香港稳定币新规影响场外交易市场

2025年8月1日，香港正式实施《稳定币条例》，对稳定币的发行和运营制定了严格规定。新规明确禁止无牌照情况下的稳定币相关活动，且未设过渡期。这一政策变化对香港本地加密货币找换店等机构造成了直接影响，多家服务商宣布暂停稳定币业务，等待申请牌照。

本文通过分析香港场外交易服务商(HKVAOTC)近70天的TRC20-USDT流出数据，旨在从链上角度评估新规的实际影响。

数据来源于对香港本地及主要服务香港客户的VAOTC实体的业务地址监测，涵盖门店类和非门店类服务商。统计时间段为2025年6月1日至7月31日，以及8月1日至8月8日。数据已排除非经营性质的中转活动。

分析结果显示，新规实施后，香港场外交易市场的稳定币交易规模显著下降。6月1日至7月31日期间，日均USDT转出量为52.04M；而8月1日至8日期间，日均转出量降至34.90M，下降幅度达32.94%。这一数据反映了新规对本地加密产业的深远影响。

进一步细分不同类型服务商的数据发现，门店类服务商受到的冲击更大。新规生效后，门店类服务商的日均USDT转出规模减少了43.20%(从9.47M降至5.38M)，而非门店类服务商则减少了30.65%(从42.57M降至29.52M)。这一差异可能表明，部分场外交易服务在短期内有向地下转移的趋势。

《稳定币条例》的实施标志着香港加密行业监管的重要进展。短期内，它对当地场外交易服务行业产生了显著影响。面对新规，业内人士反应不一：有的选择申请牌照以合规经营，有的则可能转向地下运营。这种差异化选择反映了行业对政策变化的多元适应策略。

长远来看，《稳定币条例》的实施或将重塑香港加密货币交易生态。监管部门可能需要持续关注政策实施效果，适时调整以平衡行业发展与风险控制。同时，业界也需要积极适应新规，探索合规创新的发展道路。