2024-2025 سوق العملات الرقمية الكبرى: خفض أسعار الفائدة، التحوط والمخاطر النظامية

تُعتبر دورة تنصيف بيتكوين عادةً نقطة زمنية مهمة في سوق الأصول الرقمية. وفقًا لهذا المنطق، كان ينبغي أن يبدأ دورة تخفيض أسعار الفائدة للاحتياطي الفيدرالي (FED) في الربع الرابع من عام 2023. ومع ذلك، اتخذت الحكومة آنذاك مجموعة من الإجراءات، بما في ذلك تخفيف قيود توظيف المهاجرين غير الشرعيين وتوسيع حجم موظفي الحكومة، وقد أثرت هذه الإجراءات إلى حد ما على بيانات التوظيف غير الزراعي، مما أدى إلى تأجيل قرار تخفيض أسعار الفائدة.

ومع ذلك، لدعم سياسة التحفيز الاقتصادي للحكومة، كان على وزارة الخزانة الأمريكية إصدار كميات كبيرة من السندات الحكومية لجمع الأموال. وقد أدى ذلك إلى انخفاض كبير في عائدات السندات الحكومية الأمريكية لأجل 10 سنوات (التي تعكس أسعار الفائدة الحقيقية في السوق)، مما ساهم في دفع سوق الثور الموسمي عبر الربع الرابع من عام 2023 والربع الأول من عام 2024.

مع دخول الربع الثاني من عام 2024، ومع تباطؤ وتيرة إصدار السندات من قبل وزارة المالية، بالإضافة إلى زيادة المخاطر النظامية في مناطق أخرى من العالم مثل سوق العقارات في شرق آسيا وسوق السندات اليابانية، ارتفعت طلبات الملاذ الآمن بشكل كبير. أصبحت الدولار وسندات الخزانة الأمريكية والذهب الأصول المفضلة للمستثمرين. أدت هذه الاتجاهات، إلى جانب التقليد التاريخي لعدم وجود حركة قوية في الربع الثاني، إلى دخول سوق الأصول الرقمية في فترة من الركود.

بحلول الربع الثالث من عام 2024، بدأت الاحتياطي الفيدرالي (FED) في خفض أسعار الفائدة لتحسين وضع الانتخابات. ومع ذلك، ظهرت ظاهرة غريبة: على الرغم من انخفاض أسعار الفائدة الاسمية، إلا أن عائدات سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات ارتفعت عكس الاتجاه، لتقترب من أعلى مستوياتها التاريخية. لذلك، فإن السوق في الربع الرابع من عام 2024 لم يكن مدفوعًا برؤوس الأموال الخارجية، بل تأثرت بالعوامل السياسية والعوامل الموسمية.

في الربع الأول من عام 2025، تغيرت التناقضات الرئيسية في السوق. لم يعد الأمر يتعلق بالتناقض بين البيانات الاقتصادية وتوقعات الاحتياطي الفيدرالي (FED)، بل بالتناقضات بين مختلف الأقسام الحكومية. تأثير هذه التناقضات عميق للغاية، بالإضافة إلى الاختراقات الكبيرة في مجال الذكاء الاصطناعي، مما أدى إلى تعرض سندات الخزانة الأمريكية لموجة من البيع المكثف. على الرغم من انخفاض معدلات الفائدة الحقيقية، إلا أن هذا لم يؤدي إلى السوق الربيعي المتوقع، بل أدى بدلاً من ذلك إلى خروج كميات كبيرة من الأموال من السوق.

حاليًا، تواجه الولايات المتحدة أكبر تغييرات منذ قرن. قد يجلب هذا التغيير حياة جديدة للولايات المتحدة، أو قد يؤدي إلى عواقب غير متوقعة.

في مواجهة هذه المخاطر النظامية الكبيرة، بالإضافة إلى عدم اليقين بشأن إطار تنظيم الأصول الرقمية في الولايات المتحدة في يوليو، اختار المشاركون الرئيسيون في السوق تبني استراتيجية استباقية، تركز على سحب السيولة من السوق.

تظهر هذه الاستراتيجية في عدة جوانب، بما في ذلك سلوكيات التسويق المتقلبة لبعض منصات التداول، فضلاً عن استمرار العديد من المشاريع المهمة في السوق الأولية في إجراء أحداث توليد الرموز في بيئة صعبة (TGE).

في هذا البيئة السوقية المضطربة، قد تكون الاستراتيجيات المحافظة خيارًا حكيمًا، وينبغي على المستثمرين التصرف بحذر لحماية رأس المال الخاص بهم.