Base 如何成爲以太坊 Layer2 網路中收益最高的平台

Base 作爲以太坊 Layer2 網路中的佼佼者,已經成爲一個持續創造高收入的平台。在過去半年裏,Base 的日均收益達到了 18.5 萬美元,遠超排名第二的 Arbitrum 的 5.5 萬美元。那麼,是什麼推動了 Base 如此強勁的經濟活動?Base 又有哪些獨特優勢能夠創造如此高的價值呢?

本文將深入探討 Base 的費用結構,重點分析推動其收入增長的關鍵因素。研究發現,Base 的交易排序機制和去中心化交易所(DEX)活動是其收益的主要驅動力。

Base 的交易排序機制

Base 上的交易排序由兩個變量決定:

1. 交易提交時間(延遲)
2. 發送者支付的費用相對於交易復雜度的比例(經濟激勵)

這種機制類似於物流公司的運營模式:包裹按用戶投遞順序發送,同時允許發送者支付額外費用選擇"加急"配送以獲得更快的送達服務。優先費用機制形成了一個動態拍賣市場,原理與以太坊 EIP-1559 費用模型一致,實現了送達時間與經濟激勵的平衡。

具體來說,Base 上的交易包含"基礎費用"和優先費用:所有用戶發送交易時都需支付基礎費用,而優先費用是可選的,僅用於加速交易執行。

排序器會優先處理每單位 Gas 優先費用最高的交易,從而確保計算資源"成本最高"的區塊同時也是收益最高的區塊。因此,當兩個用戶同時提交交易時,無論交易復雜度或總費用如何,每單位 Gas 支付更高優先費用的用戶,其交易更有可能被優先納入區塊。

Base 與競爭對手的差異

Base 的 EIP-1559 風格費用模型爲區塊空間創造了一個持續的公開市場拍賣環境,用戶可根據交易的緊急性和收益性直接競價以獲得區塊空間。因此,盡管仍存在延遲競爭因素,但經濟效益使排序器的收入能夠直接隨着區塊空間需求和鏈上交易的盈利能力而增長。

這與某些競爭平台採用的嚴格"先到先得"(FCFS)模式形成鮮明對比。在 FCFS 模式下,用戶主要比拼延遲而非經濟成本。這導致了"延遲競賽",即專業參與者通過投資低延遲基礎設施確保其交易優先處理。在這種環境下,費用僅隨需求規模增長,而無法有效反映單筆交易的盈利能力或緊急程度。

Base 的收益情況

在過去 180 天裏,Base 的日均收益爲 185,291 美元。相比之下,某競爭平台的日均收益爲 55,025 美元,其他 14 個以太坊 L2 網路的日均收益總和爲 46,742 美元。

今年以來,Base 的總收益達 3340 萬美元,某競爭平台爲 990 萬美元,其他 14 個 L2 網路爲 840 萬美元。

相對而言,在過去 180 天裏,Base 佔據了 15 個按擔保總值排名的頂級以太坊 L2 網路總收益的 64%。其份額在過去一年中大幅增長,以每日收益份額的 7 天移動平均線計算,從去年 7 月 37% 的日均佔比上升了 48 個百分點。

優先費用的重要作用

Base 上的交易費用包含兩個主要部分和一個可選的優先費用:

• Layer1(L1)費用:用於支付將一批 L2 交易提交到以太坊主網的成本。
• 基礎費用:在 Base 上執行交易的強制性費用。由協議設定,根據上一個區塊空間的使用程度波動。
• 優先費用:可選費用,也稱爲"小費",用於優先執行交易。

優先費用是 Base 收益的主要來源,用戶通過競價獲得加速執行。在過去 180 天裏,Base 的日均優先費用收益達 156,138 美元,佔其每日平均收益的 86.1%。

具體而言,Base 區塊頂部 slot 的優先費用是排序器收益的重要貢獻者,用戶爲爭奪區塊頂部附近的位置而競爭。今年以來,僅區塊首個 slot 的交易支付的優先費用就貢獻了每日收益的 30% 至 45%。此外,同期每個區塊頂部 10 個 slot 的交易支付的優先費用貢獻了每日收益的 50% 至 80%。

優先費用主要來自一小部分地址,過去一年中,64.9% 的優先費用僅來自 250 個地址。其中排名第一的地址支付了同期所有優先費用的 3.6%,按費用支付時的 ETH 價格計算,相當於 199 萬美元。

DEX 交易的影響

Base 上的 DEX 活動十分活躍。在所有以太坊 L2 網路中,Base 的每日 DEX 交易量最大,佔 L2 網路 DEX 交易量的 50% 至 65%,且其 DEX 鎖倉總值(TVL)在所有 L2 網路中最高(不包括永續期貨 DEX)。

DEX 活動的活躍是 Base 優先費用居高不下的重要原因。Base 排序器每日獲得的總費用中,50% 至 70% 來自 DEX 交易的優先費用。今年以來,僅首個 slot 的 DEX 交易支付的優先費用就貢獻了每日優先費用總額的 30% 至 35%,而頂部三個 slot 的 DEX 交易優先費用貢獻了每日優先費用總額的 50% 至 62%。

結論

通過對 Base 的 DeFi 和收益結構的分析,我們發現:

• 優先費用構成了收益的絕大部分
• 過去一年中,超過 60% 的優先費用僅來自 250 個地址
• 高 DEX 交易量和 TVL
• 來自 DEX 交易的優先費用貢獻了近四分之三的優先費用總額

這些要點表明,最大可提取價值(MEV)交易,尤其是 DEX 套利等競爭性活動,是 Base 排序器收益的重要來源。排序器採用的 EIP-1559 風格費用模型是實現這一點的直接機制:它將區塊空間競爭從低效的基於延遲的競賽,轉變爲高效的經濟拍賣。

通過向願意爲緊急納入支付費用的用戶收取優先費用,這種模型使排序器能夠比傳統的"先到先得"或純延遲驅動的系統更有效地捕捉和商業化區塊空間的競爭價值。