Giá trị Ethereum tái cấu trúc: Phân hóa thị trường và chuyển đổi hệ sinh thái
Ethereum đã phục hồi từ 1385 USD lên 2700 USD, tăng 97,7%. Điều này phản ánh sự phân hóa của thị trường: vốn của các tổ chức vẫn duy trì sự thận trọng trên thị trường ETF, trong khi khối lượng hợp đồng phái sinh đã đạt mức cao kỷ lục 32,2 tỷ USD. Thị trường dường như hy vọng rằng đợt phục hồi này sẽ xác lập lại vị thế giá trị của Ethereum, trong khi nâng cấp Pectra cũng hỗ trợ cho quan điểm này.
Phân tích dòng tiền thị trường
Tính đến ngày 18 tháng 5, tổng tài sản ròng của ETF ETH tại Mỹ đạt 8.97 tỷ USD, chiếm 2.89% tổng giá trị thị trường của Ethereum. So với đó, tỷ lệ ETF Bitcoin là 5.95%, cho thấy sự quan tâm của các nhà đầu tư tổ chức đối với Ethereum tương đối thấp.
Từ tháng 2 đến cuối tháng 4, quỹ ETF Ethereum chủ yếu ở trạng thái dòng chảy ra. Bắt đầu từ ngày 21 tháng 4, đã có sự trở lại, nhưng mức độ không lớn. Dòng vốn ròng trong tháng 4 khoảng 66,25 triệu USD, và tính đến hiện tại trong tháng 5 khoảng 30 triệu USD.
Vào cuối tháng 4, "Lợi nhuận/Thua lỗ chưa thực hiện ròng" (NUPL) của Ethereum đã chuyển sang giá trị dương. Trước đó, khi giá giảm xuống dưới 1800 USD, hầu hết các địa chỉ nắm giữ đều ở trạng thái thua lỗ. Tính đến ngày 17 tháng 5, NUPL đạt 0.328, cho thấy thị trường đang ở giai đoạn đầu của một thị trường bò hoặc giai đoạn phục hồi.
Thú vị là, sau khi giá phục hồi, số lượng địa chỉ nắm giữ hơn 1 Ether lại giảm, cho thấy một số nhà đầu tư đã chọn chốt lời. Hiện tại, khoảng 60% địa chỉ đang ở trạng thái có lãi.
Mặc dù giá vẫn còn cách xa mức cao lịch sử, nhưng khối lượng hợp đồng mở đã đạt mức cao kỷ lục 32.249.000.000 USD vào ngày 14 tháng 5, gần đạt mức cao nhất mọi thời đại, cho thấy sự nhiệt tình đầu cơ của thị trường đối với Ethereum vẫn còn cao.
Hoạt động trên chuỗi và sự thay đổi TVL
Số địa chỉ hoạt động hàng ngày của Ethereum giữ ở mức từ 400.000 đến 600.000, gần đây có xu hướng vượt qua 600.000. TVL đã bắt đầu tăng kể từ ngày 22 tháng 4, từ 45 tỷ USD tăng lên khoảng 64,6 tỷ USD. Tuy nhiên, lượng staking tính theo ETH đã giảm mạnh kể từ ngày 9 tháng 4, từ 30,26 triệu đồng giảm xuống còn 24 triệu đồng, giảm 20%.
Chi phí Gas tiếp tục giảm, vào ngày 16 tháng 5 trung bình là 3.572 Gwei, giảm 21.57% so với ngày trước đó và giảm 51.76% so với cùng kỳ năm ngoái. Điều này liên quan đến EIP-7691 trong bản nâng cấp Pectra, nhằm giảm chi phí L2. Tuy nhiên, chi phí Gas thấp dường như không kích thích sự gia tăng khối lượng giao dịch trên chuỗi.
Giao dịch DEX và cấu trúc tài sản
Kể từ năm 2025, độ hoạt động giao dịch DEX trên mạng chính Ethereum đã tăng rõ rệt, gần đạt đỉnh điểm của năm 2021-2022. Dữ liệu thu nhập cho thấy, sự gia tăng hoạt động gần đây chủ yếu đến từ các giao dịch liên quan đến stablecoin, USDT trong 30 ngày qua đã tạo ra 568 triệu đô la phí trên Ethereum.
Ethereum vẫn là chuỗi công khai phát hành stablecoin lớn nhất, chiếm hơn 50%, tổng phát hành đạt 127,3 tỷ USD, gấp đôi TVL DeFi của nó. Phân tích vốn trên chuỗi cho thấy, gần một nửa giao dịch được thực hiện bằng stablecoin và ETH, tỷ lệ giao dịch stablecoin tăng lên, trong khi tỷ lệ giao dịch DeFi và token ERC-20 giảm xuống.
Mặc dù giá trị trung bình của mỗi giao dịch trên chuỗi của Ethereum đã giảm, nhưng vẫn nằm trong khoảng từ vài nghìn đến 10.000 đô la Mỹ, cao hơn nhiều so với các chuỗi công khai khác, điều này nhấn mạnh vị thế của nó như một nền tảng giao dịch lớn.
Kết luận
Giá Ethereum gần đây phục hồi dường như phản ánh rằng nó đang trong giai đoạn chuyển đổi. Một mặt, nỗ lực nâng cấp công nghệ để tối ưu hóa hiệu suất, nhưng hiệu quả dường như có hạn. Mặt khác, các giao dịch vốn lớn và stablecoin tập trung vào đây, các nhà đầu tư lớn dường như hài lòng với trạng thái hiện tại trên chuỗi.
Một chỉ số đơn lẻ khó có thể định nghĩa đơn giản tình trạng phát triển của Ethereum. Thị trường cần xem xét lại vai trò cốt lõi và giá trị lâu dài của Ethereum trong bối cảnh đa chuỗi. Sau nhiều lần lặp lại, một Ethereum trưởng thành và "ổn định" hơn có thể chính là hướng phát triển tất yếu và hình thái cuối cùng của nó.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
9 thích
Phần thưởng
9
7
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
NftCollectors
· 22giờ trước
Tính toán một chút dữ liệu Nắm giữ, đợt tái cấu trúc sinh thái thực sự mới chỉ bắt đầu. Pectra chính là khởi đầu cho sự trở lại giá trị của Tài chính phi tập trung 2.0.
Xem bản gốcTrả lời0
AirdropworkerZhang
· 08-11 15:30
Khắp nơi đều là người chờ đợi Airdrop, không có Airdrop thì đều là trẻ mồ côi, ghi chép trên chuỗi thì rõ ràng.
Xem bản gốcTrả lời0
ProposalManiac
· 08-11 03:16
Cái thái độ thận trọng của các tổ chức đối với ETF ETH này... Những bài học lịch sử về hiệu quả quản trị thấp không thể quên.
Xem bản gốcTrả lời0
RektCoaster
· 08-10 14:01
Cơ quan không có mùi cha, chơi không bằng bán lẻ.
Xem bản gốcTrả lời0
LayerZeroHero
· 08-10 14:00
Người chơi lão luyện cross-chain đã thử nghiệm ba trăm chuỗi, con đường không quay lại, nghiện thử nghiệm dữ liệu.
Xem bản gốcTrả lời0
DecentralizeMe
· 08-10 13:54
ETH vị thế Short đều tản đi. Vị thế Long ở đâu nhỉ?
Xem bản gốcTrả lời0
AirdropNinja
· 08-10 13:43
Chết bám ví tiền không buông tay, hoặc là phát tài hoặc là chết thảm.
Chuyển đổi hệ sinh thái Ethereum: Cuộc chơi tái cấu trúc giá trị và phân hóa thị trường
Giá trị Ethereum tái cấu trúc: Phân hóa thị trường và chuyển đổi hệ sinh thái
Ethereum đã phục hồi từ 1385 USD lên 2700 USD, tăng 97,7%. Điều này phản ánh sự phân hóa của thị trường: vốn của các tổ chức vẫn duy trì sự thận trọng trên thị trường ETF, trong khi khối lượng hợp đồng phái sinh đã đạt mức cao kỷ lục 32,2 tỷ USD. Thị trường dường như hy vọng rằng đợt phục hồi này sẽ xác lập lại vị thế giá trị của Ethereum, trong khi nâng cấp Pectra cũng hỗ trợ cho quan điểm này.
Phân tích dòng tiền thị trường
Tính đến ngày 18 tháng 5, tổng tài sản ròng của ETF ETH tại Mỹ đạt 8.97 tỷ USD, chiếm 2.89% tổng giá trị thị trường của Ethereum. So với đó, tỷ lệ ETF Bitcoin là 5.95%, cho thấy sự quan tâm của các nhà đầu tư tổ chức đối với Ethereum tương đối thấp.
Từ tháng 2 đến cuối tháng 4, quỹ ETF Ethereum chủ yếu ở trạng thái dòng chảy ra. Bắt đầu từ ngày 21 tháng 4, đã có sự trở lại, nhưng mức độ không lớn. Dòng vốn ròng trong tháng 4 khoảng 66,25 triệu USD, và tính đến hiện tại trong tháng 5 khoảng 30 triệu USD.
Vào cuối tháng 4, "Lợi nhuận/Thua lỗ chưa thực hiện ròng" (NUPL) của Ethereum đã chuyển sang giá trị dương. Trước đó, khi giá giảm xuống dưới 1800 USD, hầu hết các địa chỉ nắm giữ đều ở trạng thái thua lỗ. Tính đến ngày 17 tháng 5, NUPL đạt 0.328, cho thấy thị trường đang ở giai đoạn đầu của một thị trường bò hoặc giai đoạn phục hồi.
Thú vị là, sau khi giá phục hồi, số lượng địa chỉ nắm giữ hơn 1 Ether lại giảm, cho thấy một số nhà đầu tư đã chọn chốt lời. Hiện tại, khoảng 60% địa chỉ đang ở trạng thái có lãi.
Mặc dù giá vẫn còn cách xa mức cao lịch sử, nhưng khối lượng hợp đồng mở đã đạt mức cao kỷ lục 32.249.000.000 USD vào ngày 14 tháng 5, gần đạt mức cao nhất mọi thời đại, cho thấy sự nhiệt tình đầu cơ của thị trường đối với Ethereum vẫn còn cao.
Hoạt động trên chuỗi và sự thay đổi TVL
Số địa chỉ hoạt động hàng ngày của Ethereum giữ ở mức từ 400.000 đến 600.000, gần đây có xu hướng vượt qua 600.000. TVL đã bắt đầu tăng kể từ ngày 22 tháng 4, từ 45 tỷ USD tăng lên khoảng 64,6 tỷ USD. Tuy nhiên, lượng staking tính theo ETH đã giảm mạnh kể từ ngày 9 tháng 4, từ 30,26 triệu đồng giảm xuống còn 24 triệu đồng, giảm 20%.
Chi phí Gas tiếp tục giảm, vào ngày 16 tháng 5 trung bình là 3.572 Gwei, giảm 21.57% so với ngày trước đó và giảm 51.76% so với cùng kỳ năm ngoái. Điều này liên quan đến EIP-7691 trong bản nâng cấp Pectra, nhằm giảm chi phí L2. Tuy nhiên, chi phí Gas thấp dường như không kích thích sự gia tăng khối lượng giao dịch trên chuỗi.
Giao dịch DEX và cấu trúc tài sản
Kể từ năm 2025, độ hoạt động giao dịch DEX trên mạng chính Ethereum đã tăng rõ rệt, gần đạt đỉnh điểm của năm 2021-2022. Dữ liệu thu nhập cho thấy, sự gia tăng hoạt động gần đây chủ yếu đến từ các giao dịch liên quan đến stablecoin, USDT trong 30 ngày qua đã tạo ra 568 triệu đô la phí trên Ethereum.
Ethereum vẫn là chuỗi công khai phát hành stablecoin lớn nhất, chiếm hơn 50%, tổng phát hành đạt 127,3 tỷ USD, gấp đôi TVL DeFi của nó. Phân tích vốn trên chuỗi cho thấy, gần một nửa giao dịch được thực hiện bằng stablecoin và ETH, tỷ lệ giao dịch stablecoin tăng lên, trong khi tỷ lệ giao dịch DeFi và token ERC-20 giảm xuống.
Mặc dù giá trị trung bình của mỗi giao dịch trên chuỗi của Ethereum đã giảm, nhưng vẫn nằm trong khoảng từ vài nghìn đến 10.000 đô la Mỹ, cao hơn nhiều so với các chuỗi công khai khác, điều này nhấn mạnh vị thế của nó như một nền tảng giao dịch lớn.
Kết luận
Giá Ethereum gần đây phục hồi dường như phản ánh rằng nó đang trong giai đoạn chuyển đổi. Một mặt, nỗ lực nâng cấp công nghệ để tối ưu hóa hiệu suất, nhưng hiệu quả dường như có hạn. Mặt khác, các giao dịch vốn lớn và stablecoin tập trung vào đây, các nhà đầu tư lớn dường như hài lòng với trạng thái hiện tại trên chuỗi.
Một chỉ số đơn lẻ khó có thể định nghĩa đơn giản tình trạng phát triển của Ethereum. Thị trường cần xem xét lại vai trò cốt lõi và giá trị lâu dài của Ethereum trong bối cảnh đa chuỗi. Sau nhiều lần lặp lại, một Ethereum trưởng thành và "ổn định" hơn có thể chính là hướng phát triển tất yếu và hình thái cuối cùng của nó.