоче давні заклинання* духи протоколу сьогодні неспокійні...
Глибина аналізу протоколу Ethena: спади доходів USDe та виклики розвитку
Глибина аналізу протоколу Ethena: виклики доходів та стратегічна еволюція
Ethena протокол є проектом стабільної монети, що базується на блокчейні Ethereum, який пропонує "синтетичний долар" під назвою USDe через Delta нейтральну стратегію. Його основний механізм полягає в тому, що користувачі вносять stETH для випуску еквівалентного USDe, а протокол використовує позабіржові розрахункові схеми, щоб відобразити залишок stETH на централізованій біржі як заставу, коротку позицію відповідної кількості ETH на безстрокових контрактах, створюючи Delta нейтральний інвестиційний портфель.
Станом на 9 травня 2024 року, річна прибутковість для sUSDe становить 15,3%, загальний обсяг випуску USDe досягнув 2,29 мільярда доларів США, його частка на ринку стейблкойнів становить приблизно 1,43%, займаючи п'яте місце.
! Ethena Protocol Insights: проблеми зі ставкою фінансування та оптимізація стратегії
Доходи Ethena в основному походять з двох джерел: доходу від стейкингу на спотовому ринку та фінансових витрат коротких позицій. Проте, з введенням BTC в якості застави, прибутковість від стейкингу була розбавлена. Одночасно, з охолодженням ринкових настроїв та значною наявністю коротких позицій Ethena, доходи від фінансових витрат також зменшилися.
! Ethena Protocol Insights: проблеми зі ставкою фінансування та оптимізація стратегії
Основні виклики, з якими стикається протокол, включають:
Нестача резервів страхового фонду. Наразі страховий фонд становить лише 1,66% від обсягу випуску USDe, що значно нижче безпечного рівня.
Довгострокові ризики низьких відсотків, пов'язані з диверсифікацією застави. Введення BTC як застави, хоча і підвищує короткострокову можливість розширення, але може призвести до зниження довгострокової прибутковості.
Обмеження загальної кількості невиконаних контрактів на ринку USDe. Наразі Ethena займає значну частку на ринку безстрокових контрактів ETH та BTC, подальша експансія може стикнутися з проблемами ліквідності.
Відсутність сценаріїв використання USDe. На даний момент USDe в основному використовується для отримання високих APY та участі в аірдропах, не вистачає реальних сценаріїв використання.
Потенційний ризик втрати користувачів. З падінням прибутковості, особливо після закінчення другого раунду аірдропу, можуть виникнути масові викуплення.
! Ethena Protocol Insights: проблеми зі ставкою фінансування та оптимізація стратегії
Незважаючи на це, Ethena також демонструє деякі переваги:
У ситуації негативної фінансової ставки, протокол має певний природний опір до виведення.
7-денний період охолодження встановлений для забезпечення буфера під час різких коливань на ринку.
Введення BTC як застави в певній мірі розподіляє ризики, особливо в умовах ведмежого ринку.
! Ethena Protocol Insights: виклики ставки фінансування та оптимізація стратегії
В майбутньому ключем до розвитку Ethena протоколу буде:
Збільшити кількість якісних заставних активів, підвищити ліміт постачання USDe та розподілити ризики.
Розширити фактичні області застосування USDe.
Оптимізувати управління страховим фондом, підвищити його достатність.
Постійний моніторинг і реагування на ринкові ризики, особливо на зміни процентних ставок і загальної кількості непогашених контрактів.
В цілому, протокол Ethena демонструє інноваційний механізм стабільної монети, але все ще потребує постійної оптимізації стратегії в умовах ринкових змін та посилення управління ризиками для підтримки довгострокової конкурентоспроможності.
! Ethena Protocol Insights: проблеми зі ставкою фінансування та оптимізація стратегії