Base 如何成为以太坊 Layer2 网络中收益最高的平台

Base 作为以太坊 Layer2 网络中的佼佼者,已经成为一个持续创造高收入的平台。在过去半年里,Base 的日均收益达到了 18.5 万美元,远超排名第二的 Arbitrum 的 5.5 万美元。那么,是什么推动了 Base 如此强劲的经济活动?Base 又有哪些独特优势能够创造如此高的价值呢?

本文将深入探讨 Base 的费用结构,重点分析推动其收入增长的关键因素。研究发现,Base 的交易排序机制和去中心化交易所(DEX)活动是其收益的主要驱动力。

Base 的交易排序机制

Base 上的交易排序由两个变量决定:

1. 交易提交时间(延迟)
2. 发送者支付的费用相对于交易复杂度的比例(经济激励)

这种机制类似于物流公司的运营模式:包裹按用户投递顺序发送,同时允许发送者支付额外费用选择"加急"配送以获得更快的送达服务。优先费用机制形成了一个动态拍卖市场,原理与以太坊 EIP-1559 费用模型一致,实现了送达时间与经济激励的平衡。

具体来说,Base 上的交易包含"基础费用"和优先费用:所有用户发送交易时都需支付基础费用,而优先费用是可选的,仅用于加速交易执行。

排序器会优先处理每单位 Gas 优先费用最高的交易,从而确保计算资源"成本最高"的区块同时也是收益最高的区块。因此,当两个用户同时提交交易时,无论交易复杂度或总费用如何,每单位 Gas 支付更高优先费用的用户,其交易更有可能被优先纳入区块。

Base 与竞争对手的差异

Base 的 EIP-1559 风格费用模型为区块空间创造了一个持续的公开市场拍卖环境,用户可根据交易的紧急性和收益性直接竞价以获得区块空间。因此,尽管仍存在延迟竞争因素,但经济效益使排序器的收入能够直接随着区块空间需求和链上交易的盈利能力而增长。

这与某些竞争平台采用的严格"先到先得"(FCFS)模式形成鲜明对比。在 FCFS 模式下,用户主要比拼延迟而非经济成本。这导致了"延迟竞赛",即专业参与者通过投资低延迟基础设施确保其交易优先处理。在这种环境下,费用仅随需求规模增长,而无法有效反映单笔交易的盈利能力或紧急程度。

Base 的收益情况

在过去 180 天里,Base 的日均收益为 185,291 美元。相比之下,某竞争平台的日均收益为 55,025 美元,其他 14 个以太坊 L2 网络的日均收益总和为 46,742 美元。

今年以来,Base 的总收益达 3340 万美元,某竞争平台为 990 万美元,其他 14 个 L2 网络为 840 万美元。

相对而言,在过去 180 天里,Base 占据了 15 个按担保总值排名的顶级以太坊 L2 网络总收益的 64%。其份额在过去一年中大幅增长,以每日收益份额的 7 天移动平均线计算,从去年 7 月 37% 的日均占比上升了 48 个百分点。

优先费用的重要作用

Base 上的交易费用包含两个主要部分和一个可选的优先费用:

• Layer1(L1)费用:用于支付将一批 L2 交易提交到以太坊主网的成本。
• 基础费用:在 Base 上执行交易的强制性费用。由协议设定,根据上一个区块空间的使用程度波动。
• 优先费用:可选费用,也称为"小费",用于优先执行交易。

优先费用是 Base 收益的主要来源,用户通过竞价获得加速执行。在过去 180 天里,Base 的日均优先费用收益达 156,138 美元,占其每日平均收益的 86.1%。

具体而言,Base 区块顶部 slot 的优先费用是排序器收益的重要贡献者,用户为争夺区块顶部附近的位置而竞争。今年以来,仅区块首个 slot 的交易支付的优先费用就贡献了每日收益的 30% 至 45%。此外,同期每个区块顶部 10 个 slot 的交易支付的优先费用贡献了每日收益的 50% 至 80%。

优先费用主要来自一小部分地址,过去一年中,64.9% 的优先费用仅来自 250 个地址。其中排名第一的地址支付了同期所有优先费用的 3.6%,按费用支付时的 ETH 价格计算,相当于 199 万美元。

DEX 交易的影响

Base 上的 DEX 活动十分活跃。在所有以太坊 L2 网络中,Base 的每日 DEX 交易量最大,占 L2 网络 DEX 交易量的 50% 至 65%,且其 DEX 锁仓总值(TVL)在所有 L2 网络中最高(不包括永续期货 DEX)。

DEX 活动的活跃是 Base 优先费用居高不下的重要原因。Base 排序器每日获得的总费用中,50% 至 70% 来自 DEX 交易的优先费用。今年以来,仅首个 slot 的 DEX 交易支付的优先费用就贡献了每日优先费用总额的 30% 至 35%,而顶部三个 slot 的 DEX 交易优先费用贡献了每日优先费用总额的 50% 至 62%。

结论

通过对 Base 的 DeFi 和收益结构的分析,我们发现:

• 优先费用构成了收益的绝大部分
• 过去一年中,超过 60% 的优先费用仅来自 250 个地址
• 高 DEX 交易量和 TVL
• 来自 DEX 交易的优先费用贡献了近四分之三的优先费用总额

这些要点表明,最大可提取价值(MEV)交易,尤其是 DEX 套利等竞争性活动,是 Base 排序器收益的重要来源。排序器采用的 EIP-1559 风格费用模型是实现这一点的直接机制:它将区块空间竞争从低效的基于延迟的竞赛,转变为高效的经济拍卖。

通过向愿意为紧急纳入支付费用的用户收取优先费用,这种模型使排序器能够比传统的"先到先得"或纯延迟驱动的系统更有效地捕捉和商业化区块空间的竞争价值。