RWA市场潜力巨大，Aptos异军突起

作为备受关注的新兴领域，实物资产代币化(RWA)尚未充分发挥其连接传统市场万亿资产的潜力。数据平台显示，加密行业RWA资产总市值仅240亿美元，即便今年上半年猛增56%也仍处于起步阶段。未来随着更多资产类别实现代币化，RWA有望迎来质的飞跃。

在这个关键时期，Aptos展现出强劲势头。过去30天内，其链上RWA总锁仓价值(TVL)增长56.4%，达5.38亿美元，跃升至公链第三位。随着更多投资机会的涌现，Aptos在RWA下一阶段竞争中可能占据有利地位。

私募信贷仍是主要资产类别

目前，私募信贷占RWA资产58%的份额，成为最受瞩目的资产类别，其次是美国国债。私募信贷资产主要以链上形式存在，大多缺乏交易流动性；而美国国债面临生息稳定币的竞争压力。

私募信贷是指非银行机构或投资者在非公开市场向企业或个人提供的贷款。传统私募信贷虽然灵活性高、收益可观，但也存在成本高、效率低和准入门槛高等问题。

加密协议通过在链上发行和管理资产，消除了多层中介，降低了成本，并提高了贷款池和基础资产表现的透明度。

私募信贷资产代币化流程

1. 链下信贷资产生成

资产发行方负责生成链下信贷资产，包括签订贷款协议、设定担保资产、制定还款计划和违约条款，并审核借款人财务状况。例如，向一家物流企业发放100万美元贷款，期限12个月，年化利率12%，以110万美元应收账款为抵押。

2. 构建链上通证结构

通过RWA协议将贷款映射为链上通证，可采用NFT、SFT或ERC-20等形式。通证元数据包含借款人匿名标识、本金金额、利率、还款频率、到期日、担保资产详情和违约处理机制等信息。智能合约支持还款状态管理、自动收益分配和转让功能。

3. 合规包装

在特定司法管辖区设立特殊目的实体或虚拟资产服务提供商作为法律托管方。投资者需完成KYC/KYB及AML审查，非合格投资者受到相关法规限制。链下披露文件明确通证的债务资产属性。

4. 通证发行与融资

通过平台展示通证，接受链上投资。投资者完成KYC验证后，使用数字货币投资，获得RWA通证作为凭证，并按期收取还款本息。

5. 收益分配与资产清算

借款人还款后，资金通过发行方和SPV转入链上，智能合约自动分配给通证持有者。贷款到期后返还本金或安排续存。部分通证结构允许在特定条件下进行二级市场交易。

Aptos在RWA赛道的竞争优势

技术优势

Aptos作为新一代公链，其高性能架构为RWA应用提供了坚实基础：

• 高吞吐量与低延迟：理论TPS可达15万，实际稳定在4000-5000 TPS，交易确认时间仅650毫秒，支持大规模贷款操作和即时结算。
• 低交易成本：平均费用低于0.01美元，有利于频繁的链上操作。
• 模块化架构：共识、执行和存储层分离，可独立优化，适应复杂的RWA资产管理需求。

生态布局

Aptos通过与传统金融巨头合作和DeFi生态扩展，显著提升了竞争力：

• 机构合作：引入Ondo Finance的USDY、富兰克林邓普顿的BENJI等知名资产，增强了可信度。
• 监管友好：通过合规平台合作，内置链上身份验证和资产追踪功能，符合各项监管要求。
• 新兴市场定位：聚焦金融包容性不足地区，推动RWA生态发展。

新兴市场产品亮点

Aptos上的主要资产发行方BSFG通过Pact协议推出多元化产品：

• BSFG-EM-1：针对新兴市场个人和小微企业，提供短期小额贷款，规模1.6亿美元，年化收益率64.05%。
• BSFG-EM-NPA系列：坏账或违约贷款专项池，规模1.88亿美元。
• BSFG-CAD-1：加拿大住宅抵押贷款，规模4400万美元。
• BSFG-AD-1：面向阿联酋小微企业，规模1600万美元，年化收益率15.48%。
• BSFG-KES-1：肯尼亚零售信贷，规模560万美元，年化收益率115.45%。

这些产品贡献了Aptos RWA TVL的77%（约4.2亿美元）。

总结

Aptos在RWA赛道的崛起源于其技术优势和生态布局。2025年6月，其RWA TVL达5.38亿美元，位列公链第三。私募信贷作为RWA增长引擎，通过代币化实现链上可组合性，产生6%-15%的年化收益。Aptos的低费用和快速确认支持实时借贷和结算，未来与DeFi协议的集成可能进一步激活潜力。

随着传统金融市场利差收紧，机构投资者转向链上解决方案，Aptos通过服务新兴市场填补了融资缺口。预计2026年，Aptos有望新增5亿美元RWA TVL。通过技术与生态的协同，Aptos在私募信贷赛道展现出持续增长潜力。