牛市黄昏信号？分析师警告比特币或迎修正，降息预期难挡获利了结

据 CryptoQuant 分析师 Axel Adler Jr 今日观点，当前市场可能正步入牛市晚期，一个显著特征是投资者风险偏好的降低。

他援引BTC的NUPL与MVRV的技术指标图表指出，该指标的30天SMA均值指标在2024年3月和12月曾高于1.9，但如今正形成较低的峰值，表明持有者开始在主动抛售代币，也给市场带来了下行压力。

然而，尽管投资者一直在获利了结，但每次价格上涨时，他们相对于其成本基础所获得的额外利润（即边际溢价）正在变得越来越小。

基于此项观察，并结合今年预期将发生的两次美联储降息，Adler Jr预计，在本轮周期内比特币可能还会经历两次上涨，但随后卖出压力将超过需求，市场将进入修正阶段。

与此同时，Matrixport分析师Markus Thielen也表达了类似的市场担忧。他指出，比特币近日一度跌破112,000美元的关键技术支撑位，导致市场情绪发生转变。尽管市场上仍存在不少看涨的声音，但之前的谨慎判断已逐步被证明是正确的。

分析认为，此轮下跌一方面延续了8月的季节性疲软，另一方面也受到劳动力市场数据下调引发的宏观不确定性影响。Thielen还提到，类似情况曾出现在去年同期，当时美联储因市场压力意外降息50个基点。

与此同时，市场已将两次降息计入预期，首次或于9月实施。然而，在宏观经济与市场基本面得到改善之前，风险资产，包括比特币在内，可能仍将维持疲弱表现。

综上，无论是技术指标的背离，还是市场情绪的转变，亦或是宏观环境的掣肘，市场都指向一个可能的风险窗口期。虽然降息预期为市场带来一丝暖意，但投资者获利了结和卖出压力可能引发市场调整。投资者应谨慎行事，做好风险管理。

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