Ethena：新一代加密貨幣領域聯儲

一、Ethena 的團隊與融資

Ethena 的團隊成員擁有豐富的加密貨幣、金融和科技背景。創始人 G 曾在一家大型對沖基金工作，Luna 崩潰後創立了 Ethena。COO Elliot Parker 曾在某知名投資機構和衍生品交易平台任職。亞太區機構增長主管 Jane Liu 此前負責過多個加密貨幣項目的投資研究和機構合作。

據數據平台信息，Ethena 已完成三輪融資，累計融資額達 1.195 億美元。主要投資方包括多家知名風險投資機構。Ethena 的投資者覆蓋了交易所、做市商、傳統金融投資機構等多個領域，爲其業務發展提供了充足的資金和行業資源支持。

二、Ethena 項目概述

Ethena 是一個合成美元協議，推出了美元穩定幣 USDe 和美元儲蓄資產 sUSDe。USDe 的穩定性由加密資產和相應的 Delta 中性對沖頭寸支持。

Ethena 旨在通過 USDe 連接中心化金融、去中心化金融和傳統金融三個領域的資金，並通過捕獲這三個領域的資金利率差爲客戶提供更多收益。

USDe 的機制

USDe 的鑄造和贖回只能由兩個獨立的授權鑄幣者進行。鑄幣者需要以特定加密資產作爲抵押品與智能合約交互。

爲確保 USDe 的穩定性，Ethena 採用自動化的 Delta 中性策略來對沖抵押資產的價格波動。

sUSDe 的收益來源

sUSDe 的收益來自 Ethena 對抵押品的處置，包括賺取穩定幣存款利率、交易所空頭期貨頭寸的資金費率，以及某些抵押資產的質押收益等。

USDe/sUSDe/iUSDe 的用途

這些穩定幣在去中心化金融領域可用作借貸平台的抵押品、交易保證金、其他穩定幣的抵押品等。在中心化交易所中，USDe 可作爲交易對的計價貨幣。iUSDe 則專門面向傳統金融市場，允許受監管的傳統公司參與。

三、Ethena 的創新點

1. 採用 Delta 中性策略對沖抵押資產價格波動，是首個使用自動化 Delta-Hedging 算法的項目。

2. 資本效率高，抵押率接近 1:1，優於大多數穩定幣項目。

3. 採用 OES 托管模式確保資產安全，降低交易所和托管人風險。

4. 融合傳統金融擴大 USDe 規模，通過捕獲不同領域的利率差提供更高收益。

四、項目發展現狀

USDe 已成爲第三大美元穩定幣，發行量超過 55 億美元。Ethena 營收增長迅速，是第二快達到 1 億美元收入的加密貨幣初創公司。

Ethena 已成爲多個 DeFi 協議的重要組成部分，並正在圍繞 USDe 構建生態系統。計劃推出去中心化交易平台和鏈上交易協議，並與多家知名機構達成合作。

然而，Ethena 也面臨一些潛在風險，包括收益不穩定性、交易所機制可能影響對沖策略，以及合作夥伴可能帶來的流動性風險等。

五、ENA 代幣投資分析

ENA 目前完全稀釋估值爲 56 億美元，流通市值 20 億美元。項目已經完成三輪融資，最近一輪估值大幅提升。

代幣解鎖將在未來幾個月陸續進行，可能對短期價格造成壓力。近期 ENA 價格表現較弱，從高點回調幅度較大。

綜合來看，Ethena 短中期幣價可能面臨壓力，但項目核心業務具有長期價值。投資者需權衡風險收益，審慎決策。