比特币持有者提案在戴尔面临关键障碍：证券交易委员会认为公司财政决策是常规的

在传统公司治理与数字资产的颠覆性力量相遇的不断发展的环境中，美国证券交易委员会(SEC)最近的一项决定引起了加密爱好者和企业策略师的注意。此事的核心涉及科技巨头 Dell Technologies 和一项关于可能将 比特币 纳入公司金库的股东提案。这种互动凸显了关于上市公司应如何处理加密货币等波动性非传统资产以及公司管理层与其股东之间的权力动态的持续争论。

Dell和股东提案发生了什么？

具体新闻围绕着提交给戴尔科技的一项股东提案。该提案敦促公司的董事会考虑将 比特币 添加到其企业财库储备中。这类提案背后的想法通常源于一种信念，即持有 比特币 可以作为对抗通货膨胀的对冲、价值储存，或是向新一类对数字资产感兴趣的股东发出创新信号并吸引投资。

然而，戴尔寻求将该提案排除在即将召开的股东大会的代理材料之外。戴尔由霍根·洛维尔斯律师事务所代表，辩称该提案属于普通商业运营的范畴，特别是与公司在资产和投资方面的基本商业决策相关的事项。根据证券交易委员会规则(，特别是规则14a-8)，公司通常可以排除涉及公司普通商业运营事项的股东提案，因为这些被视为例行管理决策，最好由董事会和高管来决定。

证券交易委员会的立场：一封“无行动”信

关键的发展是 SEC 的回应。监管机构向 Dell 发出了一封“不采取行动”信函。这意味着 SEC 工作人员表示，如果 Dell 继续从其委托书中排除 股东提案，他们不会建议对 Dell 采取强制措施。信中传达的 SEC 的推理与 Dell 的论点一致：该提案涉及与公司的基本业务运营和资产管理相关的决策，这些决策被视为日常管理事项。

了解“无行动”函件的含义是很重要的。它并不是关于持有比特币或股东提案本身的实质性法律裁决。相反，这是来自证券交易委员会工作人员的一个指示，表明根据提供的信息，他们不会基于特定规则引用的提案排除采取执法行动，(普通业务排除)。

为什么管理公司财务被视为“常规管理”？

在其核心，公司的企业财务职能负责管理其金融资产、流动性和金融风险。这包括关于在哪里持有现金、进行短期或长期投资的决策、管理债务以及对冲货币或利率风险。这些决策需要在金融市场、风险评估方面的专业知识，并与公司的整体战略目标和财务健康状况保持一致。

这就是为什么这些通常被认为是日常管理决策的原因：

• 所需专业知识： 财政管理涉及复杂的金融策略和市场知识，普通股东可能不具备。
• 灵活性需求： 市场条件变化迅速。管理层需要灵活性，以便在不需要每个特定投资类别的股东投票的情况下，及时做出资产配置的决策。
• 与战略一致性： 财务决策必须与公司的运营需求、资本支出计划和整体财务战略相一致，这些都是管理团队和董事会的职责。
• 决策量: 公司每天都会做出大量财务决策。将每一项具体的投资选择都纳入 股东提案 过程将是不切实际且负担沉重的。

证券交易委员会与戴尔的协议加强了一个长期以来的原则，即虽然股东有权对重大事项投票，如并购、董事会选举或重大政策变更(，但公司的日常和战略财务管理，包括其公司金库中持有的具体资产，属于当选董事会和任命高管的职责范围。

这项证券交易委员会的决定对未来比特币持有者提案意味着什么？

这个决定并不一定完全关闭股东影响公司加密货币战略的大门，但它确实突显了一个显著的障碍。它暗示，简单地提议公司*考虑*或*死拿*某种特定资产，如比特币，在其公司财库中，可能会被证券交易委员会工作人员视为普通商业事务，从而根据规则14a-8被排除在外。

潜在的影响包括：

• 加强管理控制： 这一决定赋予管理团队抵制股东对财务部特定资产配置选择的压力的权力。
• 提案的更高门槛： 对企业采用加密货币感兴趣的股东可能需要以不同的方式制定他们的提案，也许可以关注更广泛的政策问题，例如披露加密货币风险、开发数字资产战略框架或将高管薪酬与数字资产创新联系起来，而不是强制要求特定的国债持有。
• 关注对话： 这一结果可能会促使股东直接与公司管理层和董事会进行接触和对话，而不是通过正式的 股东提案 过程来倡导 比特币 的采纳或探索。
• 与过去裁决的一致性： 证券交易委员会在这里的立场在很大程度上与其对其他寻求规定公司投资决策或资产配置的提案的处理方式一致。

为什么股东推动公司持有比特币？ )好处(

公司将比特币纳入其公司金库的动力并非偶然。支持者指出了几个潜在的好处：

• 通货膨胀对冲： 在量化宽松和日益上升的通货膨胀担忧的时代，比特币的固定供应被许多人视为对法定货币贬值的潜在对冲。
• 价值储存： 常被称为“数字黄金”，比特币被视为一种潜在的长期价值储存，尤其是在年轻人群体中。
• 创新信号: 持有 比特币 可以表明一家公司具有前瞻性思维，并在拥抱技术创新，这可能会吸引懂技术的投资者和客户。
• 资产负债表多样化: 尽管波动性大，比特币 提供了与传统现金和金融工具的多样化，这些在低利率环境下可能产生低回报。
• 潜在升值： 对显著价格升值的期望是一个明确的动机，可能会提升公司的资产负债表。
• 吸引人才与投资： 与加密领域相关联可以使公司对对该行业感兴趣的人才和投资者更具吸引力。

什么使公司犹豫不决？ )挑战(

尽管有潜在的好处，但仍然存在重大挑战和风险，使得像Dell这样的公司对持有比特币保持谨慎：

• 价格波动性： 比特币 的价格以波动著称。由于会计规则，价格的大幅波动可能会显著影响公司的季度收益报告，通常在价格下跌时需要计提减值损失)。
• 监管不确定性： 全球范围内，加密货币的监管环境仍在发展中。未来的法规可能会影响保管、会计、税收，甚至持有此类资产的合法性。
• 会计复杂性: 根据当前会计标准(如美国通用会计准则)，比特币通常被视为无形资产。这需要特定的会计处理，包括潜在的减值费用，这可能会给财务报表带来波动。
• 安全风险： 存储大量 比特币 需要强大的安全措施，以防止黑客攻击、盗窃或私钥丢失。这需要专业的知识和基础设施。
• ESG问题： 与比特币挖矿相关的能源消耗引发了关注可持续发展的公司在环境、社会和治理方面的(ESG)问题。
• 专业知识不足： 许多传统企业财 treasury 团队缺乏管理、保护和核算数字资产（如 比特币）所需的专业知识。
• 公众认知与声誉: 将公司与波动性大且有时颇具争议的加密市场联系起来，可能会影响其品牌和声誉。

持有比特币的公司示例

虽然 戴尔 选择不走这条路是基于 SEC 排除该提案的许可，但值得注意的是，一些上市公司已经主动将 比特币 添加到他们的资产负债表中。最突出的例子是由 Michael Saylor 领导的 MicroStrategy，该公司持有大量比特币，并已将其作为其企业战略的核心部分。其他值得注意的例子包括特斯拉 (though 他们买卖了 some) 和 Block (formerly Square)，由 Jack Dorsey 领导。

这些公司通常引用与之前提到的潜在好处相一致的理由，例如对抗通货膨胀的对冲，以及对比特币作为数字资产的长期价值的信仰。

企业财 treasury 和数字资产的未来

戴尔、其股东提案与证券交易委员会之间的互动凸显了将数字资产纳入传统金融的问题远未解决。虽然证券交易委员会的决定强化了关于股东提案范围的现有规则，但这并未减少对比特币及其他数字资产作为多元化企业财库战略潜在组成部分的日益关注。

随着监管环境的成熟和机构对数字资产的采纳可能增加，更多公司可能会探索持有加密货币的可能性。然而，决策将很可能仍然严格在管理层和董事会的范围内，仔细权衡潜在的好处与涉及的重大风险和复杂性。

为股东和公司提供可行的洞察

对于相信企业 比特币 采纳的股东来说，这项 证券交易委员会 的决定意味着通过 股东提案 机制推动特定资产持有的直接要求是困难的。策略可能需要转向：

• 直接与管理层和董事会互动，以进行教育和倡导。
• 专注于与数字资产相关的风险披露提案或正式数字资产战略的发展。
• 投资于已经公开拥抱比特币或其他数字资产的公司。

对于公司而言，结论明确：要准备好面对关于数字资产的问题和潜在提案。拥有明确的立场和策略(，即使这个策略是避免持有加密货币)，在不断发展的数字金融背景下管理企业财政变得越来越重要。

结论：常规决策，重大辩论

证券交易委员会（SEC）允许戴尔排除关于持有比特币的股东提案的决定，强调了该监管机构的观点，即公司企业财务中的特定资产配置属于日常管理决策的范畴。虽然这可能让支持通过股东行动主义推动公司加密货币采用的人感到失望，但这与既定的公司治理原则是一致的。

此次事件并不代表证券交易委员会对比特币本身的判断，而是对现有规则下股东提案程序有效性的判断。关于公司是否、何时以及如何将比特币和其他数字资产纳入其财务战略的更广泛辩论无疑会继续，这将受到市场动态、不断变化的法规以及前瞻性领导团队的战略选择的推动。

要了解有关最新比特币和证券交易委员会的趋势，请浏览我们关于塑造企业财务策略和数字资产领域股东提案的关键发展的文章。