Nota del editor: El 12 de mayo, hora local de EE. UU., el Grupo de Trabajo Especial sobre Activos Cripto de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) celebró la cuarta mesa redonda sobre criptomonedas, cuyo tema fue "Tokenización: Activos en cadena - El punto de convergencia entre las finanzas tradicionales y las finanzas descentralizadas".
Cabe mencionar que Paul Atkins, quien asumió oficialmente el cargo de presidente de la SEC el 22 de abril, asistió a la mesa redonda y pronunció un extenso discurso sobre criptomonedas por primera vez en su calidad de presidente de la SEC (nota: en la tercera reunión, Paul Atkins, que apenas había asumido el cargo cuatro días antes, pronunció unas pocas palabras en el discurso de apertura).
Durante su discurso, Paul Atkins mencionó que "los valores están migrando cada vez más de bases de datos tradicionales (fuera de la cadena) a sistemas de contabilidad basados en blockchain (en la cadena), y que su prioridad central durante su mandato es establecer un marco regulatorio razonable para el mercado de activos criptográficos, creando reglas claras para la emisión, custodia y negociación de criptomonedas, al mismo tiempo que se sigue conteniendo la conducta ilegal. Además, la regulación de las criptomonedas por parte de la SEC ya no dependerá de acciones de aplicación de la ley muy criticadas, sino que utilizará el poder de crear, interpretar y otorgar exenciones bajo las reglas existentes para establecer estándares aplicables precisos para los participantes del mercado.
A continuación se presenta el texto completo del discurso de Paul Atkins, traducido por Odaily Planet Daily.
Gracias a todos, buenas tardes. Es un honor para mí dirigirme a todos ustedes, distinguidos participantes, en esta mesa redonda sobre la tokenización. Agradezco la participación de todos los miembros del panel.
El tema discutido esta tarde es muy oportuno: los valores están migrando cada vez más de bases de datos tradicionales (o "fuera de la cadena") a sistemas de libros contables basados en blockchain (o "en la cadena").
La migración de los valores del sistema fuera de la cadena al sistema en la cadena es comparable a la evolución de las grabaciones de audio de los discos de vinilo a las cintas de casete y luego al software digital hace varias décadas. Codificar el audio en un formato de archivo digital que se puede transferir, modificar y almacenar fácilmente ha liberado un enorme potencial de innovación para la industria musical. El audio rompió las cadenas de formatos fijos y estáticos, de repente pudo ser compatible e interoperable a través de múltiples dispositivos y aplicaciones. Puede ser combinado, dividido y programado, creando nuevos productos. Esto también dio lugar a nuevos dispositivos de hardware y modelos comerciales de streaming, beneficiando enormemente a los consumidores y a la economía estadounidense.
Así como la revolución del audio digital ha transformado la industria musical, la tokenización de valores tiene el potencial de transformar el mercado de valores a través de nuevas formas de emisión, negociación, tenencia y uso. Por ejemplo, los valores en la cadena pueden utilizar contratos inteligentes para distribuir de manera transparente dividendos a los accionistas; la tokenización también puede convertir activos relativamente ilíquidos en oportunidades de inversión líquidas, fomentando la formación de capital. Se espera que la tecnología blockchain abra una gran cantidad de escenarios innovadores de aplicación para los valores, fomentando actividades de mercado nuevas que aún no están cubiertas por la normativa de la SEC actual.
Para lograr la visión del presidente Trump de "convertir a Estados Unidos en el centro global de activos criptográficos", la SEC debe mantenerse al día con el ritmo de la innovación, evaluando si el marco regulatorio existente necesita ajustes para adaptarse a los valores en cadena y otros activos criptográficos. Las regulaciones diseñadas para valores fuera de la cadena pueden ser incompatibles o innecesarias para los activos en cadena, y en cambio, podrían sofocar el desarrollo de la tecnología blockchain.
Mis prioridades clave durante mi mandato son establecer un marco regulatorio razonable para el mercado de activos criptográficos, definir reglas claras para la emisión, custodia y negociación, al tiempo que se continúa reprimiendo las actividades ilegales. Reglas claras son fundamentales para proteger a los inversores de fraudes, especialmente para ayudarles a identificar esquemas ilegales y fraudulentos.
La SEC ha marcado el comienzo de una nueva era. La formulación de políticas ya no se logrará a través de acciones de aplicación ad hoc, sino que utilizará los poderes existentes de elaboración de normas, interpretación e inmunidad para establecer estándares precisos para los participantes en el mercado. La aplicación de la ley volverá al propósito original de la legislación del Congreso: centrarse en las violaciones de las obligaciones legales, en particular las que implican fraude y manipulación del mercado.
Este trabajo requiere la colaboración de múltiples departamentos dentro de la SEC, por lo que me alegra que los comisionados Uyeda y Peirce hayan formado conjuntamente el grupo de trabajo sobre activos criptográficos. Durante mucho tiempo, la SEC ha sufrido de la problemática de islas de políticas, y este grupo de trabajo demuestra cómo podemos romper las barreras departamentales para ofrecer al público la claridad y certidumbre en las políticas que tanto han esperado.
A continuación, expondré las tres áreas clave de la política de activos criptográficos: emisión, custodia y comercio.
Emisión
Primero, impulsaré a la SEC a que establezca directrices claras y razonables para la emisión de activos criptográficos clasificados como valores o contratos de inversión. Actualmente, solo cuatro emisores de activos criptográficos han completado financiamiento a través de la emisión registrada o la exención de la Regla A. Los emisores generalmente evitan este tipo de emisión, en parte porque es difícil cumplir con los requisitos de divulgación correspondientes. Si la entidad emisora no tiene la intención de emitir valores ordinarios, como acciones, bonos o pagarés, entonces también es muy difícil para la entidad emisora determinar si los activos criptográficos constituyen "valores" o están sujetos a un contrato de inversión.
En los últimos años, la SEC ha respondido con lo que yo llamo la "política del avestruz": la ilusión de que los criptoactivos desaparecerán por sí solos; Más tarde, cambió al modelo de supervisión de las fuerzas del orden de "disparar primero y luego preguntar". ** Si bien afirman estar dispuestos a hablar con los posibles registrantes ("bienvenidos a consultar"), esto ha demostrado ser de corta duración en el mejor de los casos, y más a menudo engañoso, ya que la SEC no ha realizado los ajustes necesarios en el formulario de registro para adaptarse a la nueva tecnología. Por ejemplo, el Formulario S-1 sigue exigiendo la divulgación detallada de la remuneración de los ejecutivos y el uso de los fondos, lo que puede no ser relevante ni material para las decisiones de inversión en criptoactivos. Si bien la SEC ha modificado los formularios de registro para los valores respaldados por activos y los REIT, no ha hecho lo mismo con los criptoactivos, que se han vuelto cada vez más populares entre los inversores en los últimos años. No podemos fomentar la innovación "cortándolo todo".
Me comprometo a presionar a la SEC para que desarrolle un nuevo enfoque. El personal de la SEC ha emitido recientemente una declaración sobre ciertas ofertas de registro y obligaciones de divulgación, aclarando que la emisión de ciertos criptoactivos no está sujeta a las leyes federales de valores. Espero que el personal siga proporcionando aclaraciones sobre otros tipos de emisiones y activos, como he indicado. Sin embargo, es posible que las exenciones de registro y las normas de puerto seguro existentes no se apliquen plenamente a la emisión de determinados criptoactivos. Creo que esta dependencia de las declaraciones del personal es extremadamente ad hoc: la acción a nivel de la SEC es crítica y necesaria, y he pedido al personal que evalúe la necesidad de orientación adicional, exenciones de registro y reglas de puerto seguro para abrir nuevas vías para la emisión de criptoactivos en los Estados Unidos**. Creo que la SEC tiene suficiente discreción para aceptar la industria de las criptomonedas en el marco de las leyes de valores, y definitivamente presionaré por ello.
Custodia
En segundo lugar, apoyo dar a los registros más discreción sobre cómo se custodian los criptoactivos. El personal eliminó recientemente una barrera significativa para la prestación de servicios de custodia de criptoactivos al revocar el Boletín de Contabilidad de Empleados No. 121 (SAB-121). El comunicado fue un gran error: el personal no tenía la autoridad para sustituir la acción del comité por una escala tan amplia sin previo aviso para comentar sobre el proceso de elaboración de normas. La medida no solo causó una confusión innecesaria, sino que también fue mucho más allá de la autoridad de la SEC. Pero más allá de derogar la SAB-121, podemos hacer más para promover la competencia en el mercado de servicios gestionados que cumple con las normas.
Es necesario aclarar los criterios de identificación de los "custodios calificados" bajo la Ley de Asesores de Inversión y la Ley de Compañías de Inversión, y establecer exenciones razonables para las operaciones comunes en el mercado de activos criptográficos. Muchos asesores y fondos han utilizado soluciones de autocustodia que son más avanzadas que la tecnología empleada por algunas instituciones de custodia en el mercado, lo que puede garantizar la seguridad de los activos de manera más efectiva. Por lo tanto, las reglas de custodia pueden necesitar ser actualizadas para permitir que asesores y fondos realicen autocustodia en circunstancias específicas.
Además, puede ser necesario desmantelar el actual marco de "intermediario con fines especiales" y establecer un sistema más racional. Actualmente solo hay dos SPV en funcionamiento, aparentemente debido a las importantes restricciones impuestas por el modelo. Nunca se ha prohibido a los corredores la custodia de criptoactivos que no sean de seguridad o de criptoactivos de seguridad, pero es posible que se requiera una acción de la SEC para aclarar los criterios aplicables a dichas actividades en virtud de la Regla de Protección al Cliente y la Regla de Capital Neto.
Transacciones
Además, apoyo permitir que los registradores negocien una gama más amplia de productos en la plataforma en función de la demanda del mercado, lo que ha sido prohibido por sesiones anteriores de la SEC. **Por ejemplo, algunos brókeres están tratando de lanzar "súper aplicaciones" que integran valores, no valores y otros servicios financieros. Las leyes de valores actuales no prohíben que los corredores de bolsa registrados con sistemas de negociación alternativos proporcionen servicios de negociación no relacionados con valores, incluida la "negociación de pares" de valores con valores no valores. ** He pedido al personal que estudie cómo modernizar el régimen regulatorio de ATS para acomodar mejor a los criptoactivos, y que evalúe si se necesitan más pautas o reglas para respaldar la cotización y negociación de criptoactivos en las bolsas de valores nacionales. **
En el proceso de construcción de un marco regulatorio integral por parte de la SEC, no se debe obligar a los participantes del mercado de valores a ir al extranjero para llevar a cabo innovaciones en blockchain. Exploraré si se puede otorgar exenciones condicionales a las entidades registradas y no registradas que intenten lanzar nuevos productos y servicios, innovaciones que pueden no cumplir completamente con los requisitos regulatorios actuales.
Espero colaborar con mis colegas del gobierno de Trump y del Congreso para convertir a Estados Unidos en el mejor participante del mercado global de activos criptográficos.
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
¿Qué señales reveló el nuevo presidente de la SEC en su primer discurso sobre criptomonedas?
Este artículo es de: SEC
Compilado por｜Odaily星球日报（@OdailyChina）；Traductor｜Azuma（@azuma_eth）
Nota del editor: El 12 de mayo, hora local de EE. UU., el Grupo de Trabajo Especial sobre Activos Cripto de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) celebró la cuarta mesa redonda sobre criptomonedas, cuyo tema fue "Tokenización: Activos en cadena - El punto de convergencia entre las finanzas tradicionales y las finanzas descentralizadas".
Cabe mencionar que Paul Atkins, quien asumió oficialmente el cargo de presidente de la SEC el 22 de abril, asistió a la mesa redonda y pronunció un extenso discurso sobre criptomonedas por primera vez en su calidad de presidente de la SEC (nota: en la tercera reunión, Paul Atkins, que apenas había asumido el cargo cuatro días antes, pronunció unas pocas palabras en el discurso de apertura).
Durante su discurso, Paul Atkins mencionó que "los valores están migrando cada vez más de bases de datos tradicionales (fuera de la cadena) a sistemas de contabilidad basados en blockchain (en la cadena), y que su prioridad central durante su mandato es establecer un marco regulatorio razonable para el mercado de activos criptográficos, creando reglas claras para la emisión, custodia y negociación de criptomonedas, al mismo tiempo que se sigue conteniendo la conducta ilegal. Además, la regulación de las criptomonedas por parte de la SEC ya no dependerá de acciones de aplicación de la ley muy criticadas, sino que utilizará el poder de crear, interpretar y otorgar exenciones bajo las reglas existentes para establecer estándares aplicables precisos para los participantes del mercado.
A continuación se presenta el texto completo del discurso de Paul Atkins, traducido por Odaily Planet Daily.
Gracias a todos, buenas tardes. Es un honor para mí dirigirme a todos ustedes, distinguidos participantes, en esta mesa redonda sobre la tokenización. Agradezco la participación de todos los miembros del panel.
El tema discutido esta tarde es muy oportuno: los valores están migrando cada vez más de bases de datos tradicionales (o "fuera de la cadena") a sistemas de libros contables basados en blockchain (o "en la cadena").
La migración de los valores del sistema fuera de la cadena al sistema en la cadena es comparable a la evolución de las grabaciones de audio de los discos de vinilo a las cintas de casete y luego al software digital hace varias décadas. Codificar el audio en un formato de archivo digital que se puede transferir, modificar y almacenar fácilmente ha liberado un enorme potencial de innovación para la industria musical. El audio rompió las cadenas de formatos fijos y estáticos, de repente pudo ser compatible e interoperable a través de múltiples dispositivos y aplicaciones. Puede ser combinado, dividido y programado, creando nuevos productos. Esto también dio lugar a nuevos dispositivos de hardware y modelos comerciales de streaming, beneficiando enormemente a los consumidores y a la economía estadounidense.
Así como la revolución del audio digital ha transformado la industria musical, la tokenización de valores tiene el potencial de transformar el mercado de valores a través de nuevas formas de emisión, negociación, tenencia y uso. Por ejemplo, los valores en la cadena pueden utilizar contratos inteligentes para distribuir de manera transparente dividendos a los accionistas; la tokenización también puede convertir activos relativamente ilíquidos en oportunidades de inversión líquidas, fomentando la formación de capital. Se espera que la tecnología blockchain abra una gran cantidad de escenarios innovadores de aplicación para los valores, fomentando actividades de mercado nuevas que aún no están cubiertas por la normativa de la SEC actual.
Para lograr la visión del presidente Trump de "convertir a Estados Unidos en el centro global de activos criptográficos", la SEC debe mantenerse al día con el ritmo de la innovación, evaluando si el marco regulatorio existente necesita ajustes para adaptarse a los valores en cadena y otros activos criptográficos. Las regulaciones diseñadas para valores fuera de la cadena pueden ser incompatibles o innecesarias para los activos en cadena, y en cambio, podrían sofocar el desarrollo de la tecnología blockchain.
Mis prioridades clave durante mi mandato son establecer un marco regulatorio razonable para el mercado de activos criptográficos, definir reglas claras para la emisión, custodia y negociación, al tiempo que se continúa reprimiendo las actividades ilegales. Reglas claras son fundamentales para proteger a los inversores de fraudes, especialmente para ayudarles a identificar esquemas ilegales y fraudulentos.
La SEC ha marcado el comienzo de una nueva era. La formulación de políticas ya no se logrará a través de acciones de aplicación ad hoc, sino que utilizará los poderes existentes de elaboración de normas, interpretación e inmunidad para establecer estándares precisos para los participantes en el mercado. La aplicación de la ley volverá al propósito original de la legislación del Congreso: centrarse en las violaciones de las obligaciones legales, en particular las que implican fraude y manipulación del mercado.
Este trabajo requiere la colaboración de múltiples departamentos dentro de la SEC, por lo que me alegra que los comisionados Uyeda y Peirce hayan formado conjuntamente el grupo de trabajo sobre activos criptográficos. Durante mucho tiempo, la SEC ha sufrido de la problemática de islas de políticas, y este grupo de trabajo demuestra cómo podemos romper las barreras departamentales para ofrecer al público la claridad y certidumbre en las políticas que tanto han esperado.
A continuación, expondré las tres áreas clave de la política de activos criptográficos: emisión, custodia y comercio.
Emisión
Primero, impulsaré a la SEC a que establezca directrices claras y razonables para la emisión de activos criptográficos clasificados como valores o contratos de inversión. Actualmente, solo cuatro emisores de activos criptográficos han completado financiamiento a través de la emisión registrada o la exención de la Regla A. Los emisores generalmente evitan este tipo de emisión, en parte porque es difícil cumplir con los requisitos de divulgación correspondientes. Si la entidad emisora no tiene la intención de emitir valores ordinarios, como acciones, bonos o pagarés, entonces también es muy difícil para la entidad emisora determinar si los activos criptográficos constituyen "valores" o están sujetos a un contrato de inversión.
En los últimos años, la SEC ha respondido con lo que yo llamo la "política del avestruz": la ilusión de que los criptoactivos desaparecerán por sí solos; Más tarde, cambió al modelo de supervisión de las fuerzas del orden de "disparar primero y luego preguntar". ** Si bien afirman estar dispuestos a hablar con los posibles registrantes ("bienvenidos a consultar"), esto ha demostrado ser de corta duración en el mejor de los casos, y más a menudo engañoso, ya que la SEC no ha realizado los ajustes necesarios en el formulario de registro para adaptarse a la nueva tecnología. Por ejemplo, el Formulario S-1 sigue exigiendo la divulgación detallada de la remuneración de los ejecutivos y el uso de los fondos, lo que puede no ser relevante ni material para las decisiones de inversión en criptoactivos. Si bien la SEC ha modificado los formularios de registro para los valores respaldados por activos y los REIT, no ha hecho lo mismo con los criptoactivos, que se han vuelto cada vez más populares entre los inversores en los últimos años. No podemos fomentar la innovación "cortándolo todo".
Me comprometo a presionar a la SEC para que desarrolle un nuevo enfoque. El personal de la SEC ha emitido recientemente una declaración sobre ciertas ofertas de registro y obligaciones de divulgación, aclarando que la emisión de ciertos criptoactivos no está sujeta a las leyes federales de valores. Espero que el personal siga proporcionando aclaraciones sobre otros tipos de emisiones y activos, como he indicado. Sin embargo, es posible que las exenciones de registro y las normas de puerto seguro existentes no se apliquen plenamente a la emisión de determinados criptoactivos. Creo que esta dependencia de las declaraciones del personal es extremadamente ad hoc: la acción a nivel de la SEC es crítica y necesaria, y he pedido al personal que evalúe la necesidad de orientación adicional, exenciones de registro y reglas de puerto seguro para abrir nuevas vías para la emisión de criptoactivos en los Estados Unidos**. Creo que la SEC tiene suficiente discreción para aceptar la industria de las criptomonedas en el marco de las leyes de valores, y definitivamente presionaré por ello.
Custodia
En segundo lugar, apoyo dar a los registros más discreción sobre cómo se custodian los criptoactivos. El personal eliminó recientemente una barrera significativa para la prestación de servicios de custodia de criptoactivos al revocar el Boletín de Contabilidad de Empleados No. 121 (SAB-121). El comunicado fue un gran error: el personal no tenía la autoridad para sustituir la acción del comité por una escala tan amplia sin previo aviso para comentar sobre el proceso de elaboración de normas. La medida no solo causó una confusión innecesaria, sino que también fue mucho más allá de la autoridad de la SEC. Pero más allá de derogar la SAB-121, podemos hacer más para promover la competencia en el mercado de servicios gestionados que cumple con las normas.
Es necesario aclarar los criterios de identificación de los "custodios calificados" bajo la Ley de Asesores de Inversión y la Ley de Compañías de Inversión, y establecer exenciones razonables para las operaciones comunes en el mercado de activos criptográficos. Muchos asesores y fondos han utilizado soluciones de autocustodia que son más avanzadas que la tecnología empleada por algunas instituciones de custodia en el mercado, lo que puede garantizar la seguridad de los activos de manera más efectiva. Por lo tanto, las reglas de custodia pueden necesitar ser actualizadas para permitir que asesores y fondos realicen autocustodia en circunstancias específicas.
Además, puede ser necesario desmantelar el actual marco de "intermediario con fines especiales" y establecer un sistema más racional. Actualmente solo hay dos SPV en funcionamiento, aparentemente debido a las importantes restricciones impuestas por el modelo. Nunca se ha prohibido a los corredores la custodia de criptoactivos que no sean de seguridad o de criptoactivos de seguridad, pero es posible que se requiera una acción de la SEC para aclarar los criterios aplicables a dichas actividades en virtud de la Regla de Protección al Cliente y la Regla de Capital Neto.
Transacciones
Además, apoyo permitir que los registradores negocien una gama más amplia de productos en la plataforma en función de la demanda del mercado, lo que ha sido prohibido por sesiones anteriores de la SEC. **Por ejemplo, algunos brókeres están tratando de lanzar "súper aplicaciones" que integran valores, no valores y otros servicios financieros. Las leyes de valores actuales no prohíben que los corredores de bolsa registrados con sistemas de negociación alternativos proporcionen servicios de negociación no relacionados con valores, incluida la "negociación de pares" de valores con valores no valores. ** He pedido al personal que estudie cómo modernizar el régimen regulatorio de ATS para acomodar mejor a los criptoactivos, y que evalúe si se necesitan más pautas o reglas para respaldar la cotización y negociación de criptoactivos en las bolsas de valores nacionales. **
En el proceso de construcción de un marco regulatorio integral por parte de la SEC, no se debe obligar a los participantes del mercado de valores a ir al extranjero para llevar a cabo innovaciones en blockchain. Exploraré si se puede otorgar exenciones condicionales a las entidades registradas y no registradas que intenten lanzar nuevos productos y servicios, innovaciones que pueden no cumplir completamente con los requisitos regulatorios actuales.
Espero colaborar con mis colegas del gobierno de Trump y del Congreso para convertir a Estados Unidos en el mejor participante del mercado global de activos criptográficos.