Citi研报：2030年稳定币市场规模或达3.7万亿美元 监管框架将推动国债需求

2025年4月25日，Citi Institute发布"数字美元"研报。研报主要观点包括:

2025年可能成为区块链在金融和公共部门应用的关键节点,这一趋势由监管变革推动。

预测2030年稳定币总流通供应量在基本情形下可能达到1.6万亿美元;乐观情形下可能达到3.7万亿美元,悲观情形下约为5000亿美元。

预计稳定币供应仍将以美元计价为主(约90%),而非美国国家则会推动本国央行数字货币发展。

美国针对稳定币的监管框架可能会推动对美国国债的新增需求,到2030年,稳定币发行方可能成为美国国债的重要持有者之一。

稳定币通过替代存款,对传统银行业构成一定挑战。但也可能为银行和金融机构提供新的服务机会。

稳定币运作机制

稳定币是一种通过与参考资产挂钩来维持稳定价值的加密货币。关键组成部分包括:

稳定币发行方:负责通过持有等值基础资产来维持价格挂钩。

区块链账本:记录交易,提供透明度和安全性。

储备与抵押:确保每个代币都能按挂钩价值赎回。

数字钱包提供商:允许用户存储、发送和接收代币。

稳定币市场现状

截至2025年4月,稳定币总流通供应量超过2300亿美元,同比增长54%。排名前两位的稳定币主导市场,市场份额超过90%,USDT居首,USDC次之。

2025年Q1稳定币月交易量在6500-7000亿美元之间,约为2021年下半年至2024年上半年水平的两倍。支持加密生态系统是稳定币的主要应用场景。

稳定币采用驱动因素

实用优势:速度快、成本低、全天候可用。

宏观需求:对冲通胀、促进金融包容。

现有机构支持:银行和支付提供商的整合推动合法化。

监管明确性:允许银行和金融服务业采用稳定币。

用户体验:融入现有支付方式,推动普及。

创新与效率:为传统银行存款增加新功能。

稳定币市场规模预测

Citi Institute预计,2030年稳定币市场规模基准情形为1.6万亿美元,乐观情形为3.7万亿美元,悲观情形为0.5万亿美元。

预测基于以下因素:

部分美元从纸币转向稳定币 家庭和企业将部分短期流动性重新配置到稳定币 公共加密货币市场的增长

稳定币市场展望

乐观情景:到2030年市场规模可达1.5-2.0万亿美元,渗透到全球贸易支付、汇款和主流银行业务中。

关键假设: 有利监管环境 市场参与者间的信任 价值链收入合理分配 广泛采用连接新旧基础设施的技术

悲观情景:市场规模停滞在3000-5000亿美元,仅限于加密生态系统和特定跨境用例。

潜在限制因素: 稳定币储备故障或脱钩事件 使用摩擦和成本 央行数字货币竞争 监管收紧

主要应用场景

加密货币交易:占稳定币使用量的50%左右。 企业对企业支付:可能占20-25%。 消费者汇款:可能占10-20%。 机构交易和资本市场:可能占10-15%。 银行间流动性和资金管理:可能不到10%。

稳定币与传统金融

稳定币市场可能出现类似银行卡行业的演变,包括新参与者加入和国家战略考量。

许多国家可能继续专注于开发央行数字货币,作为国家战略自主权的工具。

稳定币为银行带来机遇与挑战:

机遇:新的商业机会和收入增长点。 挑战:可能影响银行存款和放贷能力。

总体而言,稳定币市场正处于快速发展阶段,未来发展前景广阔但也面临诸多不确定性。监管环境、市场参与者行为和技术发展将共同塑造这一新兴市场的未来格局。