香港虛擬資產監管演進：從OTC真空地帶到全面納管

近年來，香港虛擬資產監管體系經歷了顯著變革。從2023年起的三年間，監管範圍從交易平台擴展至場外交易(OTC)，最終覆蓋了整個虛擬資產交易生態系統。這一演進過程反映了香港應對新興金融風險、完善監管框架的決心。

2025年5月，香港警方破獲一起涉及1500萬美元的虛擬資產洗錢案件，犯罪團夥主要通過尖沙咀的OTC渠道分散和轉移資金。此前，在引起廣泛關注的JPEX案中，調查人員發現許多涉案資金通過本地OTC店鋪完成兌換和轉移，成爲詐騙鏈條中的關鍵環節。

隨後，香港政府於2025年6月發布了《規管虛擬資產買賣服務立法建議》公衆諮詢文件，提議將包括OTC在內的所有虛擬資產交易服務納入統一的發牌監管框架。盡管該建議仍在諮詢階段，但它爲香港虛擬資產監管的未來發展勾勒出清晰藍圖——從早期的交易平台發牌，到幣店監管，再到全面覆蓋虛擬資產交易服務。

監管演進歷程

1. 2023年：虛擬資產交易平台納入監管

2022年底，香港通過相關修訂條例，自2023年6月起對虛擬資產交易平台實施發牌制度，由證監會監管。然而，這一制度僅針對"電子平台+接觸客戶資產"的業務，實體幣店、櫃臺、ATM等OTC場景並未納入，形成了監管空白。

2. 2024年：OTC服務納入監管範圍

2024年初，香港推出《虛擬資產場外交易服務發牌制度》諮詢，首次將實體OTC納入監管。主要內容包括：所有在港經營虛擬資產現貨交易（實體或線上）均須持牌；由香港海關負責發牌；涵蓋主流加密貨幣的法幣兌換與轉帳。

3. 2025年：全面整合虛擬資產交易服務監管

2025年6月，香港發布第二輪《規管虛擬資產買賣服務立法建議》，監管範圍和深度雙雙升級：

• 範圍擴展至大宗交易、經紀撮合、結算兌換、資產管理等復雜服務
• 監管機構調整爲證監會發牌，金管局監管銀行及儲值支付工具業務
• 堅持同業務、同風險、同規則的原則
• 對符合特定條件的穩定幣發行人提供豁免安排

政策變革背後的驅動因素

1. 重大案件頻發，暴露監管漏洞

近期發生的大規模洗錢和詐騙案件中，OTC渠道被用作規避監管、快速轉移資金的工具，凸顯了現有監管框架的不足。

2. 國際監管壓力與FATF標準

金融行動特別工作組(FATF)要求各司法轄區將虛擬資產服務提供者全面納入反洗錢/反恐怖融資框架。香港爲維護國際金融中心地位，必須積極響應國際標準。

3. 本地公衆意見推動政策升級

2024年的公衆諮詢收到大量反饋，集中反映了OTC交易的高風險性、跨境資金流難以追蹤等問題，促使政府擴大監管範圍。

結語

香港虛擬資產監管正朝着系統化和國際化方向發展。從平台監管到幣店納管，再到提出全鏈條"VA Dealing"框架，監管體系日益完善。最新的監管方案雖仍在諮詢階段，但已爲未來立法奠定了基礎，展現了香港在虛擬資產領域追求監管創新與風險防控平衡的決心。