В последнее время привлекший внимание спот-ETF на Биткойн получил одобрение регуляторов США для上市, что вызвало широкие дискуссии на рынке. Однако глубокое влияние этого решения далеко не ограничивается краткосрочными колебаниями цен; оно знаменует собой ключевой шаг в институционализации Биткойн, что делает для США трудным полное запрещение цифровых активов, тем самым открывая путь для долгосрочного изменения способов функционирования валюты с помощью Биткойн.
Политическая экономика денежно-кредитной политики
15 лет назад, когда Сатоши Накамото опубликовал белую книгу Биткойна, он подтвердил долгосрочные опасения людей относительно политической экономии денег: правительства часто имеют сильную мотивацию обесценивать свою валюту, чтобы достичь цели расходов, превышающих доходы.
Увеличение государственных расходов обычно вызывает поддержку населения, в то время как повышение налогов не пользуется популярностью. Поэтому правительство склонно расширять расходы за счет заимствований, а когда долговая нагрузка становится неустойчивой, оно начинает создавать больше денег из воздуха.
С точки зрения краткосрочной перспективы, такой подход политически осуществим, поскольку политики могут увеличить расходы для определенных избирательных групп, чтобы выиграть переизбрание. Однако в долгосрочной перспективе увеличение денежной массы приведет к снижению покупательной способности, то есть к инфляции.
Сатоши Накамото и его последователи пытались решить эту проблему, ограничив общее количество Биткойнов 21 миллионом. В отличие от поставки законных валют, таких как доллар, которая может бесконечно увеличиваться, общее количество Биткойнов не подвержено влиянию политических факторов. Теоретически это делает Биткойн более надежным средством хранения долгосрочной стоимости по сравнению с современными законными валютами.
Может ли правительство США запретить Биткойн?
Если Биткойн действительно станет более предпочтительным средством хранения ценности, чем доллар, некоторые опасаются, что правительство США может запретить эту криптовалюту. Основатель фонда Bridgewater Даллийо в интервью 2021 года заявил: "Вероятность запрета Биткойна очень велика." Он отметил, что в 30-х годах прошлого века правительство запрещало частное владение золотом и вводило валютный контроль, чтобы предотвратить утечку капитала.
С технической точки зрения, правительство США не может полностью запретить Биткойн, так же как не может запретить интернет. Биткойн работает на дистрибутивной глобальной компьютерной сети, выходящей за пределы юрисдикции США. Даже после запрета на майнинг Биткойна в Китае в 2021 году, в начале 2022 года около одной пятой части хешрейта Биткойна находилась на территории Китая.
Но это не означает, что правительство США бездействует. Теоретически, США могут запретить обмен Биткойн на доллары на основных биржах, запретить банкам сотрудничать с Биткойн-компаниями, остановить публичные компании от хранения Биткойн в своем балансе или установить препятствия для того, чтобы розничные компании принимали Биткойн в качестве оплаты.
Иными словами, хотя США не могут остановить работу сети Биткойн, они могут сделать так, чтобы обычным американцам было сложно использовать и покупать Биткойн, что похоже на действия Рузвельта в 1933 году, когда был запрещен частный владение золотом.
ETF значительно повысил сложность запрета Биткойн
Вот где начинает работать новый Биткойн ETF. С одобрением регуляторов некоторые из крупнейших и самых влиятельных компаний в финансовом секторе, включая несколько известных инвестиционных компаний, будут держать Биткойн на сумму в десятки миллиардов долларов. ETF позволяет большому количеству инвесторов, которые никогда не торговали Биткойном на криптовалютных биржах или не держали его приватно, мгновенно получить доступ к Биткойну.
Это важно, потому что это значительно расширяет круг заинтересованных сторон, поддерживающих сохранение и укрепление позиции Биткойна на финансовом рынке США. Если какие-либо члены Конгресса или регуляторы попытаются ограничить Биткойн, они столкнутся не только с сопротивлением обычных держателей Биткойна, но и с противодействием основных финансовых учреждений, имеющих значительное влияние в Вашингтоне.
Только на основании этого политикам будет очень сложно активно ограничивать использование Биткойна. Как отметил человек, который часто имеет дело с Вашингтоном, специальные интересы играют очень важную роль в процессе разработки политики. Лоббисты особенно искусны в противодействии новым политикам, которые могут повредить интересам их клиентов.
В настоящее время объем Биткойна, хранящегося в ETF, превысил 25 миллиардов долларов, из которых около 1 миллиарда долларов было получено в течение двух недель после одобрения нового ETF регуляторами. Даже для крупных финансовых институтов это немалые средства.
Соображения регулирующих органов
Регуляторы, очевидно, осознают это, и именно поэтому процесс одобрения Биткойн ETF настолько сложен. Согласно соответствующему законодательству, обязанностью регуляторов не является оценка того, является ли Биткойн хорошей инвестицией, это должны решать инвесторы и рынок. Тем не менее, в течение последних 10 лет регуляторы настоятельно противятся тому, чтобы предоставить инвесторам доступ к Биткойн через мейнстримные, регулируемые инструменты. Именно потому, что они знают, что одобрение со стороны регуляторов может значительно увеличить интерес инвесторов к цифровым активам.
Регуляторы одобрили Спот Биткойн ETF только под давлением суда. Судья в своем мнении заявил, что сопротивление регуляторов Биткойн ETF является "упрямым и произвольным", поскольку этот орган уже одобрил практически идентичные Биткойн фьючерсы и другие товарные продукты.
Председатель регулятора в своем заявлении написал: "Я считаю, что наиболее устойчивый путь вперед — это одобрение上市", хотя он также критиковал Биткойн как "в основном спекулятивный, нестабильный актив, который также используется для незаконной деятельности". Два других члена комитета проголосовали против上市 ETF в январе.
Что произойдет в кризисный момент?
Одобрение ETF на Биткойн делает правительству трудно запретить рынок Биткойна в США в обозримом будущем. Однако, если Биткойн действительно вырастет до такой степени, чтобы конкурировать с долларом как средством хранения ценности, вмешается ли США и подавит Биткойн?
Можно попробовать, но к тому времени может быть уже поздно. Например, Аргентина. Несмотря на то, что правительство запрещает гражданам обменивать более 200 долларов в год на доллары, по оценкам, аргентинцы все равно хранят около 200 миллиардов долларов наличными, что составляет 10% от общего объема долларов в обращении.
В настоящее время федеральный долг США составляет около 34 триллионов долларов. Когда рыночная капитализация Биткойна достигнет примерно одной пятой этой суммы ( около 7 триллионов долларов, что в 9 раз больше текущего ), он может начать конкурировать с государственными облигациями США по ликвидности. С увеличением федерального долга этот порог конкуренции также будет повышаться.
Но только когда Биткойн будет более широко признан в качестве средства хранения ценности, его рыночная капитализация сможет достичь 7 трлн долларов. К тому времени давление США на Биткойн, вероятно, сработает наоборот, как сейчас в Аргентине с ее капиталом, потому что это подаст сигнал глобальному рынку: США больше не верят в внутренние преимущества доллара.
Поддержка финансовой реформы
В идеале, США должны решить свои финансовые проблемы (, особенно избыточные расходы на медицинское пособие ), чтобы вернуть федеральный долг на устойчивый путь. До этого момента американцы могут покупать Биткойн в качестве хедж-инструмента против обесценивания доллара из-за роста федерального долга. Регуляторы только что обеспечили долгосрочное существование этого хедж-инструмента.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
20 Лайков
Награда
20
7
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
SleepyValidator
· 07-23 16:29
Бычий рынок пришел, делай и все.
Посмотреть ОригиналОтветить0
GateUser-e87b21ee
· 07-22 03:14
Американский папа тоже начал играть с токенами.
Посмотреть ОригиналОтветить0
WhaleMinion
· 07-21 02:47
Наконец-то разрешили, вперед-вперед-вперед!
Посмотреть ОригиналОтветить0
FrontRunFighter
· 07-21 02:46
ещё одна ловушка, устроенная TradFi... просыпайся, аноним
Биткойн Спот ETF получил одобрение, процесс институционализации достиг важной вехи
Биткойн Спот ETF获批:制度化进程的里程碑
В последнее время привлекший внимание спот-ETF на Биткойн получил одобрение регуляторов США для上市, что вызвало широкие дискуссии на рынке. Однако глубокое влияние этого решения далеко не ограничивается краткосрочными колебаниями цен; оно знаменует собой ключевой шаг в институционализации Биткойн, что делает для США трудным полное запрещение цифровых активов, тем самым открывая путь для долгосрочного изменения способов функционирования валюты с помощью Биткойн.
Политическая экономика денежно-кредитной политики
15 лет назад, когда Сатоши Накамото опубликовал белую книгу Биткойна, он подтвердил долгосрочные опасения людей относительно политической экономии денег: правительства часто имеют сильную мотивацию обесценивать свою валюту, чтобы достичь цели расходов, превышающих доходы.
Увеличение государственных расходов обычно вызывает поддержку населения, в то время как повышение налогов не пользуется популярностью. Поэтому правительство склонно расширять расходы за счет заимствований, а когда долговая нагрузка становится неустойчивой, оно начинает создавать больше денег из воздуха.
С точки зрения краткосрочной перспективы, такой подход политически осуществим, поскольку политики могут увеличить расходы для определенных избирательных групп, чтобы выиграть переизбрание. Однако в долгосрочной перспективе увеличение денежной массы приведет к снижению покупательной способности, то есть к инфляции.
Сатоши Накамото и его последователи пытались решить эту проблему, ограничив общее количество Биткойнов 21 миллионом. В отличие от поставки законных валют, таких как доллар, которая может бесконечно увеличиваться, общее количество Биткойнов не подвержено влиянию политических факторов. Теоретически это делает Биткойн более надежным средством хранения долгосрочной стоимости по сравнению с современными законными валютами.
Может ли правительство США запретить Биткойн?
Если Биткойн действительно станет более предпочтительным средством хранения ценности, чем доллар, некоторые опасаются, что правительство США может запретить эту криптовалюту. Основатель фонда Bridgewater Даллийо в интервью 2021 года заявил: "Вероятность запрета Биткойна очень велика." Он отметил, что в 30-х годах прошлого века правительство запрещало частное владение золотом и вводило валютный контроль, чтобы предотвратить утечку капитала.
С технической точки зрения, правительство США не может полностью запретить Биткойн, так же как не может запретить интернет. Биткойн работает на дистрибутивной глобальной компьютерной сети, выходящей за пределы юрисдикции США. Даже после запрета на майнинг Биткойна в Китае в 2021 году, в начале 2022 года около одной пятой части хешрейта Биткойна находилась на территории Китая.
Но это не означает, что правительство США бездействует. Теоретически, США могут запретить обмен Биткойн на доллары на основных биржах, запретить банкам сотрудничать с Биткойн-компаниями, остановить публичные компании от хранения Биткойн в своем балансе или установить препятствия для того, чтобы розничные компании принимали Биткойн в качестве оплаты.
Иными словами, хотя США не могут остановить работу сети Биткойн, они могут сделать так, чтобы обычным американцам было сложно использовать и покупать Биткойн, что похоже на действия Рузвельта в 1933 году, когда был запрещен частный владение золотом.
ETF значительно повысил сложность запрета Биткойн
Вот где начинает работать новый Биткойн ETF. С одобрением регуляторов некоторые из крупнейших и самых влиятельных компаний в финансовом секторе, включая несколько известных инвестиционных компаний, будут держать Биткойн на сумму в десятки миллиардов долларов. ETF позволяет большому количеству инвесторов, которые никогда не торговали Биткойном на криптовалютных биржах или не держали его приватно, мгновенно получить доступ к Биткойну.
Это важно, потому что это значительно расширяет круг заинтересованных сторон, поддерживающих сохранение и укрепление позиции Биткойна на финансовом рынке США. Если какие-либо члены Конгресса или регуляторы попытаются ограничить Биткойн, они столкнутся не только с сопротивлением обычных держателей Биткойна, но и с противодействием основных финансовых учреждений, имеющих значительное влияние в Вашингтоне.
Только на основании этого политикам будет очень сложно активно ограничивать использование Биткойна. Как отметил человек, который часто имеет дело с Вашингтоном, специальные интересы играют очень важную роль в процессе разработки политики. Лоббисты особенно искусны в противодействии новым политикам, которые могут повредить интересам их клиентов.
В настоящее время объем Биткойна, хранящегося в ETF, превысил 25 миллиардов долларов, из которых около 1 миллиарда долларов было получено в течение двух недель после одобрения нового ETF регуляторами. Даже для крупных финансовых институтов это немалые средства.
Соображения регулирующих органов
Регуляторы, очевидно, осознают это, и именно поэтому процесс одобрения Биткойн ETF настолько сложен. Согласно соответствующему законодательству, обязанностью регуляторов не является оценка того, является ли Биткойн хорошей инвестицией, это должны решать инвесторы и рынок. Тем не менее, в течение последних 10 лет регуляторы настоятельно противятся тому, чтобы предоставить инвесторам доступ к Биткойн через мейнстримные, регулируемые инструменты. Именно потому, что они знают, что одобрение со стороны регуляторов может значительно увеличить интерес инвесторов к цифровым активам.
Регуляторы одобрили Спот Биткойн ETF только под давлением суда. Судья в своем мнении заявил, что сопротивление регуляторов Биткойн ETF является "упрямым и произвольным", поскольку этот орган уже одобрил практически идентичные Биткойн фьючерсы и другие товарные продукты.
Председатель регулятора в своем заявлении написал: "Я считаю, что наиболее устойчивый путь вперед — это одобрение上市", хотя он также критиковал Биткойн как "в основном спекулятивный, нестабильный актив, который также используется для незаконной деятельности". Два других члена комитета проголосовали против上市 ETF в январе.
Что произойдет в кризисный момент?
Одобрение ETF на Биткойн делает правительству трудно запретить рынок Биткойна в США в обозримом будущем. Однако, если Биткойн действительно вырастет до такой степени, чтобы конкурировать с долларом как средством хранения ценности, вмешается ли США и подавит Биткойн?
Можно попробовать, но к тому времени может быть уже поздно. Например, Аргентина. Несмотря на то, что правительство запрещает гражданам обменивать более 200 долларов в год на доллары, по оценкам, аргентинцы все равно хранят около 200 миллиардов долларов наличными, что составляет 10% от общего объема долларов в обращении.
В настоящее время федеральный долг США составляет около 34 триллионов долларов. Когда рыночная капитализация Биткойна достигнет примерно одной пятой этой суммы ( около 7 триллионов долларов, что в 9 раз больше текущего ), он может начать конкурировать с государственными облигациями США по ликвидности. С увеличением федерального долга этот порог конкуренции также будет повышаться.
Но только когда Биткойн будет более широко признан в качестве средства хранения ценности, его рыночная капитализация сможет достичь 7 трлн долларов. К тому времени давление США на Биткойн, вероятно, сработает наоборот, как сейчас в Аргентине с ее капиталом, потому что это подаст сигнал глобальному рынку: США больше не верят в внутренние преимущества доллара.
Поддержка финансовой реформы
В идеале, США должны решить свои финансовые проблемы (, особенно избыточные расходы на медицинское пособие ), чтобы вернуть федеральный долг на устойчивый путь. До этого момента американцы могут покупать Биткойн в качестве хедж-инструмента против обесценивания доллара из-за роста федерального долга. Регуляторы только что обеспечили долгосрочное существование этого хедж-инструмента.