美国《GENIUS Act》全面规范支付型稳定币:发行门槛、储备标准与监管制度一次看懂

随着稳定币逐渐成为美元支付与清算的重要工具,美国国会近日提出《GENIUS Act》(Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act),旨在透过明确规范「支付稳定币」(Payment Stablecoins)的发行条件、储备要求与监理机制,建立联邦与州政府协同的合规架构。

(美国稳定币法案《GENIUS Act》表决通过!5 / 26 前完成立法,民主党 Warren 沉默不语)

《GENIUS Act》核心概念:限定「Payment Stablecoin」纳入监管

美国终于要有稳定币法案,对于各种不同形式的稳定币来说,大家既期待又怕受伤害。首先要了解的是《GENIUS Act》只针对「支付稳定币」(Payment Stablecoin) 做监管。

法案明确定义「支付稳定币」为:

一种数位资产,由发行人保证以固定金额法定货币赎回,并承诺维持稳定汇率。

并排除以下类型的资产:

法定货币本身(如美元)

银行存款(即使记录在区块链上)

传统金融中的证券资产

去中心化稳定币与演算法稳定币(如 DAI、FRAX)

因此可以知道,存款代币、RWA、去中心化稳定币与演算法稳定币都不在受此法案监管的范围。

《GENIUS Act》谁可以发行支付型稳定币?

法案规定,只有以下三类「Permitted Payment Stablecoin Issuers」(受许可支付型稳定币发行商) 可以发行受规范的稳定币:

银行或其子公司(受联邦银行法监管)

联邦许可的非银行发行人(由 OCC 批准)

州级合规机构许可的稳定币发行人(资产未超过 100 亿美元者可采州监管)

所有其他未获许可者,不得再对美国用户发行或销售支付稳定币(三年缓冲期后生效)。

这里可以看到,除了传统金融机构,大型业者可以向 OCC (美国通货监理局) 申请,中型以下业者可以向州级政府申请。

《GENIUS Act》储备要求:1:1 全额现金储备,不可以在质押

发行人必须持有与发行数量等值的储备资产,包括:

美国现金与联准会帐户存款

活期存款(FDIC 保险)

93 天以内的短期美国国债

政府货币市场基金

符合条件的回购协议或 tokenized 国债资产

且禁止将储备再质押、再投资(Rehypothecation),除非用于特定流动性需求或经核准用途。

《GENIUS Act》报告与合规义务:公开透明、接受审计

每位合规发行人需履行下列义务:

每月公开储备构成与稳定币发行量

接受注册会计师查核

CEO 与 CFO 必须签署真实性认证

年度财报与关系人交易必须依 GAAP 制作与公开(若发行规模超过 500 亿美元)

遵守《银行保密法》(BSA)与反洗钱规定

《GENIUS Act》积极纳管但保留例外

法案中特别豁免了以下情况,不受本法约束:

个人间自行转帐数位资产(P2P)

同一人于境内外帐户间转移稳定币

自我托管的钱包操作(hardware / software wallet)

这些例外保留了个人自由与去中心化应用的空间。

《GENIUS Act》州与联邦双轨并行:州级监管者可自行建立制度

资产总额未超过 100 亿美元的州合规发行人可选择继续接受州监管,但其监理制度需获得联邦「稳定币审查委员会」认可。未来若超过 100 亿门槛,则需迁入联邦制度或停止增发。

《GENIUS Act》保障支付稳定性,切割 DeFi 与支付应用

本法案核心目标是为日常支付、零售金融与企业用途创建「合规稳定币基础设施」,与去中心化协议或演算法模型区隔。它不打算取缔所有稳定币,而是设计一套「安全可赎回的支付稳定币」标准,防范像 Terra/UST 崩盘的系统性风险。

DAI、FRAX 不在纳管范围内,但交易所上架政策将是观察重点

虽然去中心化稳定币如 DAI 并不属于本法定义范围,因此不受其限制,但若未来美国交易所、支付业者仅接受「合规 payment stablecoin」上架或整合,仍可能对此类资产造成间接影响。

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