香港穩定幣監管新進展

2025年8月1日，香港金管局開始接受穩定幣發行牌照申請，標志着香港地區穩定幣發展進入正式落地階段。這一政策經過長期醞釀,過去一年香港金管局推動穩定幣應用場景沙盒測試,並逐步明確監管方向和申請流程。如今,參與機構將從測試階段轉向正式監管體系下的發行和流通。

據了解,已有數十家機構表示計劃申請穩定幣牌照。同時,更多本地銀行、科技企業與區塊鏈團隊正在爲清算系統、托管機制與支付接口等做進一步準備。

香港穩定幣監管進展

監管制度正式生效

《穩定幣條例》將於2025年8月1日正式生效。金管局將同步公布四份相關文件:

• 《持牌穩定幣發行人監管指引》諮詢總結及正式指引
• 《打擊洗錢及恐怖分子資金籌集指引》諮詢總結及正式指引
• 《穩定幣發行人發牌制度摘要說明》
• 《原有穩定幣發行人過渡條文摘要說明》

發牌流程與要求

金管局將在2025年8月1日至9月30日期間接受首輪穩定幣發行人牌照申請。建議有意申請機構於8月31日前通過官方渠道聯繫金管局,以溝通監管預期。金管局提醒市場參與者謹慎進行公衆溝通,不得虛假聲稱已獲牌或正在申請,否則將違法。

申請條件與合規要求

所有香港合規穩定幣持有人身分必須經過核實,相當於實名制。金管局助理總裁表示,這一規定較此前"白名單"制度更嚴格;未來如技術成熟,有機會放寬。

金管局對法幣掛鉤幣種的態度

金管局副總裁表示:

• 可申請與單一法幣掛鉤的穩定幣牌照
• 可申請與一籃子法幣掛鉤的穩定幣牌照
• 申請時需明確說明幣種

同時強調發牌門檻很高,首個牌照預計將於明年年初發出。

過渡期安排與分類處理

《穩定幣條例》實施後,將設6個月過渡期,金管局將對現有發行機構分類處理:

• 符合監管要求者:可獲臨時牌照
• 3個月內未達標者:須於4個月內結束業務
• 不符合標準者:收到通知後須1個月內終止運營

要求包括:全額儲備、1日內處理贖回、在港設實體、維持財政資源、KYC、交易監控等。違規者將面臨罰款、暫停或撤銷牌照等處罰。

香港政策層對穩定幣的最新表態

隨着《穩定幣條例》即將實施,香港政府與相關機構密集釋放針對穩定幣的政策信號,涵蓋監管邏輯、發牌機制、掛鉤幣種、應用場景與風險管理等關鍵議題。

穩定幣定位爲金融基礎設施而非投機工具

政策層反復強調,穩定幣不應成爲市場炒作工具,而應發揮"穩定"作用,作爲提升金融效率的發展工具。政府將堅持清晰監管理念,要求發行人具備資本金、儲備機制及贖回能力,以防範系統性風險、保障貨幣主權。

發牌制度收緊,申請門檻高企

香港穩定幣監管將採取高標準審查機制。金管局表示發牌門檻"非常高",首階段不會一次發出大量牌照,而是視申請材料質量逐一評估。首個牌照預計明年年初頒發。

應用場景以跨境結算爲先,Web3次之

政策層對穩定幣的定位以跨境支付、清算系統爲主軸。首批穩定幣將主要聚焦跨境貿易結算與Web3場景測試。穩定幣可在"一帶一路"地區作爲本地貨幣波動的替代支付手段,適用於基礎設施項目、工程承包等外匯市場不發達場景。

法幣錨定機制開放,人民幣穩定幣需慎重考慮

香港監管框架在設計上對掛鉤幣種持開放態度。申請方可選擇錨定某一法幣或一籃子法幣,只需在申請時明確申報。對於人民幣穩定幣,法律上不禁止,但如涉及匯率管理和宏觀經濟政策,需與內地相關機構溝通協調。

對投資者與公衆的謹慎提醒

政策人士對市場熱度提出冷靜提醒。散戶投資者應保持警惕,不可盲目跟風,需充分了解產品風險。金管局已發出公告,提醒公衆警惕未經授權聲稱"持牌"或"正在申請牌照"的穩定幣項目,強調公衆持有無牌穩定幣風險需自負。

市場如何看待香港穩定幣監管?

發牌節奏與首批獲牌機構預期

市場預計,首批穩定幣牌照數量將"僅爲個位數",最快有望於年底前落地。建議關注兩條主線:一是具備明確牌照獲批可能性的發行人;二是已確定參與穩定幣使用場景建設的平台型公司。

監管路徑與港幣/人民幣"雙軌並行"設想

有觀點認爲,香港可能形成"美元穩定幣對接國際市場 + 港元穩定幣連接內地"的雙軌監管格局。一方面持續吸引美元主導型項目入港,另一方面爲人民幣國際化預留制度空間。

CNH穩定幣的政策預期與金融功能設想

市場熱議"離岸人民幣穩定幣(CNH Stablecoin)"是否將在香港率先試點。有觀點認爲,香港穩定幣條例爲CNH穩定幣"鋪設了首條合法路徑"。CNH穩定幣可在不違反內地資本管制前提下,驗證跨境結算可行性,並作爲CIPS與SWIFT之外的補充支付通道。

金融市場影響與資本關注點

分析認爲,香港穩定幣草案雖處早期,但將帶來結構性投資機會,主要集中在數字貨幣、跨境支付、區塊鏈、RWA等板塊。若政策明確支持人民幣錨定穩定幣,A股部分相關企業將受益於"港橋通道"的合規價值釋放。不過,由於國內虛擬資產監管仍較嚴格,大規模增量資金入場概率偏低。

誰在準備申請香港穩定幣牌照?

市場整體入場熱度

據報道,已有50至60家公司有意申請香港穩定幣牌照。其中約一半爲支付機構,另一半爲知名互聯網公司;多數具中資背景。預計首階段僅發出3-4個牌照,初期穩定幣主要掛鉤港元和美元。

沙盒試點機構名單(2024年7月18日公布)

以下5家機構參與穩定幣發行人沙盒測試:

1. 京東幣鏈科技(香港)有限公司
2. 圓幣創新科技有限公司
3. 渣打銀行(香港)有限公司
4. 安擬集團有限公司
5. 香港電訊(HKT)有限公司

明確表示將申請或正在申請牌照的企業

多家企業已公開表示計劃申請穩定幣牌照,包括:中國三三傳媒、天盛資本、多點數智、Animoca Brands與渣打銀行(香港)及香港電訊的合資企業、京東、螞蟻集團國際、連連數字等。

正在研究、關注或布局相關業務的企業

中國平安、三未信安等企業表示正在關注和研究香港穩定幣相關業務。

澄清事項

八達通公司澄清僅以"顧問身分"參與由Brinc主導的探索性計劃,性質爲概念研究,非穩定幣產品開發或正式合作。