Влияние запуска услуги застекивания ETF Эфира в Гонконге на крипторынок
7 апреля 2025 года, во время Гонконгского Web3 карнавала, Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга выпустила циркуляр о предоставлении услуг заステйка на платформах виртуальных активов. Регулятор отметил, что осознает потенциальные преимущества заステйка в укреплении безопасности блокчейн-сетей и получении дохода инвесторами.
После выхода циркуляра, фонды Huaxia и Bosera, выпустившие спотовый ETF на Эфир, быстро отреагировали. 11 апреля фонд Bosera объявил, что его ETF на Эфир получил одобрение и с 25 апреля может застейкать до 30% своих активов в Эфире. 18 апреля фонд Huaxia также объявил о запуске услуги стейкинга для своего ETF на Эфир, став вторым фондом в Гонконге, предоставляющим подобные услуги.
Застейкать — одна из больших особенностей PoS публичных цепочек. Инвесторы могут застейкать свои токены управления PoS публичной цепи на узлах или платформах ликвидного стейкинга, получая распределение доходов. Это не только позволяет получать пассивный доход от увеличения стоимости токенов, но и активный доход. В отличие от этого, публичные цепи PoW, такие как Биткойн, не имеют механизма стейкинга, и инвесторы в Биткойн ETF не могут получить дополнительный доход через стейкинг.
Гонконгская комиссия по ценным бумагам и фьючерсам одобрила услуги по застейканию ETF на Эфир раньше, чем США, что является вехой для Гонконга, стремящегося стать центром Web3 в Азии. Это отражает глубокое изучение механизмов распределения доходов на блокчейне со стороны гонконгских регуляторов, а также демонстрирует открытое отношение правительства Гонконга к криптоиндустрии. Для традиционных инвесторов может быть более важно, сколько реальной прибыли принесут услуги застейкания ETF. Далее будет проведен детальный анализ доходности застейкания ETH и его влияния на индустрию Web3 в Гонконге.
1. Анализ доходности стейкинга ETH
1.1 механика застейкания ETH и доходы на блокчейне
Механизм стейкинга Ethereum требует от узлов стейкинга 32 ETH, чтобы стать квалифицированным узлом. Узлы могут получать вознаграждение за блоки, доход от MEV и комиссионные за транзакции. Владельцы ETH, если у них недостаточно средств, могут косвенно получать долю дохода от узлов через такие сервисы стейкинга, как Lido.
Согласно данным, в ноябре 2022 года APY по застейканному ETH стабильно держался выше 5%, что является высоким показателем за последние годы. Однако в декабре 2024 года, во время бычьего рынка, APY составит всего около 3,3%. В мае 2025 года APY по застейканному ETH составит 3,07%, что не является высоким доходом для финансовых продуктов.
Основными факторами, влияющими на доходность за стейкинг, являются доходы от MEV и Tips. Например, 9 мая 2023 года доходность APY за стейкинг ETH составила 10.66%, из которых доходность от блоковых вознаграждений составила 3.81%, доходы от MEV составили 3.54%, а доходы от Tips составили 3.31%. Это связано с резким увеличением объема торгов Memecoin PEPE, когда множество пользователей платили высокие Tips для приоритетной торговли, а узлы также манипулировали порядком транзакций для получения большего количества MEV.
1.2 ETH против доходности застейкать SOL
По сравнению с ETH, доходность стейкинга SOL более конкурентоспособна. В мае 2025 года APY стейкинга на цепочке SOL достигнет 8,70%, что на 5 процентных пунктов выше, чем у ETH. Это делает держателей SOL более склонными к стейкингу, в настоящее время ставка стейкинга SOL составляет 67,97%, в то время как у ETH всего 28,56%.
Одной из важных причин постоянного снижения доходности от заステйка ETH является предложение EIP-1559. Это предложение направлено на снижение инфляции ETH и оптимизацию экономической модели. После принятия предложения базовая плата за газ уничтожается, и узлы получают только чаевые, что приводит к значительному уменьшению доходов.
В отличие от этого, Solana применяет компромиссный подход: 50% базового сбора сжигается, а 50% вместе с чаевыми вознаграждаются узлам. Учитывая, что сборы за газ в сети Solana продолжают расти, в первом квартале 2025 года она впервые превысит Ethereum, что принесет выгоду узлам и застройщикам.
Для традиционных инвесторов застейкать ETF на Эфире увеличивает доходность без повышения операционных барьеров и является важным шагом в процессе перехода от Web2 к Web3. Инвесторы могут рассматривать это как дополнительные дивиденды примерно в 3% на основе токеновых активов.
2. Долгосрочные последствия застекивания ETF Эфира в Гонконге
Гонконг опережает США в запуске ETF на Эфир, который был утвержден в апреле 2024 года, и три фонда быстро начали свою работу. В то же время, ETF на Эфир в США запустится только в конце июля 2024 года. С точки зрения исполнения политики и скорости реализации, Гонконг занимает лидирующие позиции.
Тем не менее, ликвидные преимущества американского рынка по-прежнему очевидны. На конец 2024 года объем крупнейшего американского ETF на Эфир составит 3,584 миллиарда долларов, в то время как три ETF в Гонконге в совокупности составляют всего 6,346 миллиона долларов, что составляет примерно 1% от американского.
Теоретически, гонконгский ETF получает доход от Gas через услуги застейкания, что делает его более конкурентоспособным по сравнению с американскими продуктами. Однако после запуска услуг застейкания в апреле 2025 года, прирост заявок на гонконгский ETF не был значительным. В период роста цен на ETH в мае гонконгский ETF лишь незначительно увеличил чистый приток, в то время как американский ETF, наоборот, продемонстрировал крупный чистый приток.
Это явление можно объяснить с трех точек зрения:
Ликвидность на гонконгском рынке не так велика, как в США.
Американским инвесторам будет трудно в краткосрочной перспективе завершить регистрацию на фондовом счете в Гонконге
Традиционные инвесторы все еще имеют барьеры в понимании концепции "застейкать"
Таким образом, одобрение Гонконгом застейкать ETF является долгосрочной положительной политикой, которая в краткосрочной перспективе вряд ли значительно увеличит объем. С углублением рыночного образования и совершенствованием инфраструктуры, долгосрочные эффекты данной политики, как ожидается, будут постепенно проявляться.
3. Перспективы экосистемы Ethereum в Гонконге и развитие RWA
Гонконг приоритетно запускает ETF на Эфир, а не на другие блокчейны, что тесно связано с лидирующей позицией Эфира в области RWA. По состоянию на май 2025 года, общая стоимость активов RWA на цепочке Эфира превышает 7 миллиардов долларов, а объем активов стабильных монет превышает 120 миллиардов долларов, что является первым среди всех блокчейнов.
В 2024 году RWA постепенно становится независимым нарративом. Управление валюты Гонконга в августе 2024 года запустило проект песочницы Ensemble для содействия токенизированным приложениям. По состоянию на май 2025 года завершено несколько проектов RWA с реальными активами. Кроме того, фонд Huaxia в феврале 2025 года выпустил первый в Азиатско-Тихоокеанском регионе розничный токенизированный фонд, базовым активом которого являются краткосрочные депозиты в гонконгских долларах, а выпуск токенов осуществляется на блокчейне Ethereum.
Гонконг одобрил услуги по застейканию ETF, возможно, с целью более глубокого участия в управлении сетью Ethereum для развития ключевого направления RWA. Основные узлы ETH имеют значительное влияние на экологическое управление. С помощью услуг по застейканию Гонконг не только может повысить доходность пользователей, но и усилить свое влияние в сообществе Ethereum, что, в свою очередь, способствует развитию регулируемой экосистемы RWA.
4. Заключение
Гонконг делает прорывы в политике экосистемы Ethereum и закладывает основу для будущего развития в области RWA. Одобрение услуг по застейканию ETF не только укрепляет статус Гонконга как центра инноваций Web3 в Азии, но и подчеркивает стратегическое видение в области RWA. Сеть Ethereum благодаря огромным активам RWA и инфраструктуре стейблкоинов становится ключевым мостом между традиционными финансами и миром шифрования.
С увеличением числа проектов токенизации реальных активов и выпуском фондов на блокчейне, Гонконг привлекает проекты RWA благодаря политическим льготам и технологической совместимости. В будущем, с повышением влияния управления Эфиром и оптимизацией модели доходности от застревания, Гонконг, вероятно, станет важным узлом для выпуска, торговли и соблюдения норм активов RWA в Азии, способствуя инновационному слиянию реальной экономики и технологий блокчейн.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
17 Лайков
Награда
17
6
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
FlashLoanLord
· 18ч назад
Опять Гонконг впереди. Когда же материковый Китай успеет?
Посмотреть ОригиналОтветить0
MetaMaskVictim
· 08-16 06:44
Это же небо, портовый парень!
Посмотреть ОригиналОтветить0
MEVHunterLucky
· 08-16 06:42
застейкать все же нужно смотреть на apy, а то слишком низкий смысл теряется.
Посмотреть ОригиналОтветить0
0xSunnyDay
· 08-16 06:40
Вау, бежит довольно быстро, удивительный!
Посмотреть ОригиналОтветить0
PanicSeller69
· 08-16 06:32
Открытие означает участие в первичном размещении, розничный инвестор это понимает.
Гонконг первым запустил застейканный ETF на Эфир, нацеливаясь на развитие экосистемы RWA.
Влияние запуска услуги застекивания ETF Эфира в Гонконге на крипторынок
7 апреля 2025 года, во время Гонконгского Web3 карнавала, Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга выпустила циркуляр о предоставлении услуг заステйка на платформах виртуальных активов. Регулятор отметил, что осознает потенциальные преимущества заステйка в укреплении безопасности блокчейн-сетей и получении дохода инвесторами.
После выхода циркуляра, фонды Huaxia и Bosera, выпустившие спотовый ETF на Эфир, быстро отреагировали. 11 апреля фонд Bosera объявил, что его ETF на Эфир получил одобрение и с 25 апреля может застейкать до 30% своих активов в Эфире. 18 апреля фонд Huaxia также объявил о запуске услуги стейкинга для своего ETF на Эфир, став вторым фондом в Гонконге, предоставляющим подобные услуги.
Застейкать — одна из больших особенностей PoS публичных цепочек. Инвесторы могут застейкать свои токены управления PoS публичной цепи на узлах или платформах ликвидного стейкинга, получая распределение доходов. Это не только позволяет получать пассивный доход от увеличения стоимости токенов, но и активный доход. В отличие от этого, публичные цепи PoW, такие как Биткойн, не имеют механизма стейкинга, и инвесторы в Биткойн ETF не могут получить дополнительный доход через стейкинг.
Гонконгская комиссия по ценным бумагам и фьючерсам одобрила услуги по застейканию ETF на Эфир раньше, чем США, что является вехой для Гонконга, стремящегося стать центром Web3 в Азии. Это отражает глубокое изучение механизмов распределения доходов на блокчейне со стороны гонконгских регуляторов, а также демонстрирует открытое отношение правительства Гонконга к криптоиндустрии. Для традиционных инвесторов может быть более важно, сколько реальной прибыли принесут услуги застейкания ETF. Далее будет проведен детальный анализ доходности застейкания ETH и его влияния на индустрию Web3 в Гонконге.
1. Анализ доходности стейкинга ETH
1.1 механика застейкания ETH и доходы на блокчейне
Механизм стейкинга Ethereum требует от узлов стейкинга 32 ETH, чтобы стать квалифицированным узлом. Узлы могут получать вознаграждение за блоки, доход от MEV и комиссионные за транзакции. Владельцы ETH, если у них недостаточно средств, могут косвенно получать долю дохода от узлов через такие сервисы стейкинга, как Lido.
ETHзастейкать收益率 = (блок奖励 + MEV费用 + Tips费用) / заステейкатьETH总价值
Согласно данным, в ноябре 2022 года APY по застейканному ETH стабильно держался выше 5%, что является высоким показателем за последние годы. Однако в декабре 2024 года, во время бычьего рынка, APY составит всего около 3,3%. В мае 2025 года APY по застейканному ETH составит 3,07%, что не является высоким доходом для финансовых продуктов.
Основными факторами, влияющими на доходность за стейкинг, являются доходы от MEV и Tips. Например, 9 мая 2023 года доходность APY за стейкинг ETH составила 10.66%, из которых доходность от блоковых вознаграждений составила 3.81%, доходы от MEV составили 3.54%, а доходы от Tips составили 3.31%. Это связано с резким увеличением объема торгов Memecoin PEPE, когда множество пользователей платили высокие Tips для приоритетной торговли, а узлы также манипулировали порядком транзакций для получения большего количества MEV.
1.2 ETH против доходности застейкать SOL
По сравнению с ETH, доходность стейкинга SOL более конкурентоспособна. В мае 2025 года APY стейкинга на цепочке SOL достигнет 8,70%, что на 5 процентных пунктов выше, чем у ETH. Это делает держателей SOL более склонными к стейкингу, в настоящее время ставка стейкинга SOL составляет 67,97%, в то время как у ETH всего 28,56%.
Одной из важных причин постоянного снижения доходности от заステйка ETH является предложение EIP-1559. Это предложение направлено на снижение инфляции ETH и оптимизацию экономической модели. После принятия предложения базовая плата за газ уничтожается, и узлы получают только чаевые, что приводит к значительному уменьшению доходов.
В отличие от этого, Solana применяет компромиссный подход: 50% базового сбора сжигается, а 50% вместе с чаевыми вознаграждаются узлам. Учитывая, что сборы за газ в сети Solana продолжают расти, в первом квартале 2025 года она впервые превысит Ethereum, что принесет выгоду узлам и застройщикам.
Для традиционных инвесторов застейкать ETF на Эфире увеличивает доходность без повышения операционных барьеров и является важным шагом в процессе перехода от Web2 к Web3. Инвесторы могут рассматривать это как дополнительные дивиденды примерно в 3% на основе токеновых активов.
2. Долгосрочные последствия застекивания ETF Эфира в Гонконге
Гонконг опережает США в запуске ETF на Эфир, который был утвержден в апреле 2024 года, и три фонда быстро начали свою работу. В то же время, ETF на Эфир в США запустится только в конце июля 2024 года. С точки зрения исполнения политики и скорости реализации, Гонконг занимает лидирующие позиции.
Тем не менее, ликвидные преимущества американского рынка по-прежнему очевидны. На конец 2024 года объем крупнейшего американского ETF на Эфир составит 3,584 миллиарда долларов, в то время как три ETF в Гонконге в совокупности составляют всего 6,346 миллиона долларов, что составляет примерно 1% от американского.
Теоретически, гонконгский ETF получает доход от Gas через услуги застейкания, что делает его более конкурентоспособным по сравнению с американскими продуктами. Однако после запуска услуг застейкания в апреле 2025 года, прирост заявок на гонконгский ETF не был значительным. В период роста цен на ETH в мае гонконгский ETF лишь незначительно увеличил чистый приток, в то время как американский ETF, наоборот, продемонстрировал крупный чистый приток.
Это явление можно объяснить с трех точек зрения:
Таким образом, одобрение Гонконгом застейкать ETF является долгосрочной положительной политикой, которая в краткосрочной перспективе вряд ли значительно увеличит объем. С углублением рыночного образования и совершенствованием инфраструктуры, долгосрочные эффекты данной политики, как ожидается, будут постепенно проявляться.
3. Перспективы экосистемы Ethereum в Гонконге и развитие RWA
Гонконг приоритетно запускает ETF на Эфир, а не на другие блокчейны, что тесно связано с лидирующей позицией Эфира в области RWA. По состоянию на май 2025 года, общая стоимость активов RWA на цепочке Эфира превышает 7 миллиардов долларов, а объем активов стабильных монет превышает 120 миллиардов долларов, что является первым среди всех блокчейнов.
В 2024 году RWA постепенно становится независимым нарративом. Управление валюты Гонконга в августе 2024 года запустило проект песочницы Ensemble для содействия токенизированным приложениям. По состоянию на май 2025 года завершено несколько проектов RWA с реальными активами. Кроме того, фонд Huaxia в феврале 2025 года выпустил первый в Азиатско-Тихоокеанском регионе розничный токенизированный фонд, базовым активом которого являются краткосрочные депозиты в гонконгских долларах, а выпуск токенов осуществляется на блокчейне Ethereum.
Гонконг одобрил услуги по застейканию ETF, возможно, с целью более глубокого участия в управлении сетью Ethereum для развития ключевого направления RWA. Основные узлы ETH имеют значительное влияние на экологическое управление. С помощью услуг по застейканию Гонконг не только может повысить доходность пользователей, но и усилить свое влияние в сообществе Ethereum, что, в свою очередь, способствует развитию регулируемой экосистемы RWA.
4. Заключение
Гонконг делает прорывы в политике экосистемы Ethereum и закладывает основу для будущего развития в области RWA. Одобрение услуг по застейканию ETF не только укрепляет статус Гонконга как центра инноваций Web3 в Азии, но и подчеркивает стратегическое видение в области RWA. Сеть Ethereum благодаря огромным активам RWA и инфраструктуре стейблкоинов становится ключевым мостом между традиционными финансами и миром шифрования.
С увеличением числа проектов токенизации реальных активов и выпуском фондов на блокчейне, Гонконг привлекает проекты RWA благодаря политическим льготам и технологической совместимости. В будущем, с повышением влияния управления Эфиром и оптимизацией модели доходности от застревания, Гонконг, вероятно, станет важным узлом для выпуска, торговли и соблюдения норм активов RWA в Азии, способствуя инновационному слиянию реальной экономики и технологий блокчейн.