Nghiên cứu ảnh hưởng của việc phát hành Meme coin có liên quan đến chính trị đối với thị trường tài sản tiền điện tử
Gần đây, một nghiên cứu đã phân tích sự kiện một chính trị gia phát hành Meme coin, tiết lộ hiệu ứng tràn biến động dị thể được thúc đẩy bởi tâm lý thị trường và yếu tố cơ bản. Tín hiệu chính trị đã khuếch đại động lực đầu cơ, làm nổi bật vai trò ngày càng tăng của các yếu tố chính trị trong việc định hình thị trường tài sản tiền điện tử và hành vi của nhà đầu tư.
Giới thiệu
Động thái chính trị ngày càng ảnh hưởng đến thị trường tài chính, trong khi thị trường tài sản tiền điện tử đã trở thành một lĩnh vực giao thoa rõ rệt giữa chính trị và tài chính. Cuộc bầu cử tổng thống Mỹ năm 2024 càng làm nổi bật mối quan hệ này, khi một ứng cử viên chưa từng có tiền lệ đã chuyển sang ủng hộ tài sản số. Ông tuyên bố sẽ biến Mỹ thành "thủ đô tài sản tiền điện tử trên thế giới", và đặt tài sản tiền điện tử vào trung tâm agenda kinh tế của mình, từ đó thị trường kỳ vọng sẽ có lập trường chính sách thân thiện hơn trong nhiệm kỳ của ông.
Các dự kiến này sẽ được thực hiện vào ngày 18 tháng 1 năm 2025, ứng cử viên này đã phát hành coin Meme chính thức của mình trên một blockchain. Trong vòng 24 giờ, giá của coin này đã tăng vọt 900%, với khối lượng giao dịch đạt 18 tỷ USD, giá trị thị trường vượt qua 40 tỷ USD của coin Meme lớn nhất vào thời điểm đó.
Ngày hôm sau, việc phát hành Meme coin liên quan đến gia đình của họ đã thúc đẩy thêm sự đầu cơ trên thị trường. Những sự kiện này không chỉ mang tính đầu cơ mà còn tạo thành một cú sốc ngoại sinh đáng kể, ảnh hưởng của nó vượt ra ngoài phạm vi đầu cơ tài chính, phát ra tín hiệu về các chương trình quản lý và chính trị rộng hơn.
Mục đích của nghiên cứu này là kiểm tra sự kiện này ảnh hưởng đến thị trường Tài sản tiền điện tử như một tín hiệu chính trị và sự kiện tài chính như thế nào. Bài viết tập trung vào ba vấn đề chính:
Sự phát hành của đồng Meme này ảnh hưởng như thế nào đến lợi nhuận và độ biến động của các tài sản tiền điện tử chính?
Sự kiện này có gây ra hiệu ứng lây lan tài chính trong thị trường tài sản tiền điện tử không?
Ảnh hưởng này có phải là không đồng nhất, thể hiện qua việc các tài sản tiền điện tử khác nhau phản ứng khác nhau tùy theo nền tảng công nghệ, mục đích sử dụng hoặc sức hấp dẫn đầu cơ của chúng?
Để trả lời những câu hỏi này, bài viết này sử dụng mô hình đa biến tự hồi quy điều kiện dị phương (MGARCH) Baba-Engle-Kraft-Kroner (BEKK), mô hình này đặc biệt phù hợp để phân tích mối quan hệ động giữa độ biến động và sự tương quan theo thời gian.
Bài viết này chọn ra mười Tài sản tiền điện tử có vốn hóa thị trường hàng đầu để tiến hành nghiên cứu thực nghiệm, phát hiện rằng sau khi phát hành Meme coin, có hiệu ứng vượt trội về độ biến động đáng kể giữa các tài sản mã hóa, cho thấy sự hiện diện của hiện tượng lây lan tài chính trong thị trường. Sự kiện này đã gây ra sự thay đổi lớn trong động lực thị trường, trong đó một số tài sản ghi nhận mức tăng lớn nhất do cơ sở hạ tầng và sự liên kết chiến lược của chúng. Trong khi đó, các Tài sản tiền điện tử chủ đạo như Bitcoin và Ethereum thể hiện tính bền bỉ mạnh mẽ, với lợi nhuận bất thường tích lũy (CARs) và phương sai có xu hướng ổn định trong giai đoạn sau của sự kiện. Ngược lại, những Meme coin khác như Dogecoin và Shiba Inu lại xuất hiện tình trạng mất giá, và vốn rất có thể đã chuyển sang các Meme coin mới phát hành.
Quả thật, việc phát hành đồng Meme này diễn ra trong một môi trường chính trị phân cực cao ở Mỹ, thương hiệu này tự nó đã gắn liền với các cảm xúc chính trị mạnh mẽ, từ đó làm tăng độ nhạy cảm của các nhà đầu tư và làm trầm trọng thêm phản ứng của thị trường. Đối với một số nhà đầu tư, sự bảo chứng này tượng trưng cho một cơ hội đầu cơ độc đáo, dẫn đến hiệu ứng "theo chân" mạnh mẽ; trong khi một số nhà đầu tư khác thì nhận thức được rủi ro chính trị và quy định do hình ảnh gây tranh cãi của nó, từ đó áp dụng một lập trường thận trọng hơn. Sự phân hóa này giải thích cho độ biến động cao và phản ứng thị trường khác biệt được quan sát - từ sự nhiệt tình đối với sự ủng hộ chính trị dự kiến, đến sự hoài nghi về danh tiếng và sự không chắc chắn chính trị.
Trong những năm gần đây, hiện tượng lây lan trong thị trường tài sản tiền điện tử ngày càng được chú ý, vì chúng có ý nghĩa quan trọng đối với sự ổn định tài chính, quản lý rủi ro và đa dạng hóa danh mục đầu tư. Các nghiên cứu trước đây chủ yếu tập trung vào sự lây lan giữa các tài sản tiền điện tử hoặc sự lây lan giữa tài sản tiền điện tử và tài sản tài chính truyền thống, làm sáng tỏ các mô hình kết nối, rủi ro lây lan và truyền động biến động. Tuy nhiên, hầu hết các nghiên cứu này chú trọng đến các yếu tố kích thích tài chính hoặc kỹ thuật, chẳng hạn như sụp đổ thị trường, hạn chế thanh khoản hoặc đổi mới blockchain. Các tín hiệu chính trị, đặc biệt là các cơ chế lây lan liên quan đến token có liên kết chính trị, vẫn là một khoảng trống trong nghiên cứu.
Nghiên cứu này là bài viết đầu tiên phân tích ảnh hưởng của các mã thông báo có liên quan chính trị đến thị trường Tài sản tiền điện tử. Nó mở rộng hiểu biết về cách các câu chuyện chính trị ảnh hưởng đến thị trường tài chính phi tập trung. Hơn nữa, khác với các nghiên cứu trước đây chủ yếu tập trung vào các cú sốc tiêu cực, nghiên cứu này tập trung vào ảnh hưởng của các cú sốc tích cực do tín hiệu chính trị thúc đẩy đối với thị trường. Đặc biệt cần lưu ý rằng có bằng chứng cho thấy ảnh hưởng của cú sốc tích cực đến sự biến động của Tài sản tiền điện tử thậm chí còn cao hơn so với cú sốc tiêu cực. Cuối cùng, nghiên cứu này cung cấp các tham khảo quan trọng cho giới học giả, các chuyên gia và các nhà hoạch định chính sách, tiết lộ tính không đồng nhất trong phản ứng thị trường của các mã thông báo liên quan chính trị và nhấn mạnh cách các đặc điểm tài sản ảnh hưởng đến động lực lây lan tài chính.
Dữ liệu và phương pháp
2.1 Dữ liệu và lựa chọn mẫu
Nghiên cứu này sử dụng dữ liệu độc quyền về giá giữa (close mid-price) đóng cửa mỗi phút, bao gồm 10 loại tài sản tiền điện tử tiêu biểu nhất trong 20 loại đứng đầu về vốn hóa thị trường: Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH), Ripple (XRP), Solana (SOL), Dogecoin (DOGE), Chainlink (LINK), Avalanche (AVAX), Shiba Inu (SHIB), Polkadot (DOT) và Litecoin (LTC). Dữ liệu được lấy từ một sàn giao dịch, đây là một nền tảng giao dịch tập trung tại Mỹ được sử dụng rộng rãi trong các nghiên cứu trước đó, cụ thể dữ liệu được lấy từ cơ sở dữ liệu LSEG Tick History.
Tập dữ liệu này bao gồm tổng cộng 20.160 quan sát, khoảng thời gian từ ngày 11 tháng 1 năm 2025 đến ngày 25 tháng 1 năm 2025, bao gồm khoảng thời gian đối xứng một tuần trước và sau khi Tài sản tiền điện tử Meme này được phát hành (ngày 18 tháng 1 năm 2025), thuận lợi cho việc phân tích so sánh trước và sau sự kiện.
Theo cách làm của tài liệu hiện có, nghiên cứu này sử dụng công thức sau để tính toán lợi suất tài sản tiền điện tử:
Lợi suất = ln (Pt ∕Pt−1)
Trong đó Pt đại diện cho giá tài sản số tại thời điểm t.
Thời gian sự kiện được định nghĩa là 2:44 sáng UTC vào ngày 18 tháng 1 năm 2025, thời điểm này là khi thông báo chính thức đầu tiên về việc phát hành đồng Meme mới. Tính toán lợi nhuận bất thường tích lũy để đánh giá hiệu ứng chuỗi thông tin. Bài viết này tính toán lợi nhuận trung bình của mỗi Tài sản tiền điện tử từ ngày 1 tháng 1 năm 2025 đến ngày 10 tháng 1 năm 2025, nhằm đại diện cho một mẫu trước đó tương đối ổn định. Sau đó, lợi nhuận thực tế trong kỳ mẫu được trừ đi mức cơ sở này để đưa ra lợi nhuận vượt trội so với thị trường cơ sở, và thông qua việc cộng dồn để đưa ra CARs.
2.2 phương pháp
Sử dụng mô hình BEKK-MGARCH để phân tích ảnh hưởng của việc phát hành Meme coin đến thị trường Tài sản tiền điện tử. Giả định rằng lợi nhuận logarit tuân theo phân phối chuẩn với giá trị trung bình bằng không và ma trận hiệp phương sai điều kiện là Ht, thiết lập mô hình như sau:
[Công thức toán học bị bỏ qua ở đây]
H đại diện cho ma trận hiệp phương sai vô điều kiện. Ma trận tham số thỏa mãn a,b>0 và a+b<1 để đảm bảo tính ổn định và tính xác định dương của mô hình. Sau đó, tiến hành kiểm tra hiệu ứng lây lan. Xem xét vấn đề sai sót loại I có thể xảy ra khi sử dụng dữ liệu tần suất cao, bài viết này đã áp dụng mức ý nghĩa nghiêm ngặt hơn α=0.001.
Kết quả
3.1 Hiệu ứng vượt mức biến động
Phân tích sơ bộ cho thấy mối quan hệ giữa các tài sản tiền điện tử. Trong cấu trúc phương sai đồng, mối tương quan giữa các tài sản đã tăng lên đáng kể trong giai đoạn sau khi sự kiện xảy ra. Phát hiện này ủng hộ giả thuyết "sự kiện đã gây ra hiệu ứng tràn bề mặt biến động". Tương tự, biên độ biến động của lợi nhuận logarit ổn định đã tăng lên, phản ánh sự gia tăng bất ổn thị trường và tốc độ điều chỉnh nhanh hơn. Tất cả các hình ảnh đều cho thấy lợi nhuận của các tài sản tiền điện tử đã biến động mạnh trong thời gian diễn ra sự kiện này, càng nhấn mạnh tác động hệ thống của sự kiện.
!7384155
Kết quả ước lượng hiệp phương sai điều kiện động thông qua mô hình BEKK-MGARCH cho thấy sự kiện này thực sự đã gây ra sự lây lan tài chính và hiệu ứng lan tỏa độ biến động trong thị trường Tài sản tiền điện tử. Hầu hết các hệ số hiệp phương sai trong giai đoạn sau của sự kiện đều có ý nghĩa tại mức ý nghĩa 0.001, đặc biệt là giữa các tài sản như ETH, SOL và LINK, hiệp phương sai của chúng tăng đáng kể, cho thấy sự liên kết mạnh mẽ hơn và mức độ tích hợp thị trường cao hơn. Ngược lại, SHIB và DOT mặc dù cũng đạt mức ý nghĩa 0.01, nhưng ảnh hưởng yếu hơn. Một số tài sản khác như LTC và XRP thì hiệp phương sai sau sự kiện lại giảm, cho thấy hiệu ứng lan tỏa không phân bố đồng đều giữa tất cả các tài sản. Nhìn chung, kết quả làm nổi bật ảnh hưởng cấu trúc của sự kiện phát hành Meme coin này đối với toàn bộ thị trường Tài sản tiền điện tử.
!7384156
3.2 Hiệu ứng dây chuyền thông tin
Phân tích lợi nhuận bất thường tích lũy (CARs) đã tiết lộ thêm hiệu ứng lan tỏa thông tin do việc phát hành đồng Meme này gây ra. Kết quả cho thấy sự kiện này có ảnh hưởng cấu trúc đáng kể đến động lực thị trường, thể hiện qua các tuyến phản ứng cụ thể của tài sản và sự gia tăng biến động.
Trong giai đoạn trước sự kiện, hầu hết các tài sản tiền điện tử đều trải qua lợi nhuận tích cực, có thể bị thúc đẩy bởi sự kỳ vọng đầu cơ, hoặc tâm lý lạc quan của thị trường về một ứng cử viên nào đó có thể đắc cử Tổng thống Mỹ. Điều này cho thấy, ngay cả khi thiếu thông tin rõ ràng, các nhà đầu tư đã thể hiện hành vi mua vào đầu cơ rõ rệt, hiện tượng này phù hợp với đặc điểm "nỗi sợ bỏ lỡ" được ghi nhận rộng rãi trong thị trường tài sản tiền điện tử.
Trong giai đoạn sau khi sự kiện xảy ra, có ba động lực chính nổi bật đặc biệt:
SOL表现优异，超过其他所有 tài sản, điều này rất có thể liên quan đến mối quan hệ kỹ thuật trực tiếp của nó với blockchain của Meme币.
LINK cũng thể hiện sức mạnh, có thể liên quan đến mối quan hệ của nó với các công ty công nghệ lớn của Mỹ.
Bitcoin, Ethereum, Ripple, Litecoin và các tài sản tiền điện tử trưởng thành khác đã trải qua một đợt tăng nhẹ và dần ổn định, phản ánh sức bền của thị trường và sự tương đối miễn nhiễm với ảnh hưởng của đầu cơ chuỗi.
!7384157
Trong khi đó, DOGE và các đồng Meme khác như SHIB lại tỏ ra đặc biệt yếu ớt, thể hiện một hiệu ứng thay thế tài sản rõ rệt, tức là vốn đầu cơ đã chuyển từ các đồng Meme cũ sang các token mới phát hành. Mặc dù AVAX và DOT có nền tảng công nghệ vững chắc, chúng cũng không thể thoát khỏi xu hướng chuyển giao vốn loại này, thể hiện dấu hiệu mất giá.
!7384158
Sự phát hành của đồng Meme này đã phá vỡ cấu trúc đồng biến thị trường trước sự kiện. Trước khi sự kiện xảy ra, các tài sản có sự biến động đồng thời cao; nhưng sau khi sự kiện xảy ra, CARs của các tài sản khác nhau đã phân hóa mạnh mẽ, từ +20% của Solana đến -20% của Dogecoin và Shiba Inu.
!7384159
Những kết quả này tiết lộ rằng: câu chuyện cụ thể về tài sản, sự liên quan về công nghệ và nhận thức chủ quan của nhà đầu tư có thể làm gia tăng đáng kể sự khác biệt trong phản ứng lợi nhuận giữa các tài sản khi có cú sốc thông tin lớn xảy ra.
Kết luận
Nghiên cứu này khảo sát ảnh hưởng của việc phát hành tài sản tiền điện tử liên quan đến các nhân vật chính trị đối với thị trường tiền điện tử, tập trung phân tích hiệu ứng lan tỏa biến động và hiệu ứng chuỗi thông tin.
Nghiên cứu cho thấy, phản ứng của thị trường đối với sự kiện này có sự khác biệt rõ rệt. Ví dụ, do có mối liên hệ kỹ thuật trực tiếp với đồng Meme coin này, SOL đã hưởng lợi đáng kể. Còn những tài sản chia sẻ cùng một cơ sở hạ tầng blockchain cũng đã được hưởng lợi từ "cơn gió" của sự kiện này.
Trong khi đó, các tài sản tiền điện tử chính thống như Bitcoin và Ethereum thể hiện sự ổn định mạnh mẽ hơn nhờ vị trí cốt lõi của chúng trên thị trường, đóng vai trò như một điểm neo trong sự kiện lần này, giúp ổn định cấu trúc thị trường chung. Điều này cho thấy, tâm lý của nhà đầu tư không còn chỉ phụ thuộc vào các yếu tố cơ bản về kỹ thuật, mà còn bắt đầu chịu ảnh hưởng đáng kể từ các câu chuyện địa chính trị và chính sách, đặc biệt khi những câu chuyện này được phát ra từ những nhà lãnh đạo có tính biểu tượng cao.
Tóm lại, bài viết này chỉ ra rằng thị trường tài sản tiền điện tử có độ nhạy cao đối với các sự kiện bên ngoài, cũng như dễ bị ảnh hưởng bởi các hành vi đầu cơ.
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
10 thích
Phần thưởng
10
7
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
ApeShotFirst
· 13giờ trước
Vị trí short không hiểu đúng không, all in thì xong thôi.
Xem bản gốcTrả lời0
SmartContractPlumber
· 15giờ trước
Hợp đồng này trông giống như trường hợp lỗ hổng tái nhập mà tôi đã kiểm tra năm ngoái.
Xem bản gốcTrả lời0
WalletDoomsDay
· 08-13 10:53
Trò chơi về vốn và quyền lực Ai chơi thì biết
Xem bản gốcTrả lời0
LonelyAnchorman
· 08-13 10:53
Các game thủ meme kỳ cựu cũng không hiểu bẫy này.
Xem bản gốcTrả lời0
MoneyBurnerSociety
· 08-13 10:40
Cái hố đã bước qua chính là lương hưu của tôi, đồ ngốc mãi mãi lưu truyền
Xem bản gốcTrả lời0
LiquidationWatcher
· 08-13 10:33
Xông xáo xông xáo, chọn lên thì cho chúng ta Airdrop coin
Xem bản gốcTrả lời0
tokenomics_truther
· 08-13 10:28
Lại bước lên chính trị gia giao dịch tiền điện tử nữa.
Token chính trị tác động đến thị trường tiền điện tử: Meme coin gây ra hiệu ứng tràn biến động dị thể
Nghiên cứu ảnh hưởng của việc phát hành Meme coin có liên quan đến chính trị đối với thị trường tài sản tiền điện tử
Gần đây, một nghiên cứu đã phân tích sự kiện một chính trị gia phát hành Meme coin, tiết lộ hiệu ứng tràn biến động dị thể được thúc đẩy bởi tâm lý thị trường và yếu tố cơ bản. Tín hiệu chính trị đã khuếch đại động lực đầu cơ, làm nổi bật vai trò ngày càng tăng của các yếu tố chính trị trong việc định hình thị trường tài sản tiền điện tử và hành vi của nhà đầu tư.
Giới thiệu
Động thái chính trị ngày càng ảnh hưởng đến thị trường tài chính, trong khi thị trường tài sản tiền điện tử đã trở thành một lĩnh vực giao thoa rõ rệt giữa chính trị và tài chính. Cuộc bầu cử tổng thống Mỹ năm 2024 càng làm nổi bật mối quan hệ này, khi một ứng cử viên chưa từng có tiền lệ đã chuyển sang ủng hộ tài sản số. Ông tuyên bố sẽ biến Mỹ thành "thủ đô tài sản tiền điện tử trên thế giới", và đặt tài sản tiền điện tử vào trung tâm agenda kinh tế của mình, từ đó thị trường kỳ vọng sẽ có lập trường chính sách thân thiện hơn trong nhiệm kỳ của ông.
Các dự kiến này sẽ được thực hiện vào ngày 18 tháng 1 năm 2025, ứng cử viên này đã phát hành coin Meme chính thức của mình trên một blockchain. Trong vòng 24 giờ, giá của coin này đã tăng vọt 900%, với khối lượng giao dịch đạt 18 tỷ USD, giá trị thị trường vượt qua 40 tỷ USD của coin Meme lớn nhất vào thời điểm đó.
Ngày hôm sau, việc phát hành Meme coin liên quan đến gia đình của họ đã thúc đẩy thêm sự đầu cơ trên thị trường. Những sự kiện này không chỉ mang tính đầu cơ mà còn tạo thành một cú sốc ngoại sinh đáng kể, ảnh hưởng của nó vượt ra ngoài phạm vi đầu cơ tài chính, phát ra tín hiệu về các chương trình quản lý và chính trị rộng hơn.
Mục đích của nghiên cứu này là kiểm tra sự kiện này ảnh hưởng đến thị trường Tài sản tiền điện tử như một tín hiệu chính trị và sự kiện tài chính như thế nào. Bài viết tập trung vào ba vấn đề chính:
Sự phát hành của đồng Meme này ảnh hưởng như thế nào đến lợi nhuận và độ biến động của các tài sản tiền điện tử chính?
Sự kiện này có gây ra hiệu ứng lây lan tài chính trong thị trường tài sản tiền điện tử không?
Ảnh hưởng này có phải là không đồng nhất, thể hiện qua việc các tài sản tiền điện tử khác nhau phản ứng khác nhau tùy theo nền tảng công nghệ, mục đích sử dụng hoặc sức hấp dẫn đầu cơ của chúng?
Để trả lời những câu hỏi này, bài viết này sử dụng mô hình đa biến tự hồi quy điều kiện dị phương (MGARCH) Baba-Engle-Kraft-Kroner (BEKK), mô hình này đặc biệt phù hợp để phân tích mối quan hệ động giữa độ biến động và sự tương quan theo thời gian.
Bài viết này chọn ra mười Tài sản tiền điện tử có vốn hóa thị trường hàng đầu để tiến hành nghiên cứu thực nghiệm, phát hiện rằng sau khi phát hành Meme coin, có hiệu ứng vượt trội về độ biến động đáng kể giữa các tài sản mã hóa, cho thấy sự hiện diện của hiện tượng lây lan tài chính trong thị trường. Sự kiện này đã gây ra sự thay đổi lớn trong động lực thị trường, trong đó một số tài sản ghi nhận mức tăng lớn nhất do cơ sở hạ tầng và sự liên kết chiến lược của chúng. Trong khi đó, các Tài sản tiền điện tử chủ đạo như Bitcoin và Ethereum thể hiện tính bền bỉ mạnh mẽ, với lợi nhuận bất thường tích lũy (CARs) và phương sai có xu hướng ổn định trong giai đoạn sau của sự kiện. Ngược lại, những Meme coin khác như Dogecoin và Shiba Inu lại xuất hiện tình trạng mất giá, và vốn rất có thể đã chuyển sang các Meme coin mới phát hành.
Quả thật, việc phát hành đồng Meme này diễn ra trong một môi trường chính trị phân cực cao ở Mỹ, thương hiệu này tự nó đã gắn liền với các cảm xúc chính trị mạnh mẽ, từ đó làm tăng độ nhạy cảm của các nhà đầu tư và làm trầm trọng thêm phản ứng của thị trường. Đối với một số nhà đầu tư, sự bảo chứng này tượng trưng cho một cơ hội đầu cơ độc đáo, dẫn đến hiệu ứng "theo chân" mạnh mẽ; trong khi một số nhà đầu tư khác thì nhận thức được rủi ro chính trị và quy định do hình ảnh gây tranh cãi của nó, từ đó áp dụng một lập trường thận trọng hơn. Sự phân hóa này giải thích cho độ biến động cao và phản ứng thị trường khác biệt được quan sát - từ sự nhiệt tình đối với sự ủng hộ chính trị dự kiến, đến sự hoài nghi về danh tiếng và sự không chắc chắn chính trị.
Trong những năm gần đây, hiện tượng lây lan trong thị trường tài sản tiền điện tử ngày càng được chú ý, vì chúng có ý nghĩa quan trọng đối với sự ổn định tài chính, quản lý rủi ro và đa dạng hóa danh mục đầu tư. Các nghiên cứu trước đây chủ yếu tập trung vào sự lây lan giữa các tài sản tiền điện tử hoặc sự lây lan giữa tài sản tiền điện tử và tài sản tài chính truyền thống, làm sáng tỏ các mô hình kết nối, rủi ro lây lan và truyền động biến động. Tuy nhiên, hầu hết các nghiên cứu này chú trọng đến các yếu tố kích thích tài chính hoặc kỹ thuật, chẳng hạn như sụp đổ thị trường, hạn chế thanh khoản hoặc đổi mới blockchain. Các tín hiệu chính trị, đặc biệt là các cơ chế lây lan liên quan đến token có liên kết chính trị, vẫn là một khoảng trống trong nghiên cứu.
Nghiên cứu này là bài viết đầu tiên phân tích ảnh hưởng của các mã thông báo có liên quan chính trị đến thị trường Tài sản tiền điện tử. Nó mở rộng hiểu biết về cách các câu chuyện chính trị ảnh hưởng đến thị trường tài chính phi tập trung. Hơn nữa, khác với các nghiên cứu trước đây chủ yếu tập trung vào các cú sốc tiêu cực, nghiên cứu này tập trung vào ảnh hưởng của các cú sốc tích cực do tín hiệu chính trị thúc đẩy đối với thị trường. Đặc biệt cần lưu ý rằng có bằng chứng cho thấy ảnh hưởng của cú sốc tích cực đến sự biến động của Tài sản tiền điện tử thậm chí còn cao hơn so với cú sốc tiêu cực. Cuối cùng, nghiên cứu này cung cấp các tham khảo quan trọng cho giới học giả, các chuyên gia và các nhà hoạch định chính sách, tiết lộ tính không đồng nhất trong phản ứng thị trường của các mã thông báo liên quan chính trị và nhấn mạnh cách các đặc điểm tài sản ảnh hưởng đến động lực lây lan tài chính.
Dữ liệu và phương pháp
2.1 Dữ liệu và lựa chọn mẫu
Nghiên cứu này sử dụng dữ liệu độc quyền về giá giữa (close mid-price) đóng cửa mỗi phút, bao gồm 10 loại tài sản tiền điện tử tiêu biểu nhất trong 20 loại đứng đầu về vốn hóa thị trường: Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH), Ripple (XRP), Solana (SOL), Dogecoin (DOGE), Chainlink (LINK), Avalanche (AVAX), Shiba Inu (SHIB), Polkadot (DOT) và Litecoin (LTC). Dữ liệu được lấy từ một sàn giao dịch, đây là một nền tảng giao dịch tập trung tại Mỹ được sử dụng rộng rãi trong các nghiên cứu trước đó, cụ thể dữ liệu được lấy từ cơ sở dữ liệu LSEG Tick History.
Tập dữ liệu này bao gồm tổng cộng 20.160 quan sát, khoảng thời gian từ ngày 11 tháng 1 năm 2025 đến ngày 25 tháng 1 năm 2025, bao gồm khoảng thời gian đối xứng một tuần trước và sau khi Tài sản tiền điện tử Meme này được phát hành (ngày 18 tháng 1 năm 2025), thuận lợi cho việc phân tích so sánh trước và sau sự kiện.
Theo cách làm của tài liệu hiện có, nghiên cứu này sử dụng công thức sau để tính toán lợi suất tài sản tiền điện tử:
Lợi suất = ln (P t ∕P t−1)
Trong đó P t đại diện cho giá tài sản số tại thời điểm t.
Thời gian sự kiện được định nghĩa là 2:44 sáng UTC vào ngày 18 tháng 1 năm 2025, thời điểm này là khi thông báo chính thức đầu tiên về việc phát hành đồng Meme mới. Tính toán lợi nhuận bất thường tích lũy để đánh giá hiệu ứng chuỗi thông tin. Bài viết này tính toán lợi nhuận trung bình của mỗi Tài sản tiền điện tử từ ngày 1 tháng 1 năm 2025 đến ngày 10 tháng 1 năm 2025, nhằm đại diện cho một mẫu trước đó tương đối ổn định. Sau đó, lợi nhuận thực tế trong kỳ mẫu được trừ đi mức cơ sở này để đưa ra lợi nhuận vượt trội so với thị trường cơ sở, và thông qua việc cộng dồn để đưa ra CARs.
2.2 phương pháp
Sử dụng mô hình BEKK-MGARCH để phân tích ảnh hưởng của việc phát hành Meme coin đến thị trường Tài sản tiền điện tử. Giả định rằng lợi nhuận logarit tuân theo phân phối chuẩn với giá trị trung bình bằng không và ma trận hiệp phương sai điều kiện là Ht, thiết lập mô hình như sau:
[Công thức toán học bị bỏ qua ở đây]
H đại diện cho ma trận hiệp phương sai vô điều kiện. Ma trận tham số thỏa mãn a,b>0 và a+b<1 để đảm bảo tính ổn định và tính xác định dương của mô hình. Sau đó, tiến hành kiểm tra hiệu ứng lây lan. Xem xét vấn đề sai sót loại I có thể xảy ra khi sử dụng dữ liệu tần suất cao, bài viết này đã áp dụng mức ý nghĩa nghiêm ngặt hơn α=0.001.
Kết quả
3.1 Hiệu ứng vượt mức biến động
Phân tích sơ bộ cho thấy mối quan hệ giữa các tài sản tiền điện tử. Trong cấu trúc phương sai đồng, mối tương quan giữa các tài sản đã tăng lên đáng kể trong giai đoạn sau khi sự kiện xảy ra. Phát hiện này ủng hộ giả thuyết "sự kiện đã gây ra hiệu ứng tràn bề mặt biến động". Tương tự, biên độ biến động của lợi nhuận logarit ổn định đã tăng lên, phản ánh sự gia tăng bất ổn thị trường và tốc độ điều chỉnh nhanh hơn. Tất cả các hình ảnh đều cho thấy lợi nhuận của các tài sản tiền điện tử đã biến động mạnh trong thời gian diễn ra sự kiện này, càng nhấn mạnh tác động hệ thống của sự kiện.
!7384155
Kết quả ước lượng hiệp phương sai điều kiện động thông qua mô hình BEKK-MGARCH cho thấy sự kiện này thực sự đã gây ra sự lây lan tài chính và hiệu ứng lan tỏa độ biến động trong thị trường Tài sản tiền điện tử. Hầu hết các hệ số hiệp phương sai trong giai đoạn sau của sự kiện đều có ý nghĩa tại mức ý nghĩa 0.001, đặc biệt là giữa các tài sản như ETH, SOL và LINK, hiệp phương sai của chúng tăng đáng kể, cho thấy sự liên kết mạnh mẽ hơn và mức độ tích hợp thị trường cao hơn. Ngược lại, SHIB và DOT mặc dù cũng đạt mức ý nghĩa 0.01, nhưng ảnh hưởng yếu hơn. Một số tài sản khác như LTC và XRP thì hiệp phương sai sau sự kiện lại giảm, cho thấy hiệu ứng lan tỏa không phân bố đồng đều giữa tất cả các tài sản. Nhìn chung, kết quả làm nổi bật ảnh hưởng cấu trúc của sự kiện phát hành Meme coin này đối với toàn bộ thị trường Tài sản tiền điện tử.
!7384156
3.2 Hiệu ứng dây chuyền thông tin
Phân tích lợi nhuận bất thường tích lũy (CARs) đã tiết lộ thêm hiệu ứng lan tỏa thông tin do việc phát hành đồng Meme này gây ra. Kết quả cho thấy sự kiện này có ảnh hưởng cấu trúc đáng kể đến động lực thị trường, thể hiện qua các tuyến phản ứng cụ thể của tài sản và sự gia tăng biến động.
Trong giai đoạn trước sự kiện, hầu hết các tài sản tiền điện tử đều trải qua lợi nhuận tích cực, có thể bị thúc đẩy bởi sự kỳ vọng đầu cơ, hoặc tâm lý lạc quan của thị trường về một ứng cử viên nào đó có thể đắc cử Tổng thống Mỹ. Điều này cho thấy, ngay cả khi thiếu thông tin rõ ràng, các nhà đầu tư đã thể hiện hành vi mua vào đầu cơ rõ rệt, hiện tượng này phù hợp với đặc điểm "nỗi sợ bỏ lỡ" được ghi nhận rộng rãi trong thị trường tài sản tiền điện tử.
Trong giai đoạn sau khi sự kiện xảy ra, có ba động lực chính nổi bật đặc biệt:
SOL表现优异，超过其他所有 tài sản, điều này rất có thể liên quan đến mối quan hệ kỹ thuật trực tiếp của nó với blockchain của Meme币.
LINK cũng thể hiện sức mạnh, có thể liên quan đến mối quan hệ của nó với các công ty công nghệ lớn của Mỹ.
Bitcoin, Ethereum, Ripple, Litecoin và các tài sản tiền điện tử trưởng thành khác đã trải qua một đợt tăng nhẹ và dần ổn định, phản ánh sức bền của thị trường và sự tương đối miễn nhiễm với ảnh hưởng của đầu cơ chuỗi.
!7384157
Trong khi đó, DOGE và các đồng Meme khác như SHIB lại tỏ ra đặc biệt yếu ớt, thể hiện một hiệu ứng thay thế tài sản rõ rệt, tức là vốn đầu cơ đã chuyển từ các đồng Meme cũ sang các token mới phát hành. Mặc dù AVAX và DOT có nền tảng công nghệ vững chắc, chúng cũng không thể thoát khỏi xu hướng chuyển giao vốn loại này, thể hiện dấu hiệu mất giá.
!7384158
Sự phát hành của đồng Meme này đã phá vỡ cấu trúc đồng biến thị trường trước sự kiện. Trước khi sự kiện xảy ra, các tài sản có sự biến động đồng thời cao; nhưng sau khi sự kiện xảy ra, CARs của các tài sản khác nhau đã phân hóa mạnh mẽ, từ +20% của Solana đến -20% của Dogecoin và Shiba Inu.
!7384159
Những kết quả này tiết lộ rằng: câu chuyện cụ thể về tài sản, sự liên quan về công nghệ và nhận thức chủ quan của nhà đầu tư có thể làm gia tăng đáng kể sự khác biệt trong phản ứng lợi nhuận giữa các tài sản khi có cú sốc thông tin lớn xảy ra.
Kết luận
Nghiên cứu này khảo sát ảnh hưởng của việc phát hành tài sản tiền điện tử liên quan đến các nhân vật chính trị đối với thị trường tiền điện tử, tập trung phân tích hiệu ứng lan tỏa biến động và hiệu ứng chuỗi thông tin.
Nghiên cứu cho thấy, phản ứng của thị trường đối với sự kiện này có sự khác biệt rõ rệt. Ví dụ, do có mối liên hệ kỹ thuật trực tiếp với đồng Meme coin này, SOL đã hưởng lợi đáng kể. Còn những tài sản chia sẻ cùng một cơ sở hạ tầng blockchain cũng đã được hưởng lợi từ "cơn gió" của sự kiện này.
Trong khi đó, các tài sản tiền điện tử chính thống như Bitcoin và Ethereum thể hiện sự ổn định mạnh mẽ hơn nhờ vị trí cốt lõi của chúng trên thị trường, đóng vai trò như một điểm neo trong sự kiện lần này, giúp ổn định cấu trúc thị trường chung. Điều này cho thấy, tâm lý của nhà đầu tư không còn chỉ phụ thuộc vào các yếu tố cơ bản về kỹ thuật, mà còn bắt đầu chịu ảnh hưởng đáng kể từ các câu chuyện địa chính trị và chính sách, đặc biệt khi những câu chuyện này được phát ra từ những nhà lãnh đạo có tính biểu tượng cao.
Tóm lại, bài viết này chỉ ra rằng thị trường tài sản tiền điện tử có độ nhạy cao đối với các sự kiện bên ngoài, cũng như dễ bị ảnh hưởng bởi các hành vi đầu cơ.