У традиційних фінансових ринках «дивіденд» означає дії публічної компанії щодо розподілу прибутку серед акціонерів у формі готівки або акцій, що є основним способом отримання інвестиційного прибутку для акціонерів. Проте в сфері Web3 та криптовалют значення «дивіденду» переосмислюється — воно виходить за межі простого розподілу прибутку та об'єднує токенну економіку, ігри влади в управлінні та реконструкцію дохідності на ланцюгу. У традиційному розподілі дивідендів акціонери ділять прибуток компанії відповідно до своїх часток. У світі Web3 цей односторонній підхід зламаний: хоча власники токенів вносять капітал та ліквідність, їх часто виключають з реального розподілу прибутків, що призводить до унікального явища «нерівності прав на акційні токени».
##Традиційні дивіденди та зіткнення з криптосвітом: суперечка про рівноправність акцій
У бізнес-моделі Web2 компанії фінансуються венчурним капіталом (VC) в обмін на частку, VC виходять через IPO для отримання прибутку, а роздрібні інвестори рідко беруть участь у ранньому розподілі дивідендів. Прорив Web3 полягає в тому, що випуск токенів по суті є процесом IPO акцій, що включає роздрібних інвесторів у систему раннього фінансування. Але з'являється й проблема: інвестори в акціонерний капітал отримують дивіденди від прибутку компанії, а також можуть виводити кошти за допомогою токенів; натомість власники токенів стикаються з труднощами "вкладати гроші, але не мати прав".
Структурна експлуатація VC токенів: більшість проектів у Web2 зберігають корпоративну сутність і проходять кілька раундів фінансування акцій, доходи проекту спочатку йдуть через дивіденди компанії до інвесторів акцій (LP), а власники токенів можуть лише покладатися на коливання вторинного ринку для отримання прибутку.
Влада управління формально відсутня: "Комітет з ухвалення рішень тримачів токенів" фактично не функціонує, напрямок проекту все ще контролюється невеликою групою людей, а управління токенами зводиться до формальностей.
Проекти, такі як STONKS, намагаються розірвати це коло: всі учасники отримують фішки на рівних умовах, без переваг привілейованих акцій, через вибори комітету рішень у спільноті, досліджуючи справжній шлях рівноправності токенів та акцій.
##Подвійна природа токенів: мистецтво балансу активів і зобов'язань
Токени відіграють складну роль у бізнес-моделях Web3: вони є активами прав власності, а також містять боргові характеристики.
Властивості активів: як "акціонерний капітал" проекту, токен надає власникам права управління та очікування доходів, такі як ліквідна видобуток, розподіл комісій за транзакції тощо.
Властивості боргу: коли ціна випуску токенів перевищує фактичну вартість проекту, надмірна частина стає боргом системи. Якщо грошовий потік бізнесу не може покрити цю надмірність, токени зазнають тиску на знецінення.
Щоб позбутися боргів, потрібно покладатися на дві основні стратегії:
Час за простір: підвищення реального доходу через довгострокову експлуатацію, поступове поглинання бульбашки
Основна монета породжує дочірню монету: випуск нових активів для передачі боргів (наприклад, продаж вузлів Gala)
##Web3 нова модель дивідендів: інноваційна практика розподілу доходів на блокчейні
реальний дохідний договір (Real Yield)
Деякі DeFi проєкти безпосередньо розподіляють доходи протоколу (наприклад, комісії за обмін, відсотки за позиками) між стейкерами токенів, наприклад:
Pendle Finance токенізує права на доходи, розділяючи їх на YT (токен доходу) та PT (токен основної суми), власники YT можуть отримувати майбутні грошові потоки.
Render Network стягує плату з користувачів послуг рендерингу на GPU та розподіляє прибуток серед власників токенів.
модель споживання та прибутку
FEC (Fortune Earnings Coupon) висуває концепцію "витрати як дохід": під час споживання користувачем система знищує частину FEC і карбує вузол аероздачі ADN, який протягом 100 періодів повертає 10,000 FEC (в 10 разів більше, ніж вкладено). Механізм повернення використовує дизайн з урахуванням складних відсотків, пізніші доходи зростають експоненціально, що стимулює тривале утримання.
реалізація прав управління
DAO організації вирішують, як використовувати кошти державної скарбниці, голосуючи за пропозиції; деякі проекти аерозолюють прибуток у формі стабільних монет власникам токенів управління, реалізуючи прозорість розподілу дивідендів на блокчейні.
##Вход публічних компаній: нова форма дивідендів, що поєднує криптовалюти та акції
Традиційні публічні компанії намагаються включити криптоактиви до свого балансу, створюючи новий спосіб "зв'язку між монетою та акціями":
MicroStrategy з 2020 року налаштувала Bitcoin як резервний актив, ціна акцій зросла на 4315,85%, акціонери непрямо отримали дивіденди від зростання BTC.
Тренд диверсифікації активів: окрім BTC/ETH, компанії почали збільшувати частку нових активів, таких як SOL, TRX, наприклад, SRM Entertainment оголосила, що використовує TRX як основний резерв і отримала підтримку від Сунь Юйчена.
##Відповідність та оподаткування: ключова структура для реалізації дивідендів
Web3 підприємства підвищують ефективність розподілу дивідендів шляхом оптимізації глобальної архітектури:
Гонконг: річний прибуток ≤ 2 мільйони гонконгських доларів, ставка податку 8.25%, дивіденди з-за кордону не обкладаються податками
Сінгапур: податок на прибуток підприємств 17%, але надає податкові пільги для RHQ (регіональні штаб-квартири)
BVI: нульовий корпоративний податок, висока конфіденційність, підходить для холдингової структури
Структуровані продукти (такі як SAFT угода) стають комплаєнсними носіями: інвестори на початковому етапі отримують відсотки від стейблкоїнів, а на пізнішому етапі можуть обмінювати проєктні токени за зниженою ціною, поєднуючи фіксований дохід і спекулятивний простір.
У майбутньому розподіл дивідендів Web3 перевершить стару логіку "ексклюзивного прибутку для акціонерів" і еволюціонуватиме до "спільного розподілу вартості для учасників". ADN-узел FEC перетворить поведінку споживачів на права на доходи, токен YT від Pendle розділить і перераспорядить потоки доходу, а управління DAO-скарбницею зробить тримачів токенів ухвалювачами рішень щодо розподілу дивідендів. Коли смарт-контракти на ланцюгу зможуть автоматично виконувати роялті творців (наприклад, частки від перепродажу NFT), коли BTC у балансі публічної компанії стане спільним активом акціонерів, визначення дивідендів відродиться в горнилі Web3 — це вже не чек, а набір програмованих мереж прав на доходи.
Автор: Команда блогу
*Цей матеріал не є жодною пропозицією, запрошенням або рекомендацією. Завжди шукайте незалежну професійну консультацію перед ухваленням будь-яких інвестиційних рішень.
*Зверніть увагу, що Gate може обмежити або заборонити всі або частину послуг з обмежених територій. Будь ласка, прочитайте угоду користувача для отримання додаткової інформації, посилання:
Переглянути оригінал
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Що таке дивіденди? Перехід від рівності акцій до сертифікатів доходу
!
У традиційних фінансових ринках «дивіденд» означає дії публічної компанії щодо розподілу прибутку серед акціонерів у формі готівки або акцій, що є основним способом отримання інвестиційного прибутку для акціонерів. Проте в сфері Web3 та криптовалют значення «дивіденду» переосмислюється — воно виходить за межі простого розподілу прибутку та об'єднує токенну економіку, ігри влади в управлінні та реконструкцію дохідності на ланцюгу. У традиційному розподілі дивідендів акціонери ділять прибуток компанії відповідно до своїх часток. У світі Web3 цей односторонній підхід зламаний: хоча власники токенів вносять капітал та ліквідність, їх часто виключають з реального розподілу прибутків, що призводить до унікального явища «нерівності прав на акційні токени».
##Традиційні дивіденди та зіткнення з криптосвітом: суперечка про рівноправність акцій
У бізнес-моделі Web2 компанії фінансуються венчурним капіталом (VC) в обмін на частку, VC виходять через IPO для отримання прибутку, а роздрібні інвестори рідко беруть участь у ранньому розподілі дивідендів. Прорив Web3 полягає в тому, що випуск токенів по суті є процесом IPO акцій, що включає роздрібних інвесторів у систему раннього фінансування. Але з'являється й проблема: інвестори в акціонерний капітал отримують дивіденди від прибутку компанії, а також можуть виводити кошти за допомогою токенів; натомість власники токенів стикаються з труднощами "вкладати гроші, але не мати прав".
Проекти, такі як STONKS, намагаються розірвати це коло: всі учасники отримують фішки на рівних умовах, без переваг привілейованих акцій, через вибори комітету рішень у спільноті, досліджуючи справжній шлях рівноправності токенів та акцій.
##Подвійна природа токенів: мистецтво балансу активів і зобов'язань
Токени відіграють складну роль у бізнес-моделях Web3: вони є активами прав власності, а також містять боргові характеристики.
Щоб позбутися боргів, потрібно покладатися на дві основні стратегії:
##Web3 нова модель дивідендів: інноваційна практика розподілу доходів на блокчейні
реальний дохідний договір (Real Yield)
Деякі DeFi проєкти безпосередньо розподіляють доходи протоколу (наприклад, комісії за обмін, відсотки за позиками) між стейкерами токенів, наприклад:
модель споживання та прибутку
FEC (Fortune Earnings Coupon) висуває концепцію "витрати як дохід": під час споживання користувачем система знищує частину FEC і карбує вузол аероздачі ADN, який протягом 100 періодів повертає 10,000 FEC (в 10 разів більше, ніж вкладено). Механізм повернення використовує дизайн з урахуванням складних відсотків, пізніші доходи зростають експоненціально, що стимулює тривале утримання.
реалізація прав управління
DAO організації вирішують, як використовувати кошти державної скарбниці, голосуючи за пропозиції; деякі проекти аерозолюють прибуток у формі стабільних монет власникам токенів управління, реалізуючи прозорість розподілу дивідендів на блокчейні.
##Вход публічних компаній: нова форма дивідендів, що поєднує криптовалюти та акції
Традиційні публічні компанії намагаються включити криптоактиви до свого балансу, створюючи новий спосіб "зв'язку між монетою та акціями":
##Відповідність та оподаткування: ключова структура для реалізації дивідендів
Web3 підприємства підвищують ефективність розподілу дивідендів шляхом оптимізації глобальної архітектури:
Структуровані продукти (такі як SAFT угода) стають комплаєнсними носіями: інвестори на початковому етапі отримують відсотки від стейблкоїнів, а на пізнішому етапі можуть обмінювати проєктні токени за зниженою ціною, поєднуючи фіксований дохід і спекулятивний простір.
У майбутньому розподіл дивідендів Web3 перевершить стару логіку "ексклюзивного прибутку для акціонерів" і еволюціонуватиме до "спільного розподілу вартості для учасників". ADN-узел FEC перетворить поведінку споживачів на права на доходи, токен YT від Pendle розділить і перераспорядить потоки доходу, а управління DAO-скарбницею зробить тримачів токенів ухвалювачами рішень щодо розподілу дивідендів. Коли смарт-контракти на ланцюгу зможуть автоматично виконувати роялті творців (наприклад, частки від перепродажу NFT), коли BTC у балансі публічної компанії стане спільним активом акціонерів, визначення дивідендів відродиться в горнилі Web3 — це вже не чек, а набір програмованих мереж прав на доходи.
Автор: Команда блогу *Цей матеріал не є жодною пропозицією, запрошенням або рекомендацією. Завжди шукайте незалежну професійну консультацію перед ухваленням будь-яких інвестиційних рішень. *Зверніть увагу, що Gate може обмежити або заборонити всі або частину послуг з обмежених територій. Будь ласка, прочитайте угоду користувача для отримання додаткової інформації, посилання: