Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) 30 мая опубликовала заявление, в котором разъясняется регуляторная позиция по некоторым действиям по застыковке шифрования (Protocol Staking). В заявлении акцентируется внимание на публичных цепях, использующих механизм аттестации (Proof-of-Stake, PoS), четко указывая, что в различных случаях действия по застыковке не составляют выпуск ценных бумаг и не требуют регистрации в соответствии с Законом о ценных бумагах 1933 года или Законом о биржевой торговле 1934 года. Это заявление предоставляет участникам рынка определенную регуляторную ясность, особенно в отношении операторов узлов, сторонних поставщиков услуг и владельцев шифрования, занимающихся различными типами застыковки.
Основы работы блокчейна: застеки и механизмы согласования
В децентрализованной публичной блокчейне механизм consensus PoS позволяет участникам проверять блоки, поддерживать безопасность сети и стабильную работу, используя «застейкать» родные шифрование активы. Эти активы, называемые «Covered Crypto Assets», должны временно блокироваться в смарт-контракте, управляемом операторами узлов (Node Operators), которые работают узлами и становятся «валидаторами» (Validator), выполняя проверку транзакций и создание блоков в обмен на новые выпущенные токены вознаграждения и комиссии за транзакции.
Эти механизмы не только полагаются на криптографию для обеспечения целостности данных, но и используют экономические стимулы для содействия честной работе узлов. Системы PoS выбирают узлы, которые ставят свои активы, для того чтобы стать валидаторами через автоматизированные программные протоколы и предоставляют вознаграждения, формируя замкнутую систему "обмен взносом на вознаграждение".
Анализ трех распространенных моделей заステйка
SEC разделяет стейкинг на три типа:
Самостоятельное застейкание (Self or Solo Staking)
Активы управляются держателями активов, которые самостоятельно работают узлом и застекают свои собственные шифрование активы. Стейкеры полностью контролируют свои приватные ключи и активы, вознаграждение полностью зависит от их собственных операций и сетевой отдачи, а не от управления или ведения бизнеса другими.
Самостоятельное хранение и стейкинг с третьими лицами (Self-Custodial Staking with a Third Party)
Держатели активов не управляют узлом, но уполномочивают стороннего оператора узла выполнять задачи верификации. Держатели по-прежнему сохраняют контроль над активами и закрытыми ключами, вознаграждение делится пропорционально со сторонним оператором, действия которого рассматриваются как административная поддержка, а не как предпринимательские усилия.
Доверительное застейкание (Custodial Staking)
Шифрование активов передается доверенному лицу для хранения, которое от имени клиента осуществляет застыкание. Хотя доверенное лицо контролирует кошелек и выполняет операции застыкания, оно не имеет права произвольно использовать, одалживать или проводить сделки с кредитным плечом. SEC считает, что такая схема является административным агентским действием и не имеет предпринимательских или операционных аспектов, требуемых для ценных бумаг.
Аналитическая основа в рамках закона о ценных бумагах: тест Хоуи
Анализ того, является ли деятельность по крипто-застейкать SEC «ценными бумагами», основан на классическом «тесте Хоуи», а именно:
Есть ли денежные вложения;
Существуют ли совместные предприятия;
Ожидаете ли вы прибыли, полученной от усилий других?
SEC подчеркивает, что в деятельности по застейканию, независимо от того, осуществляется ли это самостоятельно или через сторонние услуги, доходы участников зависят от технических или административных действий, которые они выполняют самостоятельно, а не от результатов работы других. Поэтому это не касается критерия «усилий других» в законодательстве о ценных бумагах и не составляет «инвестиционного контракта».
Дополнительные услуги также не являются элементами сделки с ценными бумагами
SEC далее указал, что множество связанных с заステкать дополнительны́х услуг (Ancillary Services) также представляют собой административную поддержку, включая:
Slashing страховка: компенсация за наказания, вызванные нарушениями узла;
Досрочное освобождение (Early Unbonding): сокращение времени ожидания разблокировки;
Изменение темпа выплаты вознаграждений: предоставление гибких вариантов распределения вознаграждений;
Агрегация активов: помощь пользователям в сборе активов для достижения порога стейкинга.
Эти услуги не связаны с операционными рисками или предпринимательской деятельностью, их природа близка к административным услугам в традиционных финансах, поэтому они не влияют на общую несертификацию стейкинга.
SEC: Обычные действия по застейканию не относятся к выпуску ценных бумаг
Комиссия по ценным бумагам и биржам в конечном итоге пришла к выводу, что независимо от того, включает ли в себя индивидуальный залог, сотрудничество с третьей стороной или залог стороны условного депонирования только техническую эксплуатацию и распределение вознаграждения ее собственных активов, даже если она осуществляется через третью сторону, она не является сделкой с ценными бумагами, если она не включает в себя обещанный доход, деловую деятельность или способ вознаграждения, определенный другими. Деятельность также не требует регистрации и не дает права на освобождение от законов о ценных бумагах.
положительное влияние на рынок заステйкинга
Заявление SEC предоставляет определенную юридическую определенность участникам протокола PoS в криптоиндустрии. Хотя это заявление не имеет юридической силы, оно отражает предварительное отношение регулирующих органов в этой области, что помогает участникам оценить риски, разработать услуги, а также предоставляет держателям четкий путь участия. Однако SEC также подчеркивает, что ее анализ применим только к конкретной деятельности по застейканию, описанной в этом заявлении, и другие типы должны рассматриваться индивидуально.
Эта статья Американская комиссия по ценным бумагам и биржам: определенные формы деятельности по застейкать криптовалюту не подпадают под действия по выпуску ценных бумаг, впервые появилась в Chain News ABMedia.
Посмотреть Оригинал
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Комиссия по ценным бумагам и биржам США: Определенные формы деятельности по застекингу криптоактивов не относятся к действиям по выпуску ценных бумаг.
Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) 30 мая опубликовала заявление, в котором разъясняется регуляторная позиция по некоторым действиям по застыковке шифрования (Protocol Staking). В заявлении акцентируется внимание на публичных цепях, использующих механизм аттестации (Proof-of-Stake, PoS), четко указывая, что в различных случаях действия по застыковке не составляют выпуск ценных бумаг и не требуют регистрации в соответствии с Законом о ценных бумагах 1933 года или Законом о биржевой торговле 1934 года. Это заявление предоставляет участникам рынка определенную регуляторную ясность, особенно в отношении операторов узлов, сторонних поставщиков услуг и владельцев шифрования, занимающихся различными типами застыковки.
Основы работы блокчейна: застеки и механизмы согласования
В децентрализованной публичной блокчейне механизм consensus PoS позволяет участникам проверять блоки, поддерживать безопасность сети и стабильную работу, используя «застейкать» родные шифрование активы. Эти активы, называемые «Covered Crypto Assets», должны временно блокироваться в смарт-контракте, управляемом операторами узлов (Node Operators), которые работают узлами и становятся «валидаторами» (Validator), выполняя проверку транзакций и создание блоков в обмен на новые выпущенные токены вознаграждения и комиссии за транзакции.
Эти механизмы не только полагаются на криптографию для обеспечения целостности данных, но и используют экономические стимулы для содействия честной работе узлов. Системы PoS выбирают узлы, которые ставят свои активы, для того чтобы стать валидаторами через автоматизированные программные протоколы и предоставляют вознаграждения, формируя замкнутую систему "обмен взносом на вознаграждение".
Анализ трех распространенных моделей заステйка
SEC разделяет стейкинг на три типа:
Активы управляются держателями активов, которые самостоятельно работают узлом и застекают свои собственные шифрование активы. Стейкеры полностью контролируют свои приватные ключи и активы, вознаграждение полностью зависит от их собственных операций и сетевой отдачи, а не от управления или ведения бизнеса другими.
Держатели активов не управляют узлом, но уполномочивают стороннего оператора узла выполнять задачи верификации. Держатели по-прежнему сохраняют контроль над активами и закрытыми ключами, вознаграждение делится пропорционально со сторонним оператором, действия которого рассматриваются как административная поддержка, а не как предпринимательские усилия.
Шифрование активов передается доверенному лицу для хранения, которое от имени клиента осуществляет застыкание. Хотя доверенное лицо контролирует кошелек и выполняет операции застыкания, оно не имеет права произвольно использовать, одалживать или проводить сделки с кредитным плечом. SEC считает, что такая схема является административным агентским действием и не имеет предпринимательских или операционных аспектов, требуемых для ценных бумаг.
Аналитическая основа в рамках закона о ценных бумагах: тест Хоуи
Анализ того, является ли деятельность по крипто-застейкать SEC «ценными бумагами», основан на классическом «тесте Хоуи», а именно:
Есть ли денежные вложения;
Существуют ли совместные предприятия;
Ожидаете ли вы прибыли, полученной от усилий других?
SEC подчеркивает, что в деятельности по застейканию, независимо от того, осуществляется ли это самостоятельно или через сторонние услуги, доходы участников зависят от технических или административных действий, которые они выполняют самостоятельно, а не от результатов работы других. Поэтому это не касается критерия «усилий других» в законодательстве о ценных бумагах и не составляет «инвестиционного контракта».
Дополнительные услуги также не являются элементами сделки с ценными бумагами
SEC далее указал, что множество связанных с заステкать дополнительны́х услуг (Ancillary Services) также представляют собой административную поддержку, включая:
Slashing страховка: компенсация за наказания, вызванные нарушениями узла;
Досрочное освобождение (Early Unbonding): сокращение времени ожидания разблокировки;
Изменение темпа выплаты вознаграждений: предоставление гибких вариантов распределения вознаграждений;
Агрегация активов: помощь пользователям в сборе активов для достижения порога стейкинга.
Эти услуги не связаны с операционными рисками или предпринимательской деятельностью, их природа близка к административным услугам в традиционных финансах, поэтому они не влияют на общую несертификацию стейкинга.
SEC: Обычные действия по застейканию не относятся к выпуску ценных бумаг
Комиссия по ценным бумагам и биржам в конечном итоге пришла к выводу, что независимо от того, включает ли в себя индивидуальный залог, сотрудничество с третьей стороной или залог стороны условного депонирования только техническую эксплуатацию и распределение вознаграждения ее собственных активов, даже если она осуществляется через третью сторону, она не является сделкой с ценными бумагами, если она не включает в себя обещанный доход, деловую деятельность или способ вознаграждения, определенный другими. Деятельность также не требует регистрации и не дает права на освобождение от законов о ценных бумагах.
положительное влияние на рынок заステйкинга
Заявление SEC предоставляет определенную юридическую определенность участникам протокола PoS в криптоиндустрии. Хотя это заявление не имеет юридической силы, оно отражает предварительное отношение регулирующих органов в этой области, что помогает участникам оценить риски, разработать услуги, а также предоставляет держателям четкий путь участия. Однако SEC также подчеркивает, что ее анализ применим только к конкретной деятельности по застейканию, описанной в этом заявлении, и другие типы должны рассматриваться индивидуально.
Эта статья Американская комиссия по ценным бумагам и биржам: определенные формы деятельности по застейкать криптовалюту не подпадают под действия по выпуску ценных бумаг, впервые появилась в Chain News ABMedia.