Від першого випуску звіту про компанію Strategy (колишній MicroStrategy) минуло півроку. За цей час компанія не лише змінила свою назву, а й розширила асортимент фінансових продуктів, накопичила більше Біткойн і спровокувала безліч компаній наслідувати стратегію Майкла Сейлора. Сьогодні компанії, що зберігають Біткойн, здається, стали звичайним явищем.
Зараз час переглянути, чи відповідає діяльність цих компаній з резервами Біткойн початковим прогнозам, та ще раз спробувати підсумувати майбутній напрямок цього тренду.
Сигнал тривоги
У грудні минулого року компанія Strategy здавалася непереможною: її ключовий показник ефективності прибутку від Біткойну (KPI) накопичувався з приголомшливим річним темпом зростання понад 60%, оптимістичні настрої були на висоті. Не дивно, що більшість аргументів, викладених у звіті того часу, або висміювалися, або ігнорувалися, або зазнавали зловмисних викликів. Наразі ціна акцій у доларах або Біткойнах залишилася на приблизно тому ж рівні, з майже відсутніми доказами, що підтверджують прогнози.
На жаль, мало хто розуміє або усвідомлює найважливіший висновок звіту грудня минулого року – він стосується джерел прибутків Біткойну. Тому необхідно ще раз підкреслити проблеми, пов'язані з цією метрикою компанії, а також чому це має насторожити будь-якого серйозного інвестора.
Біткойн прибуток - тобто зростання кожної акції Біткойна - фактично переноситься від нових акціонерів до старих.
Багато нових акціонерів купують акції з надією на отримання високих прибутків у Біткойні, але ці прибутки або безпосередньо походять від рекордних випусків акцій звичайного капіталу через автоматизовані торгівельні машини компанії, або ж опосередковано від купівлі акцій, які позичають і продають нейтральні хедж-фонди, що володіють конвертованими облігаціями компанії. Це саме і є Понці-частина операцій компанії – публічно вихваляючи прибутки в Біткойні, які значно перевищують будь-які традиційні прибутки, водночас замовчуючи той факт, що ці прибутки не виникають з продажу товарів чи послуг компанії, а походять від самих нових інвесторів. Як тільки вони готові надати фінансування, цей процес "збирання" буде тривати. Масштаб збирання прямо пропорційний рівню плутанини, яку можна виміряти за допомогою премії звичайних акцій в порівнянні з чистими активами компанії. Ця премія підтримується і розвивається через складні, але привабливі корпоративні наративи, обіцянки та фінансові продукти.
Потрібно чітко зрозуміти, що навіть якщо якась компанія в сфері Біткойн створила фінансову піраміду, це не означає, що Біткойн сам по собі є фінансовою пірамідою. Обидва є незалежними активами. У минулі часи, коли метал був стандартом валюти, фінансові піраміди також існували, але це не означає, що дорогоцінні метали колись були або є фінансовою пірамідою.
Накопичення триває
Протягом останніх шести місяців компанія Strategy продовжувала активно купувати Біткойн. Станом на кінець 2024 року компанія володіє приблизно 446 000 Біткойнів, а дохідність Біткойна становить 74,3%. Компанія також запропонувала збільшити кількість авторизованих акцій класу A у 30 разів, а кількість авторизованих привілейованих акцій - у 200 разів, що забезпечить більшу гнучкість для майбутніх фінансових операцій.
На початку 2025 року компанія випустила постійні привілейовані акції під назвою Strike ($STRK), що пропонують 8% кумулятивного дивіденду, які можуть бути конвертовані в звичайні акції Strategy. Після цього були випущені ще два види постійних привілейованих акцій: Strife ($STRF) та Stride ($STRD), які пропонують 10% готівкових дивідендів. Завдяки цим новим інструментам та безперервним випускам звичайних акцій через ATM, компанія перевищила 550,000 монет Біткойн у травні.
Біткойн золотий фонд компанія бульбашка
Концепція прибутковості Біткойн від Strategy швидко поширилася серед багатьох малих компаній у всьому світі. Багато компаній, які опинилися на межі банкрутства, звернулися до стратегії Біткойн-сховища, сподіваючись відтворити успіх Strategy. До цих компаній належать:
Metaplanet( колишня Japan) Червоної планети
Меліуз С.А.
Кава Ванаді СА
Трамп Медіа & Технології
ТОВ «Блюберд Майнінг Венчурс»
Група H100
Ці компанії, які опинилися в скрутному становищі, звернулися до Майкла Сейлора та Strategy, вважаючи, що вони знайшли чіткий шлях до багатства. Однак ця стратегія може врешті-решт призвести до величезного перерозподілу багатства, біткойн-скарбниця компанії відходить до кінця.
Висновок
Коли ціна торгівлі звичайними акціями перевищує чисті активи, стратегія може створити безризиковий прибуток для старих акціонерів, передаючи багатство новим покупцям випущених акцій. Ця дія продовжуватиметься у формі масового випуску звичайних акцій через АТМ, супроводжуючись деякими новими, заплутаними "інноваційними продуктами".
У наступному раунді ведмежого ринку Біткойн, ціна акцій Strategy може впасти нижче рівня чистих активів на акцію, що призведе до величезних втрат в оцінці Біт для інвесторів, які сьогодні купують акції за премією. Для інвесторів у Strategy найкращою дією може бути наслідування компанії та її інсайдерів: продати акції.
Біткойн вже не є основною стратегією цих компаній з криптовалютних сховищ; інвестори є основними.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
14 лайків
Нагородити
14
8
Поділіться
Прокоментувати
0/400
ApeWithAPlan
· 07-21 15:34
Знову черговий обдурювання невдахи
Переглянути оригіналвідповісти на0
ChainComedian
· 07-20 16:27
невдахи ніколи не набридають!
Переглянути оригіналвідповісти на0
NFTHoarder
· 07-19 15:45
Цю пастку грати один раз краще, ніж просто кинути монету.
Переглянути оригіналвідповісти на0
DaoGovernanceOfficer
· 07-18 23:14
*с sigh* просто ще один понзі, який маскується під управлінням казначейства
Переглянути оригіналвідповісти на0
CodeZeroBasis
· 07-18 23:12
невдахи в кінцевому підсумку залишаються невдахами.
Тривоги компаній, що зберігають Біткойн: аналіз джерел доходу та ризиків
Еволюція та ризики компаній з резервами Біткойна
Від першого випуску звіту про компанію Strategy (колишній MicroStrategy) минуло півроку. За цей час компанія не лише змінила свою назву, а й розширила асортимент фінансових продуктів, накопичила більше Біткойн і спровокувала безліч компаній наслідувати стратегію Майкла Сейлора. Сьогодні компанії, що зберігають Біткойн, здається, стали звичайним явищем.
Зараз час переглянути, чи відповідає діяльність цих компаній з резервами Біткойн початковим прогнозам, та ще раз спробувати підсумувати майбутній напрямок цього тренду.
Сигнал тривоги
У грудні минулого року компанія Strategy здавалася непереможною: її ключовий показник ефективності прибутку від Біткойну (KPI) накопичувався з приголомшливим річним темпом зростання понад 60%, оптимістичні настрої були на висоті. Не дивно, що більшість аргументів, викладених у звіті того часу, або висміювалися, або ігнорувалися, або зазнавали зловмисних викликів. Наразі ціна акцій у доларах або Біткойнах залишилася на приблизно тому ж рівні, з майже відсутніми доказами, що підтверджують прогнози.
На жаль, мало хто розуміє або усвідомлює найважливіший висновок звіту грудня минулого року – він стосується джерел прибутків Біткойну. Тому необхідно ще раз підкреслити проблеми, пов'язані з цією метрикою компанії, а також чому це має насторожити будь-якого серйозного інвестора.
Біткойн прибуток - тобто зростання кожної акції Біткойна - фактично переноситься від нових акціонерів до старих.
Багато нових акціонерів купують акції з надією на отримання високих прибутків у Біткойні, але ці прибутки або безпосередньо походять від рекордних випусків акцій звичайного капіталу через автоматизовані торгівельні машини компанії, або ж опосередковано від купівлі акцій, які позичають і продають нейтральні хедж-фонди, що володіють конвертованими облігаціями компанії. Це саме і є Понці-частина операцій компанії – публічно вихваляючи прибутки в Біткойні, які значно перевищують будь-які традиційні прибутки, водночас замовчуючи той факт, що ці прибутки не виникають з продажу товарів чи послуг компанії, а походять від самих нових інвесторів. Як тільки вони готові надати фінансування, цей процес "збирання" буде тривати. Масштаб збирання прямо пропорційний рівню плутанини, яку можна виміряти за допомогою премії звичайних акцій в порівнянні з чистими активами компанії. Ця премія підтримується і розвивається через складні, але привабливі корпоративні наративи, обіцянки та фінансові продукти.
Потрібно чітко зрозуміти, що навіть якщо якась компанія в сфері Біткойн створила фінансову піраміду, це не означає, що Біткойн сам по собі є фінансовою пірамідою. Обидва є незалежними активами. У минулі часи, коли метал був стандартом валюти, фінансові піраміди також існували, але це не означає, що дорогоцінні метали колись були або є фінансовою пірамідою.
Накопичення триває
Протягом останніх шести місяців компанія Strategy продовжувала активно купувати Біткойн. Станом на кінець 2024 року компанія володіє приблизно 446 000 Біткойнів, а дохідність Біткойна становить 74,3%. Компанія також запропонувала збільшити кількість авторизованих акцій класу A у 30 разів, а кількість авторизованих привілейованих акцій - у 200 разів, що забезпечить більшу гнучкість для майбутніх фінансових операцій.
На початку 2025 року компанія випустила постійні привілейовані акції під назвою Strike ($STRK), що пропонують 8% кумулятивного дивіденду, які можуть бути конвертовані в звичайні акції Strategy. Після цього були випущені ще два види постійних привілейованих акцій: Strife ($STRF) та Stride ($STRD), які пропонують 10% готівкових дивідендів. Завдяки цим новим інструментам та безперервним випускам звичайних акцій через ATM, компанія перевищила 550,000 монет Біткойн у травні.
Біткойн золотий фонд компанія бульбашка
Концепція прибутковості Біткойн від Strategy швидко поширилася серед багатьох малих компаній у всьому світі. Багато компаній, які опинилися на межі банкрутства, звернулися до стратегії Біткойн-сховища, сподіваючись відтворити успіх Strategy. До цих компаній належать:
Ці компанії, які опинилися в скрутному становищі, звернулися до Майкла Сейлора та Strategy, вважаючи, що вони знайшли чіткий шлях до багатства. Однак ця стратегія може врешті-решт призвести до величезного перерозподілу багатства, біткойн-скарбниця компанії відходить до кінця.
Висновок
Коли ціна торгівлі звичайними акціями перевищує чисті активи, стратегія може створити безризиковий прибуток для старих акціонерів, передаючи багатство новим покупцям випущених акцій. Ця дія продовжуватиметься у формі масового випуску звичайних акцій через АТМ, супроводжуючись деякими новими, заплутаними "інноваційними продуктами".
У наступному раунді ведмежого ринку Біткойн, ціна акцій Strategy може впасти нижче рівня чистих активів на акцію, що призведе до величезних втрат в оцінці Біт для інвесторів, які сьогодні купують акції за премією. Для інвесторів у Strategy найкращою дією може бути наслідування компанії та її інсайдерів: продати акції.
Біткойн вже не є основною стратегією цих компаній з криптовалютних сховищ; інвестори є основними.