Глубина анализа протокола Ethena: вызовы доходности и стратегическая эволюция
Протокол Ethena является проектом стабильной монеты, основанным на блокчейне Ethereum, который предлагает "синтетический доллар" под названием USDe через стратегию дельта-нейтралитета. Его основная механика заключается в том, что пользователи вносят stETH для выпуска эквивалентного количества USDe, в то время как протокол использует внебиржевые расчетные схемы для отображения баланса stETH на централизованных биржах в качестве залога, чтобы шортить соответствующее количество ETH бессрочных контрактов, реализуя дельта-нейтральный инвестиционный портфель.
По состоянию на 9 мая 2024 года, годовая доходность держателей sUSDe составляет 15,3%, а общий объем выпуска USDe достиг 2,29 миллиарда долларов, что составляет около 1,43% на рынке стабильных монет, и занимает пятое место.
Доходы Ethena в основном поступают из двух источников: доходов от стейкинга спотовых активов и процентных ставок на короткие позиции. Однако с введением BTC в качестве залога доходность от стейкинга была размыта. В то же время, спокойствие на рынке и наличие большого количества коротких позиций Ethena также привели к сокращению доходов от процентных ставок.
Основные проблемы, с которыми сталкивается Протокол, включают:
Недостаточный резерв страхового фонда. В настоящее время страховой фонд составляет лишь 1,66% от объема выпуска USDe, что значительно ниже безопасного уровня.
Долгосрочный риск низких процентов, связанный с диверсификацией залога. Введение BTC в качестве залога, хотя и увеличивает краткосрочную способность к расширению, может привести к снижению долгосрочной доходности.
Ограничение общего объема открытых контрактов на рынке по выпуску USDe. В настоящее время Ethena занимает значительную долю на рынке бессрочных контрактов ETH и BTC, дальнейшее расширение может столкнуться с проблемами ликвидности.
Недостаток сценариев использования USDe. В настоящее время USDe в основном используется для получения высокой APY и участия в аирдропах, не хватает реальных сценариев использования.
Потенциальный риск оттока пользователей. С падением доходности, особенно после окончания второго раунда аирдропа, может произойти массовый выкуп.
Тем не менее, Ethena также демонстрирует некоторые преимущества:
В условиях отрицательной ставки финансирования, Протокол обладает определенной естественной устойчивостью к оттоку.
Период охлаждения в 7 дней предоставляет буфер в условиях резких колебаний рынка.
Введение BTC в качестве залога в определенной степени распределяет риски, особенно в условиях медвежьего рынка.
В будущем ключевым моментом в развитии Ethena Протокола будет:
Увеличение разнообразия качественных залоговых активов, повышение предела предложения USDe и диверсификация рисков.
Расширение реальных сценариев применения USDe.
Оптимизация управления страховым фондом для повышения его достаточности.
Постоянный мониторинг и реагирование на рыночные риски, особенно изменения в ставках финансирования и общем объеме открытых контрактов.
В целом, протокол Ethena демонстрирует инновационный механизм стабильной монеты, но все еще требует постоянной оптимизации стратегий в условиях рыночных изменений и повышения способности управления рисками для поддержания долгосрочной конкурентоспособности.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
13 Лайков
Награда
13
4
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
OnchainDetective
· 07-24 00:53
При тщательной проверке цепочки финансирования подозрения слишком велики.
Посмотреть ОригиналОтветить0
CommunitySlacker
· 07-21 02:58
Эти деньги слишком легко зарабатываются.
Посмотреть ОригиналОтветить0
EthSandwichHero
· 07-21 02:57
Снижение доходов было предсказуемо.
Посмотреть ОригиналОтветить0
LiquidityWitch
· 07-21 02:53
варка темной магии в пулах ликвидности... призывание доходов из запрещенных рынков. доходы упали? *шепчет древние заклинания* духи протокола сегодня беспокойны...
Глубинный анализ протокола Ethena: снижение доходности USDe и вызовы в развитии
Глубина анализа протокола Ethena: вызовы доходности и стратегическая эволюция
Протокол Ethena является проектом стабильной монеты, основанным на блокчейне Ethereum, который предлагает "синтетический доллар" под названием USDe через стратегию дельта-нейтралитета. Его основная механика заключается в том, что пользователи вносят stETH для выпуска эквивалентного количества USDe, в то время как протокол использует внебиржевые расчетные схемы для отображения баланса stETH на централизованных биржах в качестве залога, чтобы шортить соответствующее количество ETH бессрочных контрактов, реализуя дельта-нейтральный инвестиционный портфель.
По состоянию на 9 мая 2024 года, годовая доходность держателей sUSDe составляет 15,3%, а общий объем выпуска USDe достиг 2,29 миллиарда долларов, что составляет около 1,43% на рынке стабильных монет, и занимает пятое место.
Доходы Ethena в основном поступают из двух источников: доходов от стейкинга спотовых активов и процентных ставок на короткие позиции. Однако с введением BTC в качестве залога доходность от стейкинга была размыта. В то же время, спокойствие на рынке и наличие большого количества коротких позиций Ethena также привели к сокращению доходов от процентных ставок.
! Ethena Protocol Insights: проблемы со ставками финансирования и оптимизация стратегии
Основные проблемы, с которыми сталкивается Протокол, включают:
Недостаточный резерв страхового фонда. В настоящее время страховой фонд составляет лишь 1,66% от объема выпуска USDe, что значительно ниже безопасного уровня.
Долгосрочный риск низких процентов, связанный с диверсификацией залога. Введение BTC в качестве залога, хотя и увеличивает краткосрочную способность к расширению, может привести к снижению долгосрочной доходности.
Ограничение общего объема открытых контрактов на рынке по выпуску USDe. В настоящее время Ethena занимает значительную долю на рынке бессрочных контрактов ETH и BTC, дальнейшее расширение может столкнуться с проблемами ликвидности.
Недостаток сценариев использования USDe. В настоящее время USDe в основном используется для получения высокой APY и участия в аирдропах, не хватает реальных сценариев использования.
Потенциальный риск оттока пользователей. С падением доходности, особенно после окончания второго раунда аирдропа, может произойти массовый выкуп.
Тем не менее, Ethena также демонстрирует некоторые преимущества:
В условиях отрицательной ставки финансирования, Протокол обладает определенной естественной устойчивостью к оттоку.
Период охлаждения в 7 дней предоставляет буфер в условиях резких колебаний рынка.
Введение BTC в качестве залога в определенной степени распределяет риски, особенно в условиях медвежьего рынка.
В будущем ключевым моментом в развитии Ethena Протокола будет:
Увеличение разнообразия качественных залоговых активов, повышение предела предложения USDe и диверсификация рисков.
Расширение реальных сценариев применения USDe.
Оптимизация управления страховым фондом для повышения его достаточности.
Постоянный мониторинг и реагирование на рыночные риски, особенно изменения в ставках финансирования и общем объеме открытых контрактов.
В целом, протокол Ethena демонстрирует инновационный механизм стабильной монеты, но все еще требует постоянной оптимизации стратегий в условиях рыночных изменений и повышения способности управления рисками для поддержания долгосрочной конкурентоспособности.
! Ethena Protocol Insights: проблемы со ставками финансирования и оптимизация стратегии