2024-2025加密市场大趋势：降息、避险与系统性风险

比特币减半周期通常被视为加密货币市场的重要时间节点。按照这个逻辑，美联储的降息周期本应在2023年第四季度开始。然而，当时的政府采取了一系列措施，包括放宽非法移民就业限制和扩大政府雇员规模，这些举措在一定程度上影响了非农就业数据，使得降息决策被推迟。

尽管如此，为了支持政府的经济刺激政策，美国财政部不得不大量发行国债筹集资金。这导致10年期美债收益率（反映市场真实利率）出现显著下降，从而推动了横跨2023年第四季度和2024年第一季度的季节性牛市。

进入2024年第二季度，随着财政部发债速度放缓，加上全球其他地区（如东亚房地产市场和日本债券市场）系统性风险的增加，避险需求激增。美元、美债和黄金成为投资者青睐的避险资产。这种趋势，再加上第二季度历来缺乏强劲行情的传统，导致加密货币市场进入了一个低迷期。

到了2024年第三季度，为了改善选情，美联储开始降息。然而，出现了一个反常现象：虽然名义利率下降，但10年期美债收益率却逆势上涨，接近历史新高。因此，2024年第四季度的市场行情并非由外部资金推动，而是由政治因素和季节性因素共同影响。

2025年第一季度，市场的主要矛盾已经转变。不再是经济数据与美联储预期之间的矛盾，而是政府各部门之间的矛盾。这种矛盾的影响非常深远，再加上人工智能领域的重大突破，导致美债遭遇了一波剧烈抛售。尽管真实利率下降，但并未带来预期中的春季行情，反而促使大量资金流出市场。

目前，美国正面临着一个世纪以来最重大的变革。这种变革可能为美国带来新的生机，也可能带来无法预测的后果。

面对如此巨大的系统性风险，加上7月份美国加密货币监管框架的不确定性，市场上的主要参与者们选择采取先发制人的策略，优先抽取市场流动性。

这种策略在多个方面都有体现，包括一些交易平台的反复无常的营销行为，以及许多一级市场重要项目在艰难环境下仍然坚持进行代币生成事件(TGE)。

在这种风雨飘摇的市场环境中，保守策略可能是明智之选，投资者应当谨慎行事，保护自己的本金。