Переосмысление стейблкоинов: упадок Децентрализации и будущее развитие

Стейблкоин, как один из немногих продуктов в области криптовалют с четким рыночным спросом, всегда привлекал внимание. В последние годы существует общее ожидание, что в течение следующих пяти лет в традиционные финансовые рынки поступит несколько триллионов долларов стейблкоинов. Однако за этим оптимистичным ожиданием скрываются некоторые вопросы, которые стоит обдумать.

Эволюция тройного вызова стейблкоинов

Ранняя тройная дилемма стейблкоинов вращалась вокруг трех ключевых концепций: стабильности цены, Децентрализации и капитальной эффективности. Однако с развитием и зрелостью рынка эти концепции постоянно корректируются для решения новых вызовов, особенно в отношении требований к масштабируемости.

Стоит отметить, что в последнее время многие основные проекты стейблкоинов при демонстрации своего позиционирования заменили "Децентрализация" на "антицензурирование". Хотя антицензурирование является одной из основных характеристик криптовалюты, это всего лишь подмножество концепции децентрализации. Эта замена отражает текущий регресс проектов стейблкоинов в области децентрализации.

Децентрализация的挫折

Событие обрушения рынка 12 марта 2020 года выявило уязвимость децентрализованных стейблкоинов. С тех пор многие проекты перешли на резервы, основанные на USDC, в определенной степени признав свое поражение перед мейнстримными централизованными стейблкоинами. В то же время попытки алгоритмических стейблкоинов и реформистских стейблкоинов также не смогли достичь ожидаемых результатов.

Однако проекты, такие как Liquity, добились определенного прогресса в продвижении чистой децентрализации благодаря своим неизменным контрактам и использованию эфира в качестве залога. Тем не менее, такие проекты все еще сталкиваются с проблемами масштабируемости и моделей массового распределения.

Влияние регулирующей среды

Последний законопроект о стейблкоинах в США в основном сосредоточен на традиционных, законных стейблкоинах, выпущенных лицензированными и регулируемыми организациями. Это может привести к большей стабильности и признанию стейблкоинов в США, но в то же время исключит децентрализацию, криптозалог или алгоритмические стейблкоины или поставит их в серую зону регулирования.

Стейблкоин: ценностное предложение и стратегия распределения

Текущий рынок стейблкоинов демонстрирует тенденцию к диверсификации:

• Некоторые проекты ориентированы на институциональных инвесторов, пытаясь расширить традиционную финансовую сферу
• Некоторые компании Web2.0 выпустили стейблкоины, стремясь расширить свою долю на рынке
• Некоторые проекты сосредоточены на базовых стратегиях, таких как RWA и дельта-нейтральные стратегии, для создания устойчивой прибыли

Однако большинство этих проектов имеют различные степени централизации. Даже проекты, сосредоточенные на DeFi, все же сохраняют централизованное управление.

Надежда на новые экосистемы

Новые экосистемы блокчейна, такие как MegaETH и HyperEVM, открывают новые возможности. Некоторые проекты планируют достичь Децентрализации через поэтапный переход, в то время как другие сосредоточены на моделях распределения новых блокчейнов, используя преимущества "новизны".

Заключение

Централизация не является полностью негативной, она предоставляет проектам простоту, контролируемость и масштабируемость, а также легче адаптируется к требованиям регулирования. Тем не менее, это противоречит оригинальной идее криптовалюты. Настоящие децентрализованные стейблкоины все еще сталкиваются с вызовами поиска баланса между ценовой стабильностью, децентрализацией и капиталовложением. Будущее развитие будет зависеть от совместного влияния рыночного спроса, технологических инноваций и регуляторной среды.