近一年以来，加密货币 ETH 的市场表现远不如预期，其价格走势持续萎靡。而在此期间，以太坊基金会数次大额抛售其持有的 ETH，每一次都引发了社区用户的激烈讨论。由于过去有多次在相对高点完成 ETH 出货的记录，以太坊基金会又称戏称为“逃顶大师”。事实果真如此吗？本文将基于以太坊基金会抛售 ETH 的历史数据，分析其出货与 ETH 价格走势关系，以供用户参考。

以太坊基金会大额抛售 ETH 历史

通过对以太坊基金会链上公开地址 (0xde0) 和 (0x976) 的整理后发现：

1）自 2015 年 8 月开始，以太坊基金会主要将 ETH 转入 Kraken、Bitstamp、Coinbase、Bitfinex 等交易所。其中，向 Kraken 转入 ETH 的累计市值约为 8.52 亿美元，Bitstamp 约 7.24 亿美元，Coinbase 约 6.81 亿美元，这三家交易所转入 ETH 金额占比超过 81%。

（来源：Arkham）

2）以太坊基金会每次向交易平台转移的 ETH 数量不一，最多几万个，最少为个位数。经过对单笔转出 ETH 价值进行排名后发现，在市值排名前三十笔转出中，发生在 2017 年的有 8 笔，2018 年 13 笔，2019 年 1 笔，2020 年 2 笔，2021 年4 笔，2022 年 0 笔，2023 年 1 笔，2024 年 1 笔。

3）结合以太坊基金会历史卖出与 ETH 价格走势，绘制了以下图表：

（来源：TradingView）

关于 2017 年的数笔大额 ETH 转出，时间集中在 12 月中下旬，对应 ETH 价格在当月底出现了幅度近 40% 的回调，ETH 从最高 850 美元暴跌至最低 520 美元。随后，在 2018 年年初，ETH 价格一路暴涨，并在当年 1月 13 日创下了当时的历史新高 1,428 美元。

在此期间，以太坊基金会随着 ETH 价格持续走高而不断大量出货。据链上数据不完全统计，仅在 2018 年 1 月期间，以太坊基金会转出了约 480K ETH。

（来源：Arkham）

回顾 ETH 的价格走势，2018 年 8 月 1 日至 2020 年 10 月 31 日期间，ETH 的价格处于相对底部阶段。而在此期间，以太坊基金会并没有停止抛售的脚步。据不完全统计，ETH 转出数量超过 10K 共计发生 34 笔， 其中转出市值最大的三笔交易均发送至 Bitcoin Suisse 钱包 (0x875)，累计市值逾 4300 万美元。此外，ETH 转出数量超过 1K 共计发生 454 笔。

（来源：Arkham）

2021 年期间，通过比照对以太坊基金会大额转出和 ETH 价格后发现，在 2021 年 4 月底，ETH 开启暴力拉升前，以太坊基金会也曾在 3-4 月陆续抛售近 35K ETH，完美避开了后续接近翻倍的涨幅。

（来源：TradingView）

在 2021 年 5 月 12 日，ETH 创下历史新高 4,366 美元前后，以太坊基金会在前后一周期间持续卖出，并在 5 月 17 日完成一笔 35K+ ETH 的转出，这也是截至目前为止，以太坊基金会单笔 ETH 转出最高市值，价值高达 1.26 亿美元。与此同时，ETH 价格也再度开启了暴跌趋势，10 天左右跌幅超过 60%。

（来源：TradingView）

在 2022 年期间，以太坊基金会的 ETH 抛售数量明显有所减少，全年单笔转出 ETH 数量超过 1,000 只有十余笔。其中，最大一笔转出发生在 2022 年 7 月 8 日，抛售 3,200 ETH，折合当时市值约为 393 万美元。

2022 年 1 月 22 日，ETH 价格处于短期底部的时候，以太坊基金会向两个交易所转出了 2 笔 ETH，每笔 1,000 枚。而在随后的 3 月份，ETH 整月均处于波动上涨期间，以太坊基金会仍在陆续抛售。同年 5 月 13 日，以太坊基金会向 3 个交易平台分别转出 1,000 左右的 ETH，累计市值约为 600 万美元，此后的一个多月，ETH 价格一路下跌。2022 年 7 月 8 日，以太坊基金会完成一笔 3,200 ETH 的抛售，尽管随后数天内 ETH 价格下跌了近 20%，但此后的一个月内 ETH 价格也翻了一倍。

（来源：TradingView）

而在 2023 年 和 2024 年，以太坊基金会 ETH 抛售数量也相对较少。2023 年 5 月 6 日，以太坊基金会向 Kraken 交易所转入 15,000 ETH，折合市值约为 3,010 万美元，这是当年单笔转出 ETH 金额最高记录。在这两年期间，单笔 ETH 转出数量超过 1,000 的也只有十余笔。

时间拉长来看，在 2023 年 10 月中旬至 2024 年 3 月中旬期间，ETH 价格从 1,500 美元拉升至最高 4,090 美元，涨幅高达 1.72 倍。在此期间，以太坊基金会也多次卖出，尽管卖出后短暂可能会对市场造成一定的影响，比如，2023 年 10 月 9 日和 2024 年 1 月 15 日的抛售均造成了短时间内 ETH 近 10% 的下跌，但还是无法阻止市场趋势，ETH 后续仍然出现了大幅上涨。

从整体数据来看，以太坊基金会的 ETH 抛售行为是一项长期工程，会在一段时间内定期出售。这种陆续的抛售，尤其是大额抛售，确实很多时候会在短时间内对市场情绪造成一定的影响，诱发用户集体抛售，造成 ETH 价格的短期跳水，也就是所谓的“精准逃顶”。但是，这仍然是个概率问题，并不一定意味着 ETH 价格随后一定会持续下跌，尤其是，突发事件的发生无法阻碍市场合力，上涨趋势一旦开启，不会因为暂时的下跌而停止。对于加密货币交易者，特别是杠杆合约交易者，建议切勿只根据消息开单。

以太坊基金会抛售 ETH 的原因

8 月 23 日，以太坊基金会再次向 Kraken 平台转入了 35,000 ETH，市值高达 9,400 万美元。这一消息引发了市场恐慌，ETH 价格也一度从 2,750 美元左右跳水至最低 2,150 美元。

对于这笔转出，以太坊基金会执行董事 AyaMiyaguchi 解释道，“这是以太坊基金会资金管理活动的一部分，以太坊基金会每年预算约为 1 亿美元，主要由赠款和工资组成，部分受助人只能接受法定货币。今年很长一段时间以来，以太坊基金会被告知不要进行任何资金活动，因为监管很复杂，目前无法提前分享计划。但是，这笔ETH转移交易并不等于销售，后续或将有计划地逐步销售”。

截止 2024 年 9 月 22 日，以太坊基金会主要钱包仍然持有 27.16 万枚 ETH，折合市值约 7.03 亿美元。

（来源：Arkham）

如果按照当下每年 1 亿美元的支出速度，那么以太坊基金会大概会在 7 年内耗尽其持有的 ETH，不过这一期限也会随着 ETH 的价格波动而出现变化。

ETH 价格还会涨吗？

作为区块链 2.0 代表，以太坊创新性地引入了智能合约的概念，为去中心化应用（DApp）的开发奠定了基础。在过去的十年里，以太坊吸引了大量用户和开发者，共同构建了一个强大的社区，推动了去中心化金融（DeFi）、非同质化代币（NFT）、去中心化自治组织（DAO）等赛道的崛起和繁荣。

然而近年来在多重因素的综合作用下，比如：L2 赛道的兴起导致流动性割裂并与 L1 形成一定竞争，Ultra Sound Money（指的是 ETH 长期变为通缩的潜力） 叙事被怀疑，随着 Solana、Sui 等竞争者的崛起，以太坊面临交易速度和费用等方面的挑战，以及缺乏新的叙事等，ETH 价格持续萎靡。对于这种状况，不少持币用户的信心也开始逐渐动摇。在最新的公开谈话中，以太坊基金会的研究团队成员对 ETH 价格进行了一些回应。

在他们看来，ETH 上涨逻辑非常明确，以太坊正在构建一个中立的金融平台，它允许金融资产发行和交易，并允许在没有许可的情况下基于这些资产去创建新的金融产品，比如，衍生品，这是一项非常有价值的活动。只要当以太坊在促进可持续经济活动的时候，ETH 就会增值，这只是时间问题。

结语

历史数据显示，ETH 价格波动与以太坊基金会的抛售行为存在一定的关系，但不是必然关系，说到底仍然是概率问题。对于加密交易者而言，如果将其视为开单依据，存在极大的风险，请谨慎操作。不过，ETH 价格捕获和价值累计和以太坊生态的成长和成功密不可分，这需要时间来给出答案。