1/ 加密货币的演变：

牛市与熊市的概念已经过时。 加密货币市场已经成熟，曾经主导市场的规则不再适用。以下深入分析了加密行业的新动态。

2/ 重新思考市场环境：象限模型

传统的牛熊市场观念已不再适用。 加密货币投资者Rancune，是加密领域最杰出的思想家之一。他提出了一种理解市场的新模型。Rancune的象限模型基于流动性和代币稀缺性，提供了一个更细致的市场分析框架。

来源：Rancune

3/ 流动性：加密市场的命脉

流动性是推动价格的核心力量，但不仅仅是资金供应。
突出的问题，如资金进场和对中心化交易所（CEX）的访问，极大地影响了流动性的流动，从而塑造了整个加密货币市场的格局。

4/ ETF的影响：重新定义山寨币表现
现货ETF改变了游戏规则，尤其是对山寨币而言。
传统上，从BTC和ETH向其他币种渗透的效应不再像以前那样奏效。
通过分析“OTHERS/BTC”比率，可以发现当前山寨币的表现比2022年熊市期间还要疲软。
注：OTHERS衡量的是市值前125的加密货币（不包括前10名）。

来源：owen1v9

5/ 代币稀缺性：供给端的因素

代币稀缺性是象限模型中的第二个关键变量。

正如Rancune所解释的那样，这关乎流动性的分配方式。

从2021年的高流动性和低供给转变为今天的低流动性和高供给，凸显了本轮牛市的不易。

来源：CoinGecko

6/ 利用象限：市场路线图

通过绘制流动性和稀缺性图谱，我们识别出四种关键的市场状况：

• 高稀缺性 & 高流动性（例如2021年）
• 高稀缺性 & 低流动性（例如2019年）
• 低稀缺性 & 高流动性（2025年？）
• 低稀缺性 & 低流动性（如今）。

7/ 进入“轮换领域”：

Rancune预测在未来6到18个月内流动性将会增加（轮换阶段）。

这一预测与许多宏观专家预计2025年流动性激增的看法一致。

然而，由于极度的代币饱和，2021年那样的牛市不太可能重现。

来源：TomasOnMarkets

8/ 轮换市场中的策略：聚焦真正的价值

在一个充满轮换的市场中，成功的关键在于专注于真正的价值。

币安最新的报告强调，应该关注需求、收入和可持续收益，而不是仅仅热衷炒作。

来源： 币安研究

9/ 炒作陷阱：避免短期潮流

当前的市场趋势由叙事驱动，但这些力量往往昙花一现。
我们已经多次见证了小型泡沫的膨胀与破灭。
只有理解这些趋势的短暂性，才有利于长期成功，这一点至关重要。

10/ 流行叙事的兴衰：

从人工智能到再质押，流行趋势迅速崛起又快速消退。
散户投资者常常热衷于这些潮流，忽视了长期增长与可持续性。
今年对meme文化的高度关注凸显了对基本面缺乏重视。

来源：CoinMarketCap

11/ 基本面：通往可持续增长的道路

为了避免炒作陷阱，应关注真正的价值：真实的需求、实际的收入和收益。

这些基本面为加密市场的长期增长提供了更稳定的基础。

资料来源：币安研究

12/ 两种范式：基本面与周期性狂热

Felipe Montealegre 概述了加密领域中的两种主导范式：

1. 基本面驱动的范式
2. 周期性狂热范式

来源：TheiaResearch

13/ 基本面驱动的范式：

基本面范式相信行业的长期增长，并不期望代币超越其真实价值。

投资者与强大的团队合作，共同打造真实的业务，而建设者则专注于产品和实用性。

这里关注的是持久的价值，而非短期的炒作。

14/ 周期性狂热范式：

周期性狂热范式专注于每四年捕获一次市场泡沫。

投资者会在狂热的巅峰时期投资炒作驱动的代币。

在这种观点下，基本面被边缘化，而资产的膨胀价值则成为焦点。

来源：The DeFi Edge

15/ 为什么基本面将占据主导地位：

随着基本面的重要性日益突出，遵循周期性狂热范式的投资者可能会表现不佳。

由于代币供应过剩且买家不足，市场正逐步转向基于价值创造和可持续增长的策略。

这种转变是必要的，因为本轮周期的资本相对于2021年充裕的流动性周期要稀缺得多。

来源：TheiaResearch

16/ 从硅谷学到的经验：基本面的力量

Felipe 设想了一个通过努力工作和基本原则而蓬勃发展的加密未来，类似于2001年后的硅谷。

这与2000年代初科技巨头的崛起如出一辙。

来源：TheiaResearch

17/ 加密的未来：基本面还是永恒的炒作？

加密的未来是通过强大的基本面反映出亚马逊、苹果和谷歌的成功，还是仍由meme文化和炒作主导？
答案在于我们对投资和建设这个领域持有的态度。

18/ 总结：接纳向基本面的转变

简单的牛市和熊市思维已过时。要想成功，现在就要关注流动性、代币稀缺性和真正的价值。
市场正在转向基本面投资，而短期交易则由叙事轮换和注意力驱动。
明确你的策略，祝你好运！

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