上市企业加密资产储备战略背后的风投力量

近年来，越来越多上市公司将加密资产纳入资产负债表。从某科技公司率先投资比特币，到某媒体集团筹集25亿美元构建比特币国库，再到多家传统工业与科技巨头小规模试水稳定币或以太坊战略储备。据某数据平台显示，截至7月17日，已有154家上市公司采用比特币战略储备；另据某实验室于今年6月底发布的研究报告指出，上市公司累计投入加密资产高达760亿美元。

除了政府的加密友好政策以及某些公司的示范作用外，在背后支撑这一浪潮的，还有专注于机构级数字资产布局的加密风投与Web3基金。它们通过领投PIPE、可转债、反向并购等方式，为上市公司提供加密货币买入、代币化股权、稳定币结算与链上国库管理等全方位解决方案。

推动上市公司加密化的主力机构，已从早期的几家知名投资公司，扩展到包括多家实验室、控股公司、加密货币交易所等，近期越来越多的加密VC开始加入这一行列。

主要参与机构及其策略

Pantera Capital

Pantera投资了多家DAT（Digital Asset Treasury）公司，其中最著名的是某位比特币布道者领导的金融服务公司。Pantera也是其PIPE融资轮里投入资金最多的机构。该公司正试图效仿某科技公司的策略，并得到了几家行业巨头的支持。Pantera指出，这家公司的规模刚好足以利用所有资本市场工具，同时市值也较小，因此能够灵活地以更快的速度实现BPS的增长，并以更高的溢价进行交易。

此外，Pantera还领投了另一家公司，该公司在美国掀起了DAT的潮流。公司正在借鉴某科技公司的策略，但将其应用于Solana。Pantera认为，Solana是BTC的一个有趣替代品，原因包括：由于成熟期较短，其上涨空间可能比BTC更大；波动性高于BTC，这意味着利用这种波动性可以实现更高的收益；其质押收益部分可以促进每股SOL的增长；由于目前可用的替代品较少，因此Solana拥有更多尚未开发的需求。

除了支持持有比特币和Sol财库的上市公司，Pantera同样投资了美国首家以太坊数字资产财务公司。该公司由以太坊联合创始人执掌的软件公司牵头推出ETH财库策略，Pantera已与其团队合作超过十年。

Galaxy Digital

2025年5月，某媒体公司宣布通过发行15亿美元普通股和10亿美元可转债，筹集约25亿美元用于比特币国库建设。Galaxy Digital不仅作为该笔债权与股权融资的财务顾问，同时也是主承销商之一，为公司设计融资结构并承诺提供流动性支持。

此前，Galaxy Digital已协助多家非加密原生企业开展加密支付与国库实验，并在若干SPAC合并中担任顾问，推动标的公司将数字资产纳入其战略资产配置。Galaxy于2024-2025年间累计参与超过8亿美元上市公司加密相关融资，涵盖股权投资、债务融资与顾问服务多个层面。

Animoca Brands

2025年7月，Animoca宣布与某餐饮和包装食品公司签署了一份不具约束力的谅解备忘录。根据双方发布的联合声明，Animoca将向该公司的比特币国库收益策略投入高达1亿美元比特币。Animoca的联合创始人也将加入该公司的"比特币愿景委员会"，为其国库管理和收益优化提供战略指导。该公司于今年5月公布了其比特币资金储备计划，目标是在三年内购买5,000枚比特币，并在当月为其企业资金储备购买了21枚比特币。

此外，作为在NFT热潮中崛起的Web3行业的知名投资者，Animoca本身也在寻求赴美上市的机会。据某报道，Animoca正计划在纽约公开上市，力求抓住政府数字资产监管方式提供的"独特时机"。随着NFT和GameFi项目的衰退，除投资外，Animoca Brands最新的财务报告还显示其正向咨询服务转型，涵盖代币咨询、代币经济学、营销、上市咨询、节点运营和交易服务。

Sora Ventures

2024年12月，Sora Ventures宣布推出规模1.5亿美元的基金，目标是为亚洲上市公司复制某科技公司式的比特币国库管理模式。基金将重点关注日本、香港、泰国、台湾和韩国等市场的上市公司。首个受益案例是某日本上市公司，后者在2024年股价飙涨逾1000%，成为东京证券交易所表现最佳的股票。

今年5月，Sora Ventures通过与某纳斯达克上市的香港奢侈品分销商的战略合并，进入公开市场并更名。此次合并使该分销商获得Sora的比特币专业知识，后者将参与该分销商的投资与国库管理。该分销商已宣布将采用比特币储备战略，并计划动用1.5亿美元资金支持亚洲市场上至少十家上市公司的比特币国库项目。

日前，包含Sora Ventures在内的比特币投资者联盟，通过向某韩国上市软件服务商定向增发约58,862,249股新股，合计募资约2500万美元。该服务商计划利用新资本支持其日常运营，并在数字资产领域开展新的业务计划。

其他参与者

多家知名加密VC参与了近期几笔重磅私募融资，包括某健身器材公司的1亿美元私募、某游戏公司的4.25亿美元私募融资，以及某比特币财务储备公司的7.5亿美元融资。这些参与机构包括GSR、White Star Capital、Hivemind Capital、ParaFi Capital、Arrington Capital、Big Brain Holdings、Anagram、Delphi Ventures等。

这些投资机构通过不同方式参与上市公司的加密资产储备策略，展现了机构投资者对高质量加密资产日益增长的需求，也反映了传统资本市场与加密经济的深度融合趋势。