多生態LSD發展報告：賽道很宏偉，項目很早期

上周，我們發布了LSDFi生態報告以及上海升級給LSD帶來影響的報告，但主要聚焦於以太坊。這是因爲僅以太坊流動性質押帶來的資金量就超過140億美元。本報告將探究其他公鏈生態的LSD發展情況及玩法，並從數據觀察其他生態LSD發展趨勢，以及對LSD行業的影響。本次調研的公鏈包括:BNB Chain、Cardano、Polygon、Solana、Polkadot、Avalanche、Cosmos和Aptos。

BNB Chain

BNB目前的質押狀態與以太坊類似，質押率爲15.44%，且目前質押平均年化收益約爲2.84%。其中最大的去中心化質押平台Ankr，約佔流通量的0.56%。

BNB Chain的LSD發展較慢的原因包括:

1. BNB原生DeFi協議收益性高
2. BNB效用廣泛,如交易所手續費折扣、參與Launchpad等

在BNB Chain，LSD的潛在需求遠小於ETH鏈。

Cosmos

Cosmos Hub的質押率約爲61.96%，平均質踐收益約爲25.92%。Cosmos的LSD規模較小,Stride作爲當前最大的Cosmos LSD項目,總TVL也僅15M美元。

Cosmos LSD發展緩慢的原因:

1. 生態內多條鏈尚未走出Cosmos
2. 質押收益率高,帶來機會成本
3. 空投機制影響
4. 流動性風險:需21天解鎖期

但Cosmos LSD仍有發展前景:

1. Cosmos 2.0將提高ATOM價值
2. DeFi基礎設施逐步完善
3. 提供代理投票等治理功能
4. 提高資金效率
5. 外部因素如以太坊上海升級的影響
6. Cosmos準備推出流動性質押模型(LSM)

Polygon

Polygon質押率爲39.92%,平均年化收益是8.82%。Lido在Polygon上的APY最高,且stMatic在DeFi中應用廣泛。這可能導致Lido在Polygon LSD領域一家獨大。

Solana

Solana的網路質押率是70.75%,平均質押年化收益率是7.58%。部分早期LSD項目已停止運營,Stader等新入局者或將帶來新發展。

Cardano

Cardano目前的質押率是68.73%,質押平均年化收益爲3.26%。由於其特殊的技術架構,LSD很難在Cardano生態發展。Cardano質押不鎖定資產,用戶可同時參與DeFi。

Avalanche

Avalanche的網路質押率是62.05%,平均年化收益是8.48%。Benqi的sAVAX佔據主導地位,佔流通AVAX的1.7%。Avalanche DeFi發展較好,但原生項目與跨鏈項目競爭激烈,這可能影響LSD發展。

Polkadot

Polkadot的質押率是47.05%,質押年化收益是15.29%。由於眾貸(Crowdloan)機制的存在,LSD吸引力不足。Lido已暫停Polkadot與KSM質押存款,主要原因是DeFi生態系統相對不發達。

Aptos

Aptos節點質押量佔供應量的82.5%,礦工平均年化收益在7%左右。雖然出現多個LSD項目,但大部分已停止更新。tAPT和stAPT持有者數量較多,分別達到45.2K和29.9K。

總結

1. LSD業務多鏈化是必然趨勢
2. 多數LSD項目UI/UX體驗有待改善
3. 中心化交易所是不可忽視的因素
4. 新公鏈上線後LSD協議可能存在風險
5. LSD已成爲公鏈必備DeFi協議
6. LSD可能成爲老牌DeFi的收入新增長點
7. 錢包端合作值得LSDFi項目關注

LSD不僅帶來收益,還可促進網路質押、提高安全性並爲DeFi提供流動性。LSD之戰的最大影響者可能是節點運營商和中心化交易所。未來LSD市場規模可期,但仍需關注項目的長期運營能力。