Phân tích cấu trúc hệ sinh thái LSD và triển vọng phát triển

Với việc hoàn thành nâng cấp Ethereum Shanghai, hệ sinh thái sản phẩm phái sinh staking thanh khoản (LSD) đã hình thành một cách sơ bộ. Bài viết này sẽ tổng hợp tình trạng hiện tại của hệ sinh thái LSD và đưa ra dự đoán về xu hướng phát triển trong tương lai.

Cấu trúc sinh thái

Hệ sinh thái LSD có thể được chia thành các cấp độ sau:

L0: Bao gồm SSV Network, Obol Labs và các nhà cung cấp dịch vụ công nghệ DVT khác, cung cấp dịch vụ ký hiệu ổn định và an toàn hơn cho các xác thực viên.

L1: Chủ yếu là các nhà phát hành LST như Lido, Ankr, Coinbase. Hiện tại, Lido chiếm 74.45% thị phần staking thanh khoản, cùng với Rocket Pool chiếm khoảng 82.5%. Tỷ lệ LST được phát hành bởi các sàn giao dịch tập trung chiếm hơn 12%.

L2: Các sản phẩm thu nhập cố định, stablecoin, và các dự án LSDFi như tổng hợp lợi nhuận dựa trên thiết kế LST. Trong đó, số lượng stablecoin dựa trên LST là nhiều nhất, còn các dự án cho vay và đòn bẩy thì tương đối ít.

L3: Các sản phẩm được xây dựng trên L2, như StakeDAO, Equilibria và các dự án tranh giành quyền quản trị do veToken gây ra, cũng như các công cụ tái đầu tư tự động, tối ưu hóa hoạt động.

Xu hướng phát triển

1. Tỷ lệ staking đang tăng lên ổn định, dự kiến sẽ ổn định ở khoảng 25%. Mức độ phi tập trung, tính hữu dụng và khả năng mở rộng bên ngoài của ETH đã hạn chế sự gia tăng quá mức của tỷ lệ staking.

2. Tỷ lệ nền tảng staking phi tập trung sẽ tiếp tục tăng, nhưng vị trí dẫn đầu khó có thể bị lung lay. Các nhà đầu tư mới cần tìm kiếm đột phá trong các lĩnh vực phi tập trung, an ninh và ngưỡng tham gia thấp.

3. Các dự án LSD trên Layer 2 sẽ đón nhận cơ hội phát triển. Hiện tại, số lượng LST trên Arbitrum là nhiều nhất, nhưng tổng thể vẫn còn không gian phát triển lớn.

4. Tỷ suất sinh lợi sẽ dần dần trở về mức hợp lý, nhưng vẫn là điểm mối quan tâm của người dùng. Sự kết hợp giữa lợi nhuận thực + ứng dụng thực tế + kinh tế học token tốt có thể trở thành tiêu chuẩn cho các dự án chất lượng.

5. Đối tượng người dùng sẽ dần mở rộng từ những người dùng có kinh nghiệm trong Web3. Các người dùng khác nhau có sở thích khác nhau về các yếu tố như độ an toàn, tỷ suất sinh lợi, mức độ phi tập trung, v.v., dự án cần thiết kế sản phẩm một cách có mục tiêu.

6. Các sản phẩm xuyên lớp có thể trở thành xu hướng trong tương lai, Layer 2 vẫn là trọng điểm bố trí dự án.

Tổng thể mà nói, hệ sinh thái LSD tuy khó có thể sao chép được sự hưng thịnh của DeFi Summer, nhưng vẫn còn nhiều không gian phát triển. Khi chu kỳ thị trường tăng trở lại, hệ sinh thái LSD có khả năng sẽ đón nhận một đợt tăng trưởng mới. Đối với các nhà đầu tư, việc chọn lựa các chiến lược phù hợp với khẩu vị rủi ro của bản thân trong số các sản phẩm phong phú là rất quan trọng.