加密貨幣行業2023年上半年回顧與展望

2023年上半年，加密貨幣行業經歷了幾次重大事件，但從今天的角度來看，真正具有長遠影響的並不多。

重要宏觀事件

3月，美國數字銀行倒閉事件對行業造成了巨大衝擊。這一事件導致加密貨幣與法定貨幣之間的主要交易渠道受到嚴重影響，該渠道此前佔據了市場70%以上的交易量。

4月，以太坊成功完成上海升級。這次重大升級爲市場帶來了一種安全可靠的底層生息資產。升級後，大量以太坊被鎖定，目前約有20%的以太幣已存入節點。同時，許多傳統企業也開始基於此構建新的策略。

過去，進入加密貨幣世界的傳統資金主要用於購買礦機進行物理挖礦。現在，一些傳統機構開始成立基金，購買以太坊並通過Staking增強收益。這可能成爲未來加密貨幣領域重要的原生資金來源之一。

4月，香港調整了加密貨幣政策，引發了一波活動高潮。然而，香港能否取代美國成爲加密貨幣與法定貨幣世界之間的重要渠道，仍需進一步觀察。6月1日，香港新的加密貨幣政策生效，但目前影響還較爲有限。

6月，美國監管趨嚴，對多家交易所提起訴訟，導致市場出現大幅下跌。然而，市場情緒很快反轉，因爲大量傳統金融公司開始申請加密貨幣ETF。

ETF一直是加密貨幣領域的重要敘事。早在2013年，比特幣從1000元人民幣漲到8000元人民幣的過程中，美國召開ETF聽證會就是一個重要推動力。因此，ETF這個話題已經持續了10年之久。

2021年和2022年的幣價漲背後，一個核心驅動力是某知名加密貨幣投資基金。該基金通過創新的套利模型，吸引了大量比特幣鎖定，但只能進不能出，從而帶來大量美元流入，推動了比特幣價格漲。而ETF可能會成爲更大規模的類似機制。

未來值得關注的是，大量ETF獲批的時間點。當傳統資金出於資產配置或避險需求，通過券商和銀行購買ETF時，將會有大量資金流入比特幣、以太坊等主流加密資產。這將是一個關鍵性事件。

行業探索

在行業發展層面，有幾個值得關注的事件。

2月至3月，某公鏈的上線引發了一波小規模炒作，但泡沫很快破裂。此外，某NFT交易平台的空投活動帶來了一波NFT流動性盛宴，導致1月和2月NFT價格漲，尤其是藍籌NFT。然而，隨着一些知名NFT項目未能達到預期，價格大幅下跌，目前NFT市場正處於泡沫破裂、重新尋找敘事邏輯的狀態。

未來，NFT需要找到除了頭像項目（PFP）之外的新應用場景和敘事邏輯。可能的方向包括NFT與線下活動結合，或與個人粉絲經濟、會員權益結合等。這些領域有望帶來大量新用戶，值得關注。

4月下旬到5月上旬，出現了一波迷因幣的炒作，導致許多低質量代幣價格暴漲。同時，比特幣鏈上的NFT和代幣項目也助長了這波炒作。這反映出行業當前缺乏有說服力的敘事邏輯，投資者不得不轉向炒作迷因幣。

綜上所述，目前加密貨幣行業正處於缺乏明確敘事邏輯的階段，同時受宏觀經濟和監管因素的影響較大。

下半年三大關注點

**當前，整個加密貨幣行業仍在尋找新的敘事邏輯。**但行業依然有幾個重大事件值得關注。至於加密貨幣的敘事邏輯最終會如何演變，哪些應用能夠成功，什麼場景能夠落地，可能要到明年第二季度才能看清楚。這些都將是市場試錯的結果，最終由市場決定。

首先，以太坊將在下半年進行一次性能升級。其次，多個二層網路解決方案預計將在未來6-12個月內主網上線，它們都在爭取成爲第一個上線的項目，以獲得先發優勢。一旦以太坊完成升級，過去十年困擾區塊鏈行業的性能問題有望得到逐步解決。性能可能會提升約10倍，從目前的幾百TPS提升到千TPS級別。未來通過硬件加速和其他方式，可能達到萬TPS級別。這將帶來顯著的性能提升，使區塊鏈能夠支持一些高日活的應用和低成本的交易。

第二個共識是，基於MPC技術的無私鑰錢包和鏈上的帳戶抽象（AA）智能錢包，可能隨着二層網路上線而逐步形成統一標準，從而實現大規模推廣和應用。二層網路從一開始就爲用戶提供AA錢包。這可能成爲用戶的默認配置，大大降低使用門檻。

一旦區塊鏈性能得到初步解決，用戶門檻進一步降低，可能會引發大量應用的嘗試和爆發，吸引大量用戶湧入。這是業界期待看到的景象，預計可能在明年第二季度之後出現。

第三個重要問題是傳統金融機構申請ETF。從今年6月開始，多家傳統金融機構紛紛申請加密貨幣現貨ETF，獲批的可能性似乎很高。一個明確的時間節點是明年第一季度末，監管機構必須在3月底前回應是否批準ETF。業界期望在明年第一季度末能看到一兩只由傳統金融機構申請的、具有大規模流動性的ETF上線，重新打通北美地區的合規資金渠道。

這些是未來半年到一年可能驅動行業發展的三個核心事件。