投資者押注亞馬遜在特朗普的貿易戰中會表現得比競爭對手更好

交易者們正在向亞馬遜傾注現金，堅信它比競爭對手更能經受住特朗普總統的貿易戰。隨着新關稅在美國各地生效，零售巨頭們正在忙於應對，但華爾街明顯表現出偏好。

根據《華爾街日報》，投資者認爲亞馬遜比沃爾瑪有更多的保護和上行空間，即使沃爾瑪的最新數據表明它的表現良好。

沃爾瑪在本週四報告稱，由於關稅使商品變得更加昂貴，它將不得不提高價格。這一警告與一份穩健的財報同時發布，顯示與去年同期相比，收入增長近3%，運營收入超出分析師的預期。

盡管如此，投資者對警告不以爲然。沃爾瑪的股價在當天早晨初步下跌，但很快又反彈回升。自盈利報告發布以來，股價目前上漲了近2%。在過去一年中，沃爾瑪的股票飆升了53%，遠遠超過了亞馬遜同期12%的漲幅。

沃爾瑪表示它無法承受關稅成本

沃爾瑪當前的估值較高，這帶來了風險。根據FactSet的數據，該公司以未來四個季度預計收益的37倍進行交易。這比其自身三年平均水平高出40%。相比之下，亞馬遜以前瞻性收益的33倍進行交易，從紙面上看，它是更便宜的選擇。

沃爾瑪首席執行官道格·麥克米倫在周四的財報電話會議上表示：“我們在美國商店銷售的商品中，超過三分之二來自美國。”

但考慮到關稅的規模，即使是在本週宣布的降低水平下，我們也無法吸收所有的壓力，因爲零售利潤微薄的現實。”這些緊縮的利潤在整個行業都是一個問題，但亞馬遜多年來一直在努力建立不依賴跨境移動產品的收入來源。

根據長期跟蹤的財務數據，沃爾瑪和亞馬遜在十多年前的毛利率相似，處於20%左右。盡管沃爾瑪的毛利率保持穩定，但亞馬遜的毛利率幾乎翻了一番，去年達到了49%。

這種增長來自於亞馬遜早期在雲計算、人工智能、廣告和衛星基礎設施方面的投資——這些業務不受關稅的影響。

沃爾瑪在這些領域也取得了進展。該公司的電子商務銷售在截至4月的季度達到了325億美元，同比增長22%。這現在佔其總收入的20%。

沃爾瑪還通過廣告和訂閱服務賺錢，類似於亞馬遜。Bernstein的分析師馬志漢表示：“從長遠來看，沃爾瑪的盈利軌跡在根本上有所改善。”

亞馬遜預計將產生沃爾瑪收入的2.5倍

但亞馬遜遙遙領先。亞馬遜和沃爾瑪預計今年的收入將達到7000億美元。盡管如此，亞馬遜的營業收入預計將超過770億美元，是沃爾瑪預計收入的兩倍半。這些估算還考慮了亞馬遜當前在人工智能和衛星互聯網項目上的支出。

這些項目與消費者需求並不相關。因此，即使關稅對零售業務施加壓力，亞馬遜的其他業務也提供了對波動的緩衝。相比之下，沃爾瑪的新收入來源——廣告和電子商務——仍然與消費者的購買習慣相關，因此仍然暴露於經濟壓力之下。

這種結構差異使得華爾街更傾向於亞馬遜，盡管沃爾瑪最近的股票表現更好。沃爾瑪仍被視爲最強大的傳統零售商之一，並且在一個艱難的市場中明顯優於許多競爭對手。但它對跨境商品的依賴使其更容易受到特朗普貿易政策的影響。

亞馬遜並沒有面臨同樣的問題。其多樣化的收入模型、不斷增長的毛利率以及在數字服務方面的規模使其成爲目前更具吸引力的投資選擇。盡管沃爾瑪已經不僅僅是一家大型連鎖店，但它仍在追趕。就目前而言，亞馬遜仍在進行更大的競爭，投資者對此心知肚明。

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