上市企業加密資產儲備戰略背後的風投力量

近年來，越來越多上市公司將加密資產納入資產負債表。從某科技公司率先投資比特幣，到某媒體集團籌集25億美元構建比特幣國庫，再到多家傳統工業與科技巨頭小規模試水穩定幣或以太坊戰略儲備。據某數據平台顯示，截至7月17日，已有154家上市公司採用比特幣戰略儲備；另據某實驗室於今年6月底發布的研究報告指出，上市公司累計投入加密資產高達760億美元。

除了政府的加密友好政策以及某些公司的示範作用外，在背後支撐這一浪潮的，還有專注於機構級數字資產布局的加密風投與Web3基金。它們通過領投PIPE、可轉債、反向並購等方式，爲上市公司提供加密貨幣買入、代幣化股權、穩定幣結算與鏈上國庫管理等全方位解決方案。

推動上市公司加密化的主力機構，已從早期的幾家知名投資公司，擴展到包括多家實驗室、控股公司、加密貨幣交易所等，近期越來越多的加密VC開始加入這一行列。

主要參與機構及其策略

Pantera Capital

Pantera投資了多家DAT（Digital Asset Treasury）公司，其中最著名的是某位比特幣布道者領導的金融服務公司。Pantera也是其PIPE融資輪裏投入資金最多的機構。該公司正試圖效仿某科技公司的策略，並得到了幾家行業巨頭的支持。Pantera指出，這家公司的規模剛好足以利用所有資本市場工具，同時市值也較小，因此能夠靈活地以更快的速度實現BPS的增長，並以更高的溢價進行交易。

此外，Pantera還領投了另一家公司，該公司在美國掀起了DAT的潮流。公司正在借鑑某科技公司的策略，但將其應用於Solana。Pantera認爲，Solana是BTC的一個有趣替代品，原因包括：由於成熟期較短，其漲空間可能比BTC更大；波動性高於BTC，這意味着利用這種波動性可以實現更高的收益；其質押收益部分可以促進每股SOL的增長；由於目前可用的替代品較少，因此Solana擁有更多尚未開發的需求。

除了支持持有比特幣和Sol財庫的上市公司，Pantera同樣投資了美國首家以太坊數字資產財務公司。該公司由以太坊聯合創始人執掌的軟件公司牽頭推出ETH財庫策略，Pantera已與其團隊合作超過十年。

Galaxy Digital

2025年5月，某媒體公司宣布通過發行15億美元普通股和10億美元可轉債，籌集約25億美元用於比特幣國庫建設。Galaxy Digital不僅作爲該筆債權與股權融資的財務顧問，同時也是主承銷商之一，爲公司設計融資結構並承諾提供流動性支持。

此前，Galaxy Digital已協助多家非加密原生企業開展加密支付與國庫實驗，並在若幹SPAC合並中擔任顧問，推動標的公司將數字資產納入其戰略資產配置。Galaxy於2024-2025年間累計參與超過8億美元上市公司加密相關融資，涵蓋股權投資、債務融資與顧問服務多個層面。

Animoca Brands

2025年7月，Animoca宣布與某餐飲和包裝食品公司簽署了一份不具約束力的諒解備忘錄。根據雙方發布的聯合聲明，Animoca將向該公司的比特幣國庫收益策略投入高達1億美元比特幣。Animoca的聯合創始人也將加入該公司的"比特幣願景委員會"，爲其國庫管理和收益優化提供戰略指導。該公司於今年5月公布了其比特幣資金儲備計劃，目標是在三年內購買5,000枚比特幣，並在當月爲其企業資金儲備購買了21枚比特幣。

此外，作爲在NFT熱潮中崛起的Web3行業的知名投資者，Animoca本身也在尋求赴美上市的機會。據某報道，Animoca正計劃在紐約公開上市，力求抓住政府數字資產監管方式提供的"獨特時機"。隨着NFT和GameFi項目的衰退，除投資外，Animoca Brands最新的財務報告還顯示其正向諮詢服務轉型，涵蓋代幣諮詢、代幣經濟學、營銷、上市諮詢、節點運營和交易服務。

Sora Ventures

2024年12月，Sora Ventures宣布推出規模1.5億美元的基金，目標是爲亞洲上市公司復制某科技公司式的比特幣國庫管理模式。基金將重點關注日本、香港、泰國、臺灣和韓國等市場的上市公司。首個受益案例是某日本上市公司，後者在2024年股價飆漲逾1000%，成爲東京證券交易所表現最佳的股票。

今年5月，Sora Ventures通過與某納斯達克上市的香港奢侈品分銷商的戰略合並，進入公開市場並更名。此次合並使該分銷商獲得Sora的比特幣專業知識，後者將參與該分銷商的投資與國庫管理。該分銷商已宣布將採用比特幣儲備戰略，並計劃動用1.5億美元資金支持亞洲市場上至少十家上市公司的比特幣國庫項目。

日前，包含Sora Ventures在內的比特幣投資者聯盟，通過向某韓國上市軟件服務商定向增發約58,862,249股新股，合計募資約2500萬美元。該服務商計劃利用新資本支持其日常運營，並在數字資產領域開展新的業務計劃。

其他參與者

多家知名加密VC參與了近期幾筆重磅私募融資，包括某健身器材公司的1億美元私募、某遊戲公司的4.25億美元私募融資，以及某比特幣財務儲備公司的7.5億美元融資。這些參與機構包括GSR、White Star Capital、Hivemind Capital、ParaFi Capital、Arrington Capital、Big Brain Holdings、Anagram、Delphi Ventures等。

這些投資機構通過不同方式參與上市公司的加密資產儲備策略，展現了機構投資者對高質量加密資產日益增長的需求，也反映了傳統資本市場與加密經濟的深度融合趨勢。