dYdX 描述了代币的实用性和在欧盟 MiCA 框架下的风险

在5月15日，dYdX基金会发布了一份关于其X账号的全面白皮书。该文件解释了dYdX如何与欧盟MiCA规则保持一致。它超过三十页，详细说明了代币权利、功能和生态系统特征。白皮书提供了一份自愿法律披露，涉及风险和治理结构。它有效地遵循了欧盟2023/1114号规定的去中心化代币框架指南。目标读者包括协议建设者、法律顾问、验证者和寻求明确性的政策制定者。该资源旨在提高持有者对去中心化代币责任的理解。它强调透明度和详细披露，以支持知情参与和监督。

理解 dYdX 链治理和验证者结构

白皮书明确指出，dYdX基金会并不直接控制网络操作。相反，独立的验证者和开发者维护和保护基于CosmosSDK的dYdX链。该链使用deleGate.iod的权益证明共识模型进行交易验证。代币持有者可以将他们的质押委托给验证者，有效地分享安全责任。验证者通过保障交易安全和定期投票治理提案来赚取奖励。治理主题包括国库分配、软件升级和网络参数调整。提案存款和法定人数阈值等机制有助于保护网络不被滥用。然而，选民冷漠和质押集中仍然是持续的治理风险问题。

风险透明度是DYDX用户白皮书的一个关键重点。该文件识别了二十四种风险类别，涵盖技术、市场和法律威胁。它警告了Cosmos SDK和像CometBFT这样的共识软件中的协议漏洞。桥接漏洞和验证者削减处罚是显著的风险。白皮书甚至承认来自未来量子计算发展的新兴威胁。它强调DYDX代币在欧盟投资者保障计划下缺乏保护。这些公开披露旨在帮助参与者做出明智的决策和管理风险。这种透明性支持透明的操作，并在整个网络中增加问责制。

DYDX代币的关键功能和激励措施

dYdX原生代币的主要用途包括网络安全支撑和治理投票。用户将代币质押给验证者，赚取奖励并帮助保障每笔交易。在交易中，持有者可享受高达九成的费用返还。网络费用主要以USDC收取，四成会重新分配给活跃的质押者。从技术上讲，dYdX链使用由验证者维护的链外订单簿。验证者还运营索引器，跟踪前端交易工具的实时数据。这种混合设计将高效的订单处理与区块链去中心化的好处结合在一起。然而，将链上共识与链外任务混合可能会引入额外的维护挑战。

dYdX 可持续性与治理符合欧盟 MiCA

白皮书提供了来自验证者的网络环境足迹的详细数据。来自六十个活跃验证者的调查回复显示了平均年能源消耗数据。报告的平均能源使用约为二十五万一千四百九十六点六千瓦时。提供了均值和中位数值，以避免对数据的误导性解读。这些信息符合欧盟MiCA可持续性要求，适用于绿色金融。然而，论文并未详细说明未来减少能源使用的计划。这种报告水平强调了项目在环境影响透明度方面的承诺。

本文解释了dYdX原生代币不符合MiCA下的实用代币资格。它澄清了代币持有权不授予产品或服务的访问权。其角色仅限于治理、投票和支持网络安全措施。代币供应量上限为十亿个代币，且没有自动通货膨胀的编程。治理提案可以更改供应规则，并可能从失败的提案中销毁代币。此机制显示了社区决策如何直接影响代币经济结果。在欧盟法律下明确代币分类可能会鼓励更广泛的机构采用和合规。

透明度和治理聚焦于平台与MiCA的互动

通过发布这份白皮书，dYdX 基金会为市场参与者提供了一个清晰的路线图，以应对 DeFi 和自我保管的监管。这可能会使交易所和机构平台在欧盟管辖区内更容易引入 DYDX。许多其他加密项目也在加紧努力，以与欧洲法律对接。当然，监管机构和法律当局需要审查该文件的细节并制定标准。总体而言，本文档突显了 dYdX 在快速变化的监管环境中对透明度、全面风险管理和强有力治理的承诺。