機構資金入場與加密市場展望：VanEck投資經理深度解析

VanEck投資組合經理Pranav Kanade在最新訪談中分享了對加密貨幣市場的洞察。他認爲機構資金正逐步進入加密領域，主要通過直接購買相關資產或開發鏈上產品兩種方式。目前，大部分主流機構尚未真正進入流動性資產市場，這正是當前市場的優勢所在。

Pranav指出，加密市場存在明顯的供需不平衡，特別是在流動性方面。由於資本供應不足，而市場對代幣和項目的需求巨大，投資者需要在衆多選擇中篩選出真正有潛力的項目。他強調，只有極少數具備明確產品市場契合度、能產生收入並回饋token持有人的項目才值得關注。

對於"收入模式"的持續性，Pranav認爲加密行業面臨二元選擇：要麼成爲互聯網的附屬品，要麼需要專注於創造實際價值。他強調，除了"價值存儲"資產外，其他資產最終都會被視爲"資本回報型"資產。加密行業需要明確說明其資產的真正價值，才能吸引主流資本的大規模流入。

Pranav還討論了代幣化股票的潛力，認爲這可能成爲推動市場市值增長的重要因素。他預測，未來可能會有更多企業選擇以代幣形式而非傳統股權形式退出市場，這種趨勢可能使當前的替代幣市場進一步擴大。

關於L1公鏈的估值，Pranav認爲不應僅基於短期數據來判斷，而是要關注未來2至5年的發展。他強調，關鍵在於評估未來鏈上應用的成功將如何影響區塊空間需求，以及這些公鏈的收入規模將如何變化。

在基礎設施與應用的未來發展方面，Pranav表示目前尚未出現殺手級應用從其所在鏈遷移並獨立構建完整技術棧的案例。他認爲，L1基礎設施可能會形成類似雲計算領域的寡頭格局，而非被應用層完全替代。

最後，Pranav分享了他對加密貨幣未來發展的看法。他認爲代幣化股票可能成爲企業的增量資本結構工具，在某些方面甚至優於傳統股票和債券。然而，實現這一潛力還需要進一步的技術和市場發展。