多生态LSD发展报告：赛道很宏伟，项目很早期

上周，我们发布了LSDFi生态报告以及上海升级给LSD带来影响的报告，但主要聚焦于以太坊。这是因为仅以太坊流动性质押带来的资金量就超过140亿美元。本报告将探究其他公链生态的LSD发展情况及玩法，并从数据观察其他生态LSD发展趋势，以及对LSD行业的影响。本次调研的公链包括:BNB Chain、Cardano、Polygon、Solana、Polkadot、Avalanche、Cosmos和Aptos。

BNB Chain

BNB目前的质押状态与以太坊类似，质押率为15.44%，且目前质押平均年化收益约为2.84%。其中最大的去中心化质押平台Ankr，约占流通量的0.56%。

BNB Chain的LSD发展较慢的原因包括:

1. BNB原生DeFi协议收益性高
2. BNB效用广泛,如交易所手续费折扣、参与Launchpad等

在BNB Chain，LSD的潜在需求远小于ETH链。

Cosmos

Cosmos Hub的质押率约为61.96%，平均质践收益约为25.92%。Cosmos的LSD规模较小,Stride作为当前最大的Cosmos LSD项目,总TVL也仅15M美元。

Cosmos LSD发展缓慢的原因:

1. 生态内多条链尚未走出Cosmos
2. 质押收益率高,带来机会成本
3. 空投机制影响
4. 流动性风险:需21天解锁期

但Cosmos LSD仍有发展前景:

1. Cosmos 2.0将提高ATOM价值
2. DeFi基础设施逐步完善
3. 提供代理投票等治理功能
4. 提高资金效率
5. 外部因素如以太坊上海升级的影响
6. Cosmos准备推出流动性质押模型(LSM)

Polygon

Polygon质押率为39.92%,平均年化收益是8.82%。Lido在Polygon上的APY最高,且stMatic在DeFi中应用广泛。这可能导致Lido在Polygon LSD领域一家独大。

Solana

Solana的网络质押率是70.75%,平均质押年化收益率是7.58%。部分早期LSD项目已停止运营,Stader等新入局者或将带来新发展。

Cardano

Cardano目前的质押率是68.73%,质押平均年化收益为3.26%。由于其特殊的技术架构,LSD很难在Cardano生态发展。Cardano质押不锁定资产,用户可同时参与DeFi。

Avalanche

Avalanche的网络质押率是62.05%,平均年化收益是8.48%。Benqi的sAVAX占据主导地位,占流通AVAX的1.7%。Avalanche DeFi发展较好,但原生项目与跨链项目竞争激烈,这可能影响LSD发展。

Polkadot

Polkadot的质押率是47.05%,质押年化收益是15.29%。由于众贷(Crowdloan)机制的存在,LSD吸引力不足。Lido已暂停Polkadot与KSM质押存款,主要原因是DeFi生态系统相对不发达。

Aptos

Aptos节点质押量占供应量的82.5%,矿工平均年化收益在7%左右。虽然出现多个LSD项目,但大部分已停止更新。tAPT和stAPT持有者数量较多,分别达到45.2K和29.9K。

总结

1. LSD业务多链化是必然趋势
2. 多数LSD项目UI/UX体验有待改善
3. 中心化交易所是不可忽视的因素
4. 新公链上线后LSD协议可能存在风险
5. LSD已成为公链必备DeFi协议
6. LSD可能成为老牌DeFi的收入新增长点
7. 钱包端合作值得LSDFi项目关注

LSD不仅带来收益,还可促进网络质押、提高安全性并为DeFi提供流动性。LSD之战的最大影响者可能是节点运营商和中心化交易所。未来LSD市场规模可期,但仍需关注项目的长期运营能力。