Quỹ tổ chức, mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu và sự thay đổi thanh khoản: Tương lai thị trường tiền điện tử qua con mắt của các nhà quản lý đầu tư

Trong thị trường tiền điện tử trải qua nhiều chu kỳ, một trong những góc nhìn tốt nhất để quan sát dòng tiền của các tổ chức chắc chắn là những hiểu biết từ các nhà quản lý danh mục đầu tư dày dạn kinh nghiệm. Trong một cuộc trò chuyện sâu sắc gần đây, một nhà quản lý đầu tư nổi tiếng đã tiết lộ những thay đổi chiến lược mà các nhà đầu tư tổ chức đang trải qua, những cơ hội cấu trúc trong thị trường thanh khoản Token, cũng như những suy nghĩ tiên đoán về làn sóng mã hóa kỹ thuật số sắp tới, đặc biệt là sau sự điều chỉnh của thị trường năm 2022, các tổ chức đang xem xét lại cách phân bổ vốn của mình trong lĩnh vực mã hóa.

Sự gia nhập thực sự của vốn tổ chức

Quỹ tổ chức đang dần tiến vào lĩnh vực mã hóa, chủ yếu thể hiện qua hai hình thức: mua trực tiếp các tài sản liên quan và xây dựng sản phẩm trên chuỗi thông qua mã hóa kỹ thuật số tài sản. Hai nhóm tổ chức này có sự khác biệt, nhóm trước bao gồm các nhà đầu tư mua tài sản, trong khi nhóm sau tập trung vào phát triển sản phẩm.

Hiện nay, dòng vốn toàn cầu chủ yếu được kiểm soát bởi các văn phòng gia đình, cá nhân có giá trị tài sản ròng cao, quỹ từ thiện, quỹ, quỹ hưu trí và quỹ tài sản chủ quyền. Những chủ sở hữu vốn này thường đưa ra quyết định đầu tư thông qua các chiến lược thụ động (như ETF) hoặc các chiến lược chủ động.

Nhiều tổ chức vẫn chưa tham gia vào tài sản thanh khoản hoặc lĩnh vực đại lý của nó, và đây chính là lợi thế của thị trường hiện tại. Kể từ năm 2022, khoảng 60 tỷ USD vốn đã chảy vào các dự án đầu tư mạo hiểm ở giai đoạn hạt giống và vòng hạt giống, nhiều người sáng lập có xu hướng thực hiện thoái vốn dưới dạng token thay vì con đường IPO truyền thống.

Cơ hội và thách thức của thị trường thanh khoản Token

Trong thị trường tiền điện tử, hiện tượng mất cân bằng cung cầu rất rõ ràng, đặc biệt là về thanh khoản. Do nguồn vốn cung cấp không đủ, trong khi thị trường có nhu cầu lớn đối với các token và dự án, các nhà đầu tư cần lọc ra những dự án có tiềm năng từ hàng trăm token. Thực tế là, giá trị của hầu hết các token thấp hơn nhiều so với giá trị thị trường, chỉ có rất ít dự án có sự phù hợp rõ ràng với thị trường sản phẩm, có khả năng tạo ra doanh thu và mang lại lợi ích cho các nhà nắm giữ token mới đáng để chú ý.

Nếu trong tương lai, giá trị thị trường của tất cả các loại tiền điện tử ngoài Bitcoin, Ethereum và stablecoin tăng gấp nhiều lần, một số dự án sẽ trực tiếp hưởng lợi từ xu hướng này, và Token của chúng có thể thu hút phần lớn giá trị dòng vào. Loại hình đầu tư này được coi là có tiềm năng lợi nhuận cao sau khi điều chỉnh rủi ro, đồng thời giữ lại lợi thế về Thanh khoản.

Mô hình doanh thu và hoàn vốn

Ngành công nghiệp mã hóa đang đối mặt với sự lựa chọn nhị phân, hoặc trở thành phụ phẩm của internet, hoặc cần tập trung vào việc tạo ra giá trị thực. Tất cả các tài sản khác ngoài việc lưu trữ giá trị cuối cùng sẽ được coi là tài sản "tạo ra lợi nhuận vốn". Ngành công nghiệp mã hóa cần làm rõ lý do tại sao những tài sản này có giá trị, chỉ khi câu hỏi này trở nên rõ ràng thì mới có dòng vốn lớn đổ vào.

Đối với các dự án có sản phẩm xuất sắc nhưng hiện tại không có cơ chế thu hút giá trị rõ ràng, vẫn đáng để chú ý. Bởi vì Token có tính lập trình, trong tương lai có thể thiết kế cơ chế thu hút giá trị, miễn là đội ngũ xuất sắc và có trách nhiệm, đảm bảo giá trị không chỉ chảy vào cổ phần mà khiến Token mất đi ý nghĩa.

Mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu: Cơ hội triệu đô tiếp theo

Sự tiến hóa của thị trường trong tương lai có thể có hai hướng chính. Một là sự phát triển của giá trị thị trường thông qua việc phổ biến mã hóa kỹ thuật số của cổ phần, chẳng hạn như các doanh nghiệp truyền thống chọn rút lui khỏi thị trường dưới dạng token thay vì cổ phần. Mô hình này có thể khiến thị trường thay thế hiện tại mở rộng hơn nữa, nhiều doanh nghiệp có thể chọn IPO trên chuỗi thay vì IPO truyền thống.

Một tình huống khác là giá tài sản hiện có tăng lên, tương tự như "mùa altcoin" trước đó. Nếu lại có các chính sách kích thích tương tự như trong thời gian dịch bệnh, các nhà đầu tư có thể sẽ đầu tư vào các tài sản chưa tăng mạnh, từ đó thúc đẩy giá altcoin tăng lên.

Đánh giá L1 và triển vọng tương lai

Hầu hết các token L1 sẽ không được hưởng "giá trị tài chính" giống như Bitcoin. Thị trường cuối cùng sẽ coi những token này là tài sản được định giá dựa trên tỷ lệ dòng tiền. Chìa khóa là tập trung vào sự phát triển trong 2 đến 5 năm tới, xem xét cách thành công tiềm năng của các ứng dụng trên chuỗi sẽ ảnh hưởng đến nhu cầu về không gian chuỗi, cũng như khả năng mở rộng của chính chuỗi.

Trong ba năm tới, số lượng người dùng trực tiếp hoặc gián tiếp sử dụng ứng dụng trên chuỗi có thể đạt 500 triệu, điều này sẽ khiến cho một số dự án L1 hiện tại có vẻ bị định giá thấp. Tuy nhiên, việc liệu tiền điện tử có thể tạo ra các ứng dụng sát thủ và đi vào dòng chính thông qua các ông lớn Web2 hiện có hoặc các công ty khởi nghiệp được VC hỗ trợ vẫn là một câu hỏi chưa có lời giải.

Tổng thể, những Token được thiết kế kỹ lưỡng có thể trở thành công cụ cấu trúc vốn gia tăng cho doanh nghiệp, trong một số khía cạnh thậm chí còn tốt hơn cổ phiếu và trái phiếu. Tiềm năng mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu là rất lớn, nhưng các giải pháp công nghệ cụ thể cần thiết để hiện thực hóa tiềm năng này vẫn còn chờ được khám phá. Những giải pháp có khả năng tạo ra trải nghiệm người dùng xuất sắc có thể quan trọng hơn việc theo đuổi mức độ phi tập trung cao nhất.