2024年联准会政策與加密市場走勢：從減半週期到系統性風險

比特幣減半週期通常被視爲一個重要的時間節點。按照這個週期，联准会的降息應該在2023年第四季度開始。然而，現實情況卻有所不同。

當時的政府通過一系列政策措施，如放寬某些羣體的就業限制和擴大政府僱員規模等方式，影響了就業數據，從而推遲了降息的時間點。盡管如此，爲了籌集資金支持政府的經濟刺激政策，美國財政部不得不大量發行國債。這導致10年期國債收益率（反映市場真實利率）出現顯著下降，進而推動了橫跨2023年第四季度和2024年第一季度的季節性牛市。

進入2024年第二季度，隨着財政部發債速度放緩，加上全球其他地區（如東亞房地產市場和日本債券市場）系統性風險的顯現，避險需求驟增。美元、美國國債和黃金成爲投資者追捧的對象。再加上第二季度歷來是風險資產表現平平的時期，整個加密貨幣市場陷入了低迷狀態。

2024年第三季度，爲了提振選情，联准会啓動了降息進程。然而，10年期國債收益率卻出現反常漲，形成了名義利率下降而實際利率接近歷史新高的奇特現象。因此，2024年第四季度的市場行情並非由外部資金推動，而是源於"川普交易"和秋季市場活躍度的提升。這波行情始於川普當選總統，終於其發行同名模因幣耗盡鏈上流動性。

到了2025年第一季度，市場的主要矛盾已經不再是就業數據、通脹指數等與联准会預期管理之間的博弈，而是演變爲白宮、政府效率部門與联准会之間的矛盾。這一矛盾的影響極其深遠。加之某AI公司突破美國在人工智能領域的主導地位，導致美國國債遭遇了一波快速拋售。這次由恐慌情緒引發的實際利率下降，非但沒有帶來春季行情，反而促使大量資金流出市場。

目前，美國正面臨着百年未遇的重大變革。某位政治人物支持的科技創新運動，如果成功，可能爲美國這個世界大國延續其主導地位；如果失敗，後果難以預料。

面對如此巨大的系統性風險，以及7月份美國加密貨幣監管框架的不確定性，處於困境中的加密市場大玩家們選擇採取先發制人的策略，優先抽取市場流動性。

一些交易平台突然改變立場，爲自家推出的模因幣造勢；另一些平台不顧爭議，上線備受質疑的項目；甚至一些一級市場的知名項目也不得不以低價進行首次代幣發行。這些行爲都反映了當前市場的緊張氛圍。

在這種風雨欲來的市場環境下，保守策略或許更爲明智，投資者應當謹慎行事，注重保護本金。