Pendle План на 2025 год: обновление V2, многосетевое расширение и продукты дохода от Бессрочных фьючерсов
Pendle стал доминирующим фиксированным доходным протоколом в области DeFi, позволяя пользователям торговать будущими доходами и блокировать предсказуемую доходность на блокчейне. В 2024 году Pendle способствовал развитию основных нарративов, таких как LST, повторная залоговая ставка, доходные стабильные монеты, и сам стал предпочтительной стартовой платформой для эмитентов активов.
В 2025 году Pendle расширится за пределы экосистемы EVM, эволюционируя в полноценный слой фиксированного дохода для DeFi, нацеливаясь на новые рынки, продукты и группы пользователей, охватывая как рынок нативных криптовалют, так и рынок институционального капитала.
Рынок доходных деривативов в мире DeFi можно сравнить с одним из крупнейших сегментов традиционного финансового мира - деривативами по процентным ставкам. Это рынок объемом более 500 триллионов долларов, и даже небольшая доля этого рынка представляет собой миллиарды долларов возможностей.
Большинство DeFi платформ предлагают только плавающую доходность, что неизбежно подвергает пользователей рыночным колебаниям, но Pendle внедрил продукты с фиксированной ставкой через прозрачную и компонуемую систему.
Это нововведение изменило рынок DeFi стоимостью 120 миллиардов долларов, сделав Pendle доминирующим протоколом доходности. В 2024 году TVL Pendle увеличился более чем в 20 раз, и в настоящее время его TVL занимает более половины рынка доходности, в 5 раз превышая второго по величине конкурента.
Pendle не просто доходный протокол, он стал основной инфраструктурой DeFi, способствующей росту ликвидности ведущих протоколов.
Поиск точки соприкосновения: от LST до Restaking
Pendle привлек раннее внимание на рынке, решая одну из основных проблем DeFi - волатильность и непредсказуемость доходности. В отличие от Aave или Compound, Pendle позволяет пользователям блокировать фиксированную доходность, отделяя основной капитал от дохода.
С ростом ликвидных стейкинговых токенов (LST) использование Pendle резко возросло, помогая пользователям освободить ликвидность своих заложенных активов. В 2024 году Pendle успешно уловил нарратив повторного стекинга (Restaking) - его пул eETH стал крупнейшим на платформе всего через несколько дней после запуска.
Сегодня Pendle играет ключевую роль в экосистеме доходов на блокчейне. Будь то инструмент хеджирования для волатильных процентных ставок или ликвидный движок для доходных активов, Pendle обладает уникальными преимуществами в таких растущих областях, как ликвидное повторное стекинг-токенов (LRT), реальные мировые активы (RWA) и онлайновые денежные рынки.
Pendle V2: Обновление инфраструктуры
Pendle V2 ввел стандартизированные токены доходности (SY) для унификации упаковки доходных активов. Это заменило разрозненные, кастомизированные интеграционные решения V1 и обеспечило бесшовный выпуск токенов "основного капитала" (PT) и "токенов доходности" (YT).
AMM Pendle V2 разработан специально для торговли PT-YT, обеспечивая более высокую капитальную эффективность и лучшую ценовую механику. V1 использует универсальную модель AMM, в то время как V2 вводит динамические параметры (, такие как rateScalar и rateAnchor ), которые могут изменяться со временем для регулирования ликвидности, сокращения спреда, оптимизации выявления доходности и снижения проскальзывания.
Pendle V2 также обновил ценовую инфраструктуру, интегрировав нативный TWAP оракул в AMM, заменив модель V1, зависимую от внешних оракулов. Эти источники данных в цепочке снижают риск манипуляций и повышают точность. Кроме того, Pendle V2 добавил функцию книги заказов, предоставляющую альтернативный механизм ценообразования, когда цена в AMM выходит за пределы диапазона.
Для поставщиков ликвидности (LP), Pendle V2 предлагает более надежный механизм защиты. Фондовый пул теперь состоит из высоко коррелированных активов, и дизайн AMM максимально снижает непостоянные потери, особенно для LP, держащих до срока истечения - в V1 из-за недостаточной специализации механизма результаты доходов LP было сложнее предсказать.
Прорыв границ EVM: выход на Solana, Hyperliquid и TON
Расширение Pendle на Solana, Hyperliquid и TON знаменует собой ключевой поворотный момент в его дорожной карте на 2025 год. До сих пор Pendle всегда был ограничен экосистемой EVM - тем не менее, Pendle занимает более 50% рынка в сегменте фиксированного дохода.
Однако многосетевость криптовалют стала тенденцией, благодаря стратегии Citadel, преодолевающей изоляцию EVM, Pendle достигнет новых пулов ликвидности и пользовательских групп.
Solana стала основным узлом для DeFi и торговой активности - в январе TVL достиг исторического максимума в 14 миллиардов долларов, обладая сильной базой розничных инвесторов и быстрорастущим рынком LST.
Hyperliquid благодаря вертикально интегрированной инфраструктуре бессрочных фьючерсов, а TON полагается на воронку пользователей Telegram, обе экосистемы быстро растут, но обе испытывают нехватку зрелой инфраструктуры доходности. Pendle имеет потенциал, чтобы заполнить этот пробел.
Если развертывание будет успешным, эти меры значительно расширят общий объем доступного рынка Pendle. Захват фиксированных доходов на не-EVM цепочках может привести к увеличению TVL на сотни миллионов долларов. Более того, этот шаг укрепит статус Pendle не только как нативного протокола Ethereum, но и как инфраструктуры DeFi фиксированного дохода на основных публичных блокчейнах.
Объятия традиционных финансов: создание системы доступа к доходам в соответствии с нормами
Еще одним ключевым мероприятием в дорожной карте Pendle на 2025 год является запуск KYC-совместимой версии Citadel, разработанной специально для институциональных инвестиций. Это решение направлено на соединение возможностей дохода на блокчейне с традиционными регулируемыми капиталовыми рынками, предлагая структурированные и соответствующие требованиям продукты с фиксированным доходом, основанные на криптовалютах.
Данный план будет сотрудничать с такими протоколами, как Ethena, и управляться лицензированным инвестиционным менеджером через независимую структуру SPV. Эта настройка устраняет ключевые точки трения, такие как хранение, соблюдение норм и выполнение на блокчейне, позволяя институциональным инвесторам участвовать в продуктах доходности Pendle через знакомую юридическую структуру.
Объем глобального рынка фиксированного дохода превышает 100 триллионов долларов, и даже если институциональные средства будут направлены на блокчейн в очень малом объеме, это может привести к притоку десятков миллиардов долларов. Исследование Ernst & Young - Patton 2024 года показало, что 94% институциональных инвесторов признают долгосрочную ценность цифровых активов, а более половины из них увеличивают свои инвестиции.
Маккинси прогнозирует, что к 2030 году объем рынка токенизации может достичь 2-4 триллионов долларов. Хотя Pendle не является платформой для токенизации, она играет ключевую роль в этой экосистеме, предоставляя функции ценообразования, хеджирования и вторичной торговли для токенизированных доходных продуктов — будь то токенизированные государственные облигации или доходные стейблкоины, Pendle может служить инфраструктурным уровнем фиксированного дохода для институциональных стратегий.
Исламские финансы: новые возможности на 4,5 триллиона долларов
Pendle также планирует запустить решение Citadel, соответствующее исламскому праву, для обслуживания глобального исламского финансового рынка объемом 4,5 триллиона долларов - эта отрасль охватывает более 80 стран и на протяжении последних десяти лет демонстрирует среднегодовой темп роста 10%, особенно быстро развиваясь в Юго-Восточной Азии, на Ближнем Востоке и в Африке.
Строгие религиозные ограничения долгое время мешали мусульманским инвесторам участвовать в DeFi, но структура PT/YT Pendle может быть гибко спроектирована для создания инвестиционных продуктов, соответствующих исламскому праву, форма которых может напоминать исламские облигации (Sukuk).
Если успешное внедрение, этот Citadel не только сможет расширить географическое покрытие Pendle, но и подтвердит способность DeFi адаптироваться к многообразным финансовым системам - тем самым укрепив позиционирование Pendle как глобальной инфраструктуры фиксированного дохода на блокчейне.
Выход на рынок ставок на финансирование
Boros, как один из самых важных катализаторов дорожной карты Pendle 2025, нацелен на внедрение торговли с фиксированной процентной ставкой на рынок сборов по бессрочным фьючерсам. Несмотря на то, что Pendle V2 уже укрепил свои позиции на рынке токенизации спотовых доходов, Boros планирует расширить свою бизнес-географию на самый крупный и волатильный источник доходов в криптообласти - сборы по бессрочным фьючерсам.
Текущий рынок бессрочных фьючерсов имеет открытый интерес более 150 миллиардов долларов США, среднедневной объем торгов составляет 200 миллиардов долларов США, что является большим масштабом, но в нем серьезно не хватает инструментов хеджирования.
Boros планирует обеспечить более стабильную прибыль для таких протоколов, как Ethena, путем реализации фиксированной ставки финансирования - это критически важно для управления крупномасштабными стратегиями для институциональных инвесторов.
Для Pendle эта структура содержит огромную ценность. Boros не только обещает открыть новый рынок стоимостью в миллиарды долларов, но и осуществил обновление позиционирования протокола - трансформировавшись из DeFi приложения для доходности в платформу для торговли процентными ставками на блокчейне, его функциональное позиционирование теперь сопоставимо с торговыми столами по процентным ставкам CME или JPMorgan в традиционных финансах.
Boros также укрепил долгосрочные конкурентные преимущества Pendle. В отличие от стремления к рыночным трендам, Pendle закладывает основы для будущей доходной инфраструктуры: будь то арбитраж по ставкам на финансирование или стратегия держания спотовых активов, она предоставляет практические инструменты для трейдеров и управляющих активами.
Учитывая, что в настоящее время в области DeFi и CeFi отсутствуют масштабируемые решения для хеджирования ставок, Pendle имеет возможность значительно опередить конкурентов. Если это будет успешно реализовано, Boros значительно увеличит долю рынка Pendle, привлечет новую аудиторию пользователей и укрепит его позицию в качестве ключевой инфраструктуры фиксированного дохода в DeFi.
Основная команда и стратегическое планирование
Pendle Finance была основана анонимными разработчиками TN, GT, YK и Vu в середине 2020 года и уже получила инвестиции от таких ведущих организаций, как Bitscale Capital, Crypto.com Capital, Binance Labs и The Spartan Group.
Этап финансирования:
Частный раунд (2021 года 4 месяца ): привлечено 3,7 миллиона долларов, среди инвесторов такие как HashKey Capital, Mechanism Capital и другие;
IDO(2021年4月): финансирование в размере 11.83 миллиона долларов по цене 0.797 долларов за токен;
Binance Launchpool(2023年7月): через платформу Launchpool распределено 5,02 миллиона PENDLE(, что составляет 1,94% от общего объема поставок);
Платформа для торговли Labs стратегически инвестировала ( в августе 2023 года ): ускорение развития экосистемы и расширение кросс-цепи ( сумма не раскрыта );
Фонд Arbitrum выделил (2023 год 10 месяц ): получил 1,61 миллиона долларов на развитие экосистемы Arbitrum;
Стратегические инвестиции группы Спартан ( в ноябре 2023 года: содействие долгосрочному росту и институциональному принятию ), сумма не раскрыта (.
Экологическая кооперационная матрица выглядит следующим образом:
Base: Развертывание в сети Base, подключение к нативным активам и расширение инфраструктуры фиксированного дохода;
Anzen)sUSDz(: Запуск стабильной монеты RWA sUSDz, обеспечивающей фиксированную доходность, привязанную к доходам из реального мира;
Ethena)USDe/sUSDe(: Интегрированные стабильные монеты с высокой доходностью APY, подключение к крипто-родным доходам и усиление взаимодействия DeFi;
Ether.fi)eBTC(: запущен первый нативный доходный пул BTC, преодолевающий границы активов ETH;
Berachain)iBGT/iBERA(: В качестве одной из первых инфраструктур, построить фиксированную доходность через нативные LST.
План Pendle на 2025 год: обновление V2, многосетевое расширение и Бессрочные фьючерсы доходов
Pendle План на 2025 год: обновление V2, многосетевое расширение и продукты дохода от Бессрочных фьючерсов
Pendle стал доминирующим фиксированным доходным протоколом в области DeFi, позволяя пользователям торговать будущими доходами и блокировать предсказуемую доходность на блокчейне. В 2024 году Pendle способствовал развитию основных нарративов, таких как LST, повторная залоговая ставка, доходные стабильные монеты, и сам стал предпочтительной стартовой платформой для эмитентов активов.
В 2025 году Pendle расширится за пределы экосистемы EVM, эволюционируя в полноценный слой фиксированного дохода для DeFi, нацеливаясь на новые рынки, продукты и группы пользователей, охватывая как рынок нативных криптовалют, так и рынок институционального капитала.
Рынок доходных деривативов в мире DeFi можно сравнить с одним из крупнейших сегментов традиционного финансового мира - деривативами по процентным ставкам. Это рынок объемом более 500 триллионов долларов, и даже небольшая доля этого рынка представляет собой миллиарды долларов возможностей.
Большинство DeFi платформ предлагают только плавающую доходность, что неизбежно подвергает пользователей рыночным колебаниям, но Pendle внедрил продукты с фиксированной ставкой через прозрачную и компонуемую систему.
Это нововведение изменило рынок DeFi стоимостью 120 миллиардов долларов, сделав Pendle доминирующим протоколом доходности. В 2024 году TVL Pendle увеличился более чем в 20 раз, и в настоящее время его TVL занимает более половины рынка доходности, в 5 раз превышая второго по величине конкурента.
Pendle не просто доходный протокол, он стал основной инфраструктурой DeFi, способствующей росту ликвидности ведущих протоколов.
Поиск точки соприкосновения: от LST до Restaking
Pendle привлек раннее внимание на рынке, решая одну из основных проблем DeFi - волатильность и непредсказуемость доходности. В отличие от Aave или Compound, Pendle позволяет пользователям блокировать фиксированную доходность, отделяя основной капитал от дохода.
С ростом ликвидных стейкинговых токенов (LST) использование Pendle резко возросло, помогая пользователям освободить ликвидность своих заложенных активов. В 2024 году Pendle успешно уловил нарратив повторного стекинга (Restaking) - его пул eETH стал крупнейшим на платформе всего через несколько дней после запуска.
Сегодня Pendle играет ключевую роль в экосистеме доходов на блокчейне. Будь то инструмент хеджирования для волатильных процентных ставок или ликвидный движок для доходных активов, Pendle обладает уникальными преимуществами в таких растущих областях, как ликвидное повторное стекинг-токенов (LRT), реальные мировые активы (RWA) и онлайновые денежные рынки.
Pendle V2: Обновление инфраструктуры
Pendle V2 ввел стандартизированные токены доходности (SY) для унификации упаковки доходных активов. Это заменило разрозненные, кастомизированные интеграционные решения V1 и обеспечило бесшовный выпуск токенов "основного капитала" (PT) и "токенов доходности" (YT).
AMM Pendle V2 разработан специально для торговли PT-YT, обеспечивая более высокую капитальную эффективность и лучшую ценовую механику. V1 использует универсальную модель AMM, в то время как V2 вводит динамические параметры (, такие как rateScalar и rateAnchor ), которые могут изменяться со временем для регулирования ликвидности, сокращения спреда, оптимизации выявления доходности и снижения проскальзывания.
Pendle V2 также обновил ценовую инфраструктуру, интегрировав нативный TWAP оракул в AMM, заменив модель V1, зависимую от внешних оракулов. Эти источники данных в цепочке снижают риск манипуляций и повышают точность. Кроме того, Pendle V2 добавил функцию книги заказов, предоставляющую альтернативный механизм ценообразования, когда цена в AMM выходит за пределы диапазона.
Для поставщиков ликвидности (LP), Pendle V2 предлагает более надежный механизм защиты. Фондовый пул теперь состоит из высоко коррелированных активов, и дизайн AMM максимально снижает непостоянные потери, особенно для LP, держащих до срока истечения - в V1 из-за недостаточной специализации механизма результаты доходов LP было сложнее предсказать.
Прорыв границ EVM: выход на Solana, Hyperliquid и TON
Расширение Pendle на Solana, Hyperliquid и TON знаменует собой ключевой поворотный момент в его дорожной карте на 2025 год. До сих пор Pendle всегда был ограничен экосистемой EVM - тем не менее, Pendle занимает более 50% рынка в сегменте фиксированного дохода.
Однако многосетевость криптовалют стала тенденцией, благодаря стратегии Citadel, преодолевающей изоляцию EVM, Pendle достигнет новых пулов ликвидности и пользовательских групп.
Solana стала основным узлом для DeFi и торговой активности - в январе TVL достиг исторического максимума в 14 миллиардов долларов, обладая сильной базой розничных инвесторов и быстрорастущим рынком LST.
Hyperliquid благодаря вертикально интегрированной инфраструктуре бессрочных фьючерсов, а TON полагается на воронку пользователей Telegram, обе экосистемы быстро растут, но обе испытывают нехватку зрелой инфраструктуры доходности. Pendle имеет потенциал, чтобы заполнить этот пробел.
Если развертывание будет успешным, эти меры значительно расширят общий объем доступного рынка Pendle. Захват фиксированных доходов на не-EVM цепочках может привести к увеличению TVL на сотни миллионов долларов. Более того, этот шаг укрепит статус Pendle не только как нативного протокола Ethereum, но и как инфраструктуры DeFi фиксированного дохода на основных публичных блокчейнах.
Объятия традиционных финансов: создание системы доступа к доходам в соответствии с нормами
Еще одним ключевым мероприятием в дорожной карте Pendle на 2025 год является запуск KYC-совместимой версии Citadel, разработанной специально для институциональных инвестиций. Это решение направлено на соединение возможностей дохода на блокчейне с традиционными регулируемыми капиталовыми рынками, предлагая структурированные и соответствующие требованиям продукты с фиксированным доходом, основанные на криптовалютах.
Данный план будет сотрудничать с такими протоколами, как Ethena, и управляться лицензированным инвестиционным менеджером через независимую структуру SPV. Эта настройка устраняет ключевые точки трения, такие как хранение, соблюдение норм и выполнение на блокчейне, позволяя институциональным инвесторам участвовать в продуктах доходности Pendle через знакомую юридическую структуру.
Объем глобального рынка фиксированного дохода превышает 100 триллионов долларов, и даже если институциональные средства будут направлены на блокчейн в очень малом объеме, это может привести к притоку десятков миллиардов долларов. Исследование Ernst & Young - Patton 2024 года показало, что 94% институциональных инвесторов признают долгосрочную ценность цифровых активов, а более половины из них увеличивают свои инвестиции.
Маккинси прогнозирует, что к 2030 году объем рынка токенизации может достичь 2-4 триллионов долларов. Хотя Pendle не является платформой для токенизации, она играет ключевую роль в этой экосистеме, предоставляя функции ценообразования, хеджирования и вторичной торговли для токенизированных доходных продуктов — будь то токенизированные государственные облигации или доходные стейблкоины, Pendle может служить инфраструктурным уровнем фиксированного дохода для институциональных стратегий.
Исламские финансы: новые возможности на 4,5 триллиона долларов
Pendle также планирует запустить решение Citadel, соответствующее исламскому праву, для обслуживания глобального исламского финансового рынка объемом 4,5 триллиона долларов - эта отрасль охватывает более 80 стран и на протяжении последних десяти лет демонстрирует среднегодовой темп роста 10%, особенно быстро развиваясь в Юго-Восточной Азии, на Ближнем Востоке и в Африке.
Строгие религиозные ограничения долгое время мешали мусульманским инвесторам участвовать в DeFi, но структура PT/YT Pendle может быть гибко спроектирована для создания инвестиционных продуктов, соответствующих исламскому праву, форма которых может напоминать исламские облигации (Sukuk).
Если успешное внедрение, этот Citadel не только сможет расширить географическое покрытие Pendle, но и подтвердит способность DeFi адаптироваться к многообразным финансовым системам - тем самым укрепив позиционирование Pendle как глобальной инфраструктуры фиксированного дохода на блокчейне.
Выход на рынок ставок на финансирование
Boros, как один из самых важных катализаторов дорожной карты Pendle 2025, нацелен на внедрение торговли с фиксированной процентной ставкой на рынок сборов по бессрочным фьючерсам. Несмотря на то, что Pendle V2 уже укрепил свои позиции на рынке токенизации спотовых доходов, Boros планирует расширить свою бизнес-географию на самый крупный и волатильный источник доходов в криптообласти - сборы по бессрочным фьючерсам.
Текущий рынок бессрочных фьючерсов имеет открытый интерес более 150 миллиардов долларов США, среднедневной объем торгов составляет 200 миллиардов долларов США, что является большим масштабом, но в нем серьезно не хватает инструментов хеджирования.
Boros планирует обеспечить более стабильную прибыль для таких протоколов, как Ethena, путем реализации фиксированной ставки финансирования - это критически важно для управления крупномасштабными стратегиями для институциональных инвесторов.
Для Pendle эта структура содержит огромную ценность. Boros не только обещает открыть новый рынок стоимостью в миллиарды долларов, но и осуществил обновление позиционирования протокола - трансформировавшись из DeFi приложения для доходности в платформу для торговли процентными ставками на блокчейне, его функциональное позиционирование теперь сопоставимо с торговыми столами по процентным ставкам CME или JPMorgan в традиционных финансах.
Boros также укрепил долгосрочные конкурентные преимущества Pendle. В отличие от стремления к рыночным трендам, Pendle закладывает основы для будущей доходной инфраструктуры: будь то арбитраж по ставкам на финансирование или стратегия держания спотовых активов, она предоставляет практические инструменты для трейдеров и управляющих активами.
Учитывая, что в настоящее время в области DeFi и CeFi отсутствуют масштабируемые решения для хеджирования ставок, Pendle имеет возможность значительно опередить конкурентов. Если это будет успешно реализовано, Boros значительно увеличит долю рынка Pendle, привлечет новую аудиторию пользователей и укрепит его позицию в качестве ключевой инфраструктуры фиксированного дохода в DeFi.
Основная команда и стратегическое планирование
Pendle Finance была основана анонимными разработчиками TN, GT, YK и Vu в середине 2020 года и уже получила инвестиции от таких ведущих организаций, как Bitscale Capital, Crypto.com Capital, Binance Labs и The Spartan Group.
Этап финансирования:
Экологическая кооперационная матрица выглядит следующим образом:
!["Свет медвежьего рынка" Планы Pendle на 2025 год: Обновление V2, многосетевое