Платформа торговли бессрочными фьючерсами по шифрованию сталкивается с вызовами атак на пул ликвидности

Недавно один крупный трейдер на платформе бессрочных фьючерсов открыл длинную позицию по ETH с плечом 50x, и его нереализованная прибыль на некоторое время превышала 2 миллиона долларов. Из-за огромной суммы позиции и прозрачности DeFi весь рынок шифрования следил за следующими действиями этого крупного игрока. Удивительно, но трейдер не решил ни увеличить позицию, ни закрыть её для получения прибыли, а использовал уникальную стратегию: он вывел часть маржи для получения прибыли, одновременно активировав систему для повышения цены ликвидации длинной позиции. В конечном итоге трейдер успешно вызвал ликвидацию и заработал 1,8 миллиона долларов.

Эта операция оказала значительное влияние на ликвидность платформы. Пул ликвидности платформы отвечает за активное создание рынка, поддерживая работу за счет сбора сборов за средства и прибыли от ликвидации. Из-за того, что китов ETH слишком высоко зарабатывают, нормальное разовое закрытие позиций может привести к недостаточной ликвидности на стороне противника. Однако, путем активного запуска ликвидации, эта часть убытков была поглощена пулом ликвидности. Только за один день 12 марта пул ликвидности платформы сократился примерно на 4 миллиона долларов.

Это событие подчеркивает серьезные вызовы, с которыми сталкиваются децентрализованные торговые платформы бессрочных фьючерсов (Perp Dex), особенно в отношении необходимости эволюции механизмов пулов ликвидности. Давайте воспользуемся этой возможностью, чтобы сравнить механизмы, используемые текущими основными платформами Perp Dex (такими как одна торговая платформа бессрочных фьючерсов, одна платформа типа Jupiter и одна платформа типа GMX), и обсудить, как предотвратить повторение подобных атак.

! Список из трех механизмов Perp Dex: Гиперликвид против Юпитера против GMX

Сравнение трех механизмов Perp Dex

Некоторая платформа для торговли бессрочными фьючерсами

Предоставление ликвидности:

• Сообщество пул ликвидности предоставляет средства
• Пользователи могут вносить активы, такие как USDC, для участия в маркет-мейкинге.
• Позволяет пользователям создавать "Vault" для совместного использования доходов от маркет-мейкинга

Модель маркет-мейкинга:

• Использование высокопроизводительного ончейн ордербука для свопов
• пул ликвидности выступает в роли маркетмейкера, предоставляя ликвидность и обрабатывая неподходящие заказы
• Использование внешних оракулов для обеспечения близости цен заявок к глобальным рынкам

Механизм клиринга:

• Ликвидация срабатывает, когда маржа ниже минимального требования
• Любой пользователь с достаточным количеством средств может участвовать в ликвидации
• пул ликвидности также служит резервом для расчетов, несущим убытки от расчетов

Управление рисками:

• Использование ценового оракула нескольких бирж с регулярным обновлением
• Увеличение минимального маржинального требования для крупных позиций
• Открытое участие в ликвидации для повышения уровня децентрализации

Ставка финансирования и стоимость позиции:

• Каждую минуту рассчитывать ставку финансирования длинных и коротких позиций
• Когда быки доминируют, быки платят финансирование медведям (и наоборот)
• Управление рисками за счет изменения требований к марже и ставки финансирования

некоторая платформа типа Jupiter

Предоставление ликвидности:

• Мультиактивный пул ликвидности предоставляет ликвидность
• Пользователи могут обменивать активы для участия в предоставлении ликвидности

Режим маркетмейкера:

• Инновационный механизм LP-to-Trader
• Цены устанавливаются через оракулы, пул ликвидности напрямую торгует с трейдерами
• Обеспечивает опыт исполнения сделок с почти нулевым слеплением

Механизм расчета:

• Автоматическая система ликвидации
• Когда уровень маржи опускается ниже поддерживаемого, смарт-контракт автоматически закрывает позицию.
• пул ликвидности выступает контрагентом, принимая на себя прибыль и убытки

Управление рисками:

• Используйте оракулы, чтобы обеспечить близость цены контракта к спотовой цене
• Использование высоких TPS характеристик базового блокчейна для уменьшения рисков задержки расчета
• Можно установить лимит на общую позицию одного актива

Ставка финансирования и стоимость позиции:

• Без традиционных комиссий за капитал
• Использование механизма займа, накопление процентов по часам
• Чем дольше срок удержания позиции или выше коэффициент использования активов, тем больше накопленные проценты

некоторая платформа типа GMX

Предоставление ликвидности:

• Мультиактивный индексный пул предоставляет ликвидность
• Пользователи могут вносить активы для участия в предоставлении ликвидности

Модель маркет-мейкинга:

• Без традиционной книги заказов, ценообразование через оракулы
• Пул ликвидности автоматически выступает в качестве контрагента
• Исполнение сделок с "нулевым проскальзыванием"

Механизм расчета:

• Автоматизированная система ликвидации
• Используйте децентрализованные оракулы для расчета стоимости позиции
• Ликвидация срабатывает, когда маржа ниже уровня поддержания.

Управление рисками:

• Использование многопоточных оракулов для снижения рисков манипуляций
• Установить максимальный лимит открытой позиции для легко манипулируемых активов
• Ограничение рисков плеча с помощью механизма динамической ставки

Ставка финансирования и стоимость позиции:

• Без взаимных затрат на финансирование длинных и коротких позиций
• Использование механизма взимания платы за заимствование, взимаемого по часам
• Чем выше коэффициент использования активов, тем выше годовая процентная ставка заимствования.

! Список из трех механизмов Perp Dex: Гиперликвид против Юпитера против GMX

Заключение: путь развития децентрализованных торговых платформ

Атака использовала прозрачность и фиксированность правил децентрализованной платформы торговли бессрочными фьючерсами. Нападающий получил прибыль, открыв огромные позиции, одновременно нанося удар по внутренней ликвидности платформы. Чтобы предотвратить подобные ситуации, платформе может потребоваться принять следующие меры:

1. Уменьшить максимальный объем открытой позиции пользователя
2. Настройка множителя плеча и требований к марже
3. Внедрение механизма автоматического снижения позиций (ADL)

Тем не менее, эти меры могут противоречить основной идее DeFi — позволить любому использовать децентрализованные финансовые услуги без разрешения. В долгосрочной перспективе наилучшим решением остается увеличение ликвидности на платформе по мере созревания рынка, что повысит стоимость атак до уровня, при котором они станут невыгодными. Текущие вызовы — это этап, который необходимо пройти в процессе развития децентрализованных платформ для торговли бессрочными фьючерсами. Уверен, что по мере постоянного прогресса отрасли эти проблемы в конечном итоге будут эффективно решены.