Bitcoin Giao ngay ETF được phê duyệt: Cột mốc trong quá trình thể chế hóa
Gần đây, quỹ ETF giao ngay Bitcoin được các cơ quan quản lý Hoa Kỳ phê duyệt đưa ra thị trường, đã gây ra nhiều cuộc thảo luận rộng rãi trong thị trường. Tuy nhiên, tác động sâu sắc của quyết định này không chỉ dừng lại ở sự biến động giá ngắn hạn, mà nó đánh dấu một bước tiến quan trọng trong quá trình thể chế hóa Bitcoin, khiến cho Hoa Kỳ khó có thể cấm hoàn toàn tài sản kỹ thuật số trong tương lai, từ đó mở đường cho Bitcoin thay đổi lâu dài cách thức hoạt động của tiền tệ.
Kinh tế chính trị của chính sách tiền tệ
15 năm trước, Satoshi Nakamoto đã phát hành sách trắng Bitcoin, nhấn mạnh mối lo ngại lâu dài của mọi người về kinh tế chính trị tiền tệ: chính phủ thường có động lực mạnh mẽ để làm suy yếu đồng tiền của quốc gia, nhằm đạt được mục tiêu chi tiêu lớn hơn thu nhập.
Tăng chi tiêu chính phủ thường nhận được sự ủng hộ của công chúng, trong khi tăng thuế thì không được hoan nghênh. Do đó, chính phủ có xu hướng mở rộng chi tiêu thông qua việc vay nợ, và khi nợ không thể duy trì, họ sẽ tạo ra nhiều tiền hơn từ không khí.
Trong ngắn hạn, cách làm này khả thi về mặt chính trị, vì các chính trị gia có thể chi tiêu nhiều hơn cho các nhóm cử tri cụ thể để giành chiến thắng trong bầu cử lại. Nhưng về lâu dài, việc tăng số lượng tiền sẽ dẫn đến giảm sức mua, tức là lạm phát.
Satoshi Nakamoto và những người theo ông đã cố gắng giải quyết vấn đề này bằng cách giới hạn tổng số Bitcoin ở 21 triệu. Khác với nguồn cung của các loại tiền tệ hợp pháp như đô la Mỹ có thể tăng vô hạn, tổng lượng Bitcoin lưu thông sẽ không bị ảnh hưởng bởi các yếu tố chính trị. Về lý thuyết, điều này khiến Bitcoin trở thành một phương tiện lưu trữ giá trị lâu dài đáng tin cậy hơn so với các loại tiền tệ hợp pháp hiện đại.
Chính phủ Hoa Kỳ có thể cấm Bitcoin không?
Nếu Bitcoin thực sự trở thành một phương tiện lưu trữ giá trị vượt trội hơn đô la Mỹ, có người lo ngại rằng chính phủ Mỹ có thể cấm loại tiền điện tử này. Người sáng lập quỹ Bridgewater, Dalio, đã cho biết trong một cuộc phỏng vấn năm 2021: "Khả năng cấm Bitcoin là rất lớn." Ông chỉ ra rằng, vào những năm 30 của thế kỷ trước, chính phủ đã cấm việc sở hữu vàng tư nhân và thực hiện kiểm soát ngoại hối để ngăn chặn dòng chảy vốn ra nước ngoài.
Từ góc độ kỹ thuật, chính phủ Mỹ không thể hoàn toàn cấm Bitcoin, giống như không thể cấm internet. Bitcoin hoạt động trên một mạng máy tính toàn cầu phân tán, vượt ra ngoài quyền kiểm soát của Mỹ. Ngay cả sau khi Trung Quốc cấm khai thác Bitcoin vào năm 2021, vào đầu năm 2022, vẫn có khoảng một phần năm sức mạnh khai thác Bitcoin nằm trong lãnh thổ Trung Quốc.
Nhưng điều này không có nghĩa là chính phủ Mỹ không có biện pháp nào. Về lý thuyết, Mỹ có thể cấm việc đổi Bitcoin bằng đô la tại các sàn giao dịch lớn, cấm các ngân hàng hợp tác với các doanh nghiệp Bitcoin, ngăn cản các công ty niêm yết giữ Bitcoin trong bảng cân đối kế toán của họ, hoặc thiết lập rào cản để ngăn cản các doanh nghiệp bán lẻ chấp nhận thanh toán bằng Bitcoin.
Nói cách khác, mặc dù Mỹ không thể ngăn cản mạng Bitcoin hoạt động, nhưng họ có thể khiến người dân Mỹ khó sử dụng và mua Bitcoin, tương tự như việc Roosevelt cấm sở hữu vàng tư nhân vào năm 1933.
ETF đã làm tăng đáng kể độ khó trong việc cấm Bitcoin
Đây là nơi mà ETF Bitcoin mới phát huy tác dụng. Khi các cơ quan quản lý phê duyệt, một số công ty lớn và có ảnh hưởng nhất trong ngành tài chính, bao gồm nhiều công ty quản lý tài sản nổi tiếng, sẽ nắm giữ Bitcoin trị giá hàng tỷ đô la. ETF cho phép một số lượng lớn nhà đầu tư chưa bao giờ giao dịch Bitcoin trên sàn giao dịch tiền điện tử hoặc nắm giữ Bitcoin một cách riêng tư có thể tiếp cận ngay lập tức với Bitcoin.
Điều này rất quan trọng, vì nó mở rộng đáng kể nhóm lợi ích hỗ trợ duy trì và củng cố vị thế của Bitcoin trên thị trường tài chính Mỹ. Nếu có các nghị sĩ hoặc nhà quản lý cố gắng hạn chế Bitcoin, họ sẽ không chỉ phải đối mặt với sự phản đối của các nhà nắm giữ Bitcoin thông thường, mà còn gặp phải sự phản kháng từ các tổ chức tài chính lớn có ảnh hưởng đáng kể ở Washington.
Chỉ với điều này, các nhà hoạch định chính sách rất khó để chủ động hạn chế việc sử dụng Bitcoin. Như một người thường xuyên làm việc với Washington đã nói, các nhóm lợi ích đặc biệt đóng một vai trò rất quan trọng trong quá trình hoạch định chính sách. Các nhà vận động hành lang đặc biệt giỏi trong việc phản đối những chính sách mới có thể gây hại cho lợi ích của khách hàng của họ.
Hiện tại, số Bitcoin nắm giữ trong ETF đã vượt quá 25 tỷ đô la Mỹ, trong đó khoảng 1 tỷ đô la Mỹ được tạo ra trong vòng hai tuần sau khi các cơ quan quản lý phê duyệt ETF mới. Ngay cả với các tổ chức tài chính lớn, đây cũng là một số tiền không nhỏ.
Những cân nhắc của cơ quan quản lý
Các cơ quan quản lý rõ ràng nhận thức được điều này, đó là lý do tại sao quá trình phê duyệt Bitcoin ETF lại khó khăn đến vậy. Theo các luật liên quan, trách nhiệm của các cơ quan quản lý không phải là đánh giá xem Bitcoin có phải là một khoản đầu tư tốt hay không, mà là để nhà đầu tư và thị trường quyết định. Tuy nhiên, trong suốt 10 năm qua, các cơ quan quản lý đã kiên quyết phản đối việc để nhà đầu tư tiếp cận Bitcoin thông qua các công cụ chính thống, được quản lý. Điều này chính là vì họ biết rằng sự công nhận của cơ quan quản lý có thể làm tăng đáng kể sự quan tâm của nhà đầu tư đối với tài sản kỹ thuật số.
Các cơ quan quản lý chỉ phê duyệt ETF Bitcoin giao ngay dưới áp lực của tòa án. Một thẩm phán trong bản ý kiến cho rằng, việc các cơ quan quản lý phản đối ETF Bitcoin là "bướng bỉnh và tùy tiện", vì cơ quan này đã phê duyệt gần như các sản phẩm Bitcoin tương lai và hàng hóa khác.
Chủ tịch cơ quan quản lý đã viết trong một tuyên bố: "Tôi nghĩ rằng con đường bền vững nhất để tiến tới là phê duyệt niêm yết", mặc dù ông cũng chỉ trích Bitcoin "chủ yếu là một tài sản đầu cơ, không ổn định, cũng được sử dụng cho các hoạt động bất hợp pháp". Hai thành viên khác trong ủy ban đã bỏ phiếu phản đối việc niêm yết ETF vào tháng Giêng.
Thời điểm khủng hoảng sẽ xảy ra điều gì?
Việc phê duyệt Bitcoin ETF khiến chính phủ khó có thể cấm thị trường Bitcoin của Mỹ trong tương lai gần. Tuy nhiên, nếu Bitcoin thực sự tăng lên đủ để cạnh tranh với đồng đô la như một phương tiện lưu trữ giá trị, liệu Mỹ có can thiệp và đàn áp Bitcoin không?
Có thể thử, nhưng đến lúc đó có thể đã muộn. Lấy Argentina làm ví dụ. Mặc dù chính phủ cấm công dân đổi hơn 200 đô la Mỹ mỗi năm từ đồng nội tệ sang đô la, nhưng ước tính người Argentina vẫn nắm giữ khoảng hơn 200 tỷ đô la tiền mặt, chiếm 10% tổng số đô la đang lưu hành.
Hiện tại, nợ công của Hoa Kỳ khoảng 34 triệu tỷ USD. Khi giá trị thị trường của Bitcoin đạt khoảng một phần năm mức này ( khoảng 7 triệu tỷ USD, gấp 9 lần hiện tại ), nó có thể bắt đầu cạnh tranh về tính thanh khoản với trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ. Khi nợ công tăng lên, ngưỡng cạnh tranh này cũng sẽ tăng theo.
Tuy nhiên, chỉ khi Bitcoin được công nhận rộng rãi hơn như một phương tiện lưu trữ giá trị, thì giá trị thị trường của nó mới có thể đạt 7 nghìn tỷ USD. Đến lúc đó, sự đàn áp của Mỹ đối với Bitcoin rất có thể sẽ phản tác dụng, giống như việc kiểm soát vốn hiện tại của Argentina, vì điều này sẽ gửi một tín hiệu đến thị trường toàn cầu: Mỹ không còn tin vào lợi thế nội tại của đồng đô la.
Hỗ trợ cải cách tài chính
Trong điều kiện lý tưởng, Hoa Kỳ nên giải quyết vấn đề tài chính của mình (, đặc biệt là chi tiêu quá mức trong lĩnh vực phúc lợi y tế ), để đưa nợ liên bang trở lại quỹ đạo phát triển bền vững. Trước khi điều đó xảy ra, người dân Mỹ có thể mua Bitcoin như một công cụ phòng ngừa chống lại sự mất giá của đồng đô la do nợ liên bang gia tăng. Các cơ quan quản lý vừa mới đảm bảo sự tồn tại lâu dài của công cụ phòng ngừa này.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
20 thích
Phần thưởng
20
7
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
SleepyValidator
· 07-23 16:29
thị trường tăng来了 干就完了
Xem bản gốcTrả lời0
GateUser-e87b21ee
· 07-22 03:14
Bố Mỹ cũng bắt đầu chơi coin rồi.
Xem bản gốcTrả lời0
WhaleMinion
· 07-21 02:47
Cuối cùng cũng được thả ra rồi, xông xáo nào!
Xem bản gốcTrả lời0
FrontRunFighter
· 07-21 02:46
một bẫy nữa được đặt bởi TradFi... tỉnh dậy đi anon
Bitcoin Giao ngay ETF được phê duyệt, quá trình thể chế đạt đến cột mốc quan trọng
Bitcoin Giao ngay ETF được phê duyệt: Cột mốc trong quá trình thể chế hóa
Gần đây, quỹ ETF giao ngay Bitcoin được các cơ quan quản lý Hoa Kỳ phê duyệt đưa ra thị trường, đã gây ra nhiều cuộc thảo luận rộng rãi trong thị trường. Tuy nhiên, tác động sâu sắc của quyết định này không chỉ dừng lại ở sự biến động giá ngắn hạn, mà nó đánh dấu một bước tiến quan trọng trong quá trình thể chế hóa Bitcoin, khiến cho Hoa Kỳ khó có thể cấm hoàn toàn tài sản kỹ thuật số trong tương lai, từ đó mở đường cho Bitcoin thay đổi lâu dài cách thức hoạt động của tiền tệ.
Kinh tế chính trị của chính sách tiền tệ
15 năm trước, Satoshi Nakamoto đã phát hành sách trắng Bitcoin, nhấn mạnh mối lo ngại lâu dài của mọi người về kinh tế chính trị tiền tệ: chính phủ thường có động lực mạnh mẽ để làm suy yếu đồng tiền của quốc gia, nhằm đạt được mục tiêu chi tiêu lớn hơn thu nhập.
Tăng chi tiêu chính phủ thường nhận được sự ủng hộ của công chúng, trong khi tăng thuế thì không được hoan nghênh. Do đó, chính phủ có xu hướng mở rộng chi tiêu thông qua việc vay nợ, và khi nợ không thể duy trì, họ sẽ tạo ra nhiều tiền hơn từ không khí.
Trong ngắn hạn, cách làm này khả thi về mặt chính trị, vì các chính trị gia có thể chi tiêu nhiều hơn cho các nhóm cử tri cụ thể để giành chiến thắng trong bầu cử lại. Nhưng về lâu dài, việc tăng số lượng tiền sẽ dẫn đến giảm sức mua, tức là lạm phát.
Satoshi Nakamoto và những người theo ông đã cố gắng giải quyết vấn đề này bằng cách giới hạn tổng số Bitcoin ở 21 triệu. Khác với nguồn cung của các loại tiền tệ hợp pháp như đô la Mỹ có thể tăng vô hạn, tổng lượng Bitcoin lưu thông sẽ không bị ảnh hưởng bởi các yếu tố chính trị. Về lý thuyết, điều này khiến Bitcoin trở thành một phương tiện lưu trữ giá trị lâu dài đáng tin cậy hơn so với các loại tiền tệ hợp pháp hiện đại.
Chính phủ Hoa Kỳ có thể cấm Bitcoin không?
Nếu Bitcoin thực sự trở thành một phương tiện lưu trữ giá trị vượt trội hơn đô la Mỹ, có người lo ngại rằng chính phủ Mỹ có thể cấm loại tiền điện tử này. Người sáng lập quỹ Bridgewater, Dalio, đã cho biết trong một cuộc phỏng vấn năm 2021: "Khả năng cấm Bitcoin là rất lớn." Ông chỉ ra rằng, vào những năm 30 của thế kỷ trước, chính phủ đã cấm việc sở hữu vàng tư nhân và thực hiện kiểm soát ngoại hối để ngăn chặn dòng chảy vốn ra nước ngoài.
Từ góc độ kỹ thuật, chính phủ Mỹ không thể hoàn toàn cấm Bitcoin, giống như không thể cấm internet. Bitcoin hoạt động trên một mạng máy tính toàn cầu phân tán, vượt ra ngoài quyền kiểm soát của Mỹ. Ngay cả sau khi Trung Quốc cấm khai thác Bitcoin vào năm 2021, vào đầu năm 2022, vẫn có khoảng một phần năm sức mạnh khai thác Bitcoin nằm trong lãnh thổ Trung Quốc.
Nhưng điều này không có nghĩa là chính phủ Mỹ không có biện pháp nào. Về lý thuyết, Mỹ có thể cấm việc đổi Bitcoin bằng đô la tại các sàn giao dịch lớn, cấm các ngân hàng hợp tác với các doanh nghiệp Bitcoin, ngăn cản các công ty niêm yết giữ Bitcoin trong bảng cân đối kế toán của họ, hoặc thiết lập rào cản để ngăn cản các doanh nghiệp bán lẻ chấp nhận thanh toán bằng Bitcoin.
Nói cách khác, mặc dù Mỹ không thể ngăn cản mạng Bitcoin hoạt động, nhưng họ có thể khiến người dân Mỹ khó sử dụng và mua Bitcoin, tương tự như việc Roosevelt cấm sở hữu vàng tư nhân vào năm 1933.
ETF đã làm tăng đáng kể độ khó trong việc cấm Bitcoin
Đây là nơi mà ETF Bitcoin mới phát huy tác dụng. Khi các cơ quan quản lý phê duyệt, một số công ty lớn và có ảnh hưởng nhất trong ngành tài chính, bao gồm nhiều công ty quản lý tài sản nổi tiếng, sẽ nắm giữ Bitcoin trị giá hàng tỷ đô la. ETF cho phép một số lượng lớn nhà đầu tư chưa bao giờ giao dịch Bitcoin trên sàn giao dịch tiền điện tử hoặc nắm giữ Bitcoin một cách riêng tư có thể tiếp cận ngay lập tức với Bitcoin.
Điều này rất quan trọng, vì nó mở rộng đáng kể nhóm lợi ích hỗ trợ duy trì và củng cố vị thế của Bitcoin trên thị trường tài chính Mỹ. Nếu có các nghị sĩ hoặc nhà quản lý cố gắng hạn chế Bitcoin, họ sẽ không chỉ phải đối mặt với sự phản đối của các nhà nắm giữ Bitcoin thông thường, mà còn gặp phải sự phản kháng từ các tổ chức tài chính lớn có ảnh hưởng đáng kể ở Washington.
Chỉ với điều này, các nhà hoạch định chính sách rất khó để chủ động hạn chế việc sử dụng Bitcoin. Như một người thường xuyên làm việc với Washington đã nói, các nhóm lợi ích đặc biệt đóng một vai trò rất quan trọng trong quá trình hoạch định chính sách. Các nhà vận động hành lang đặc biệt giỏi trong việc phản đối những chính sách mới có thể gây hại cho lợi ích của khách hàng của họ.
Hiện tại, số Bitcoin nắm giữ trong ETF đã vượt quá 25 tỷ đô la Mỹ, trong đó khoảng 1 tỷ đô la Mỹ được tạo ra trong vòng hai tuần sau khi các cơ quan quản lý phê duyệt ETF mới. Ngay cả với các tổ chức tài chính lớn, đây cũng là một số tiền không nhỏ.
Những cân nhắc của cơ quan quản lý
Các cơ quan quản lý rõ ràng nhận thức được điều này, đó là lý do tại sao quá trình phê duyệt Bitcoin ETF lại khó khăn đến vậy. Theo các luật liên quan, trách nhiệm của các cơ quan quản lý không phải là đánh giá xem Bitcoin có phải là một khoản đầu tư tốt hay không, mà là để nhà đầu tư và thị trường quyết định. Tuy nhiên, trong suốt 10 năm qua, các cơ quan quản lý đã kiên quyết phản đối việc để nhà đầu tư tiếp cận Bitcoin thông qua các công cụ chính thống, được quản lý. Điều này chính là vì họ biết rằng sự công nhận của cơ quan quản lý có thể làm tăng đáng kể sự quan tâm của nhà đầu tư đối với tài sản kỹ thuật số.
Các cơ quan quản lý chỉ phê duyệt ETF Bitcoin giao ngay dưới áp lực của tòa án. Một thẩm phán trong bản ý kiến cho rằng, việc các cơ quan quản lý phản đối ETF Bitcoin là "bướng bỉnh và tùy tiện", vì cơ quan này đã phê duyệt gần như các sản phẩm Bitcoin tương lai và hàng hóa khác.
Chủ tịch cơ quan quản lý đã viết trong một tuyên bố: "Tôi nghĩ rằng con đường bền vững nhất để tiến tới là phê duyệt niêm yết", mặc dù ông cũng chỉ trích Bitcoin "chủ yếu là một tài sản đầu cơ, không ổn định, cũng được sử dụng cho các hoạt động bất hợp pháp". Hai thành viên khác trong ủy ban đã bỏ phiếu phản đối việc niêm yết ETF vào tháng Giêng.
Thời điểm khủng hoảng sẽ xảy ra điều gì?
Việc phê duyệt Bitcoin ETF khiến chính phủ khó có thể cấm thị trường Bitcoin của Mỹ trong tương lai gần. Tuy nhiên, nếu Bitcoin thực sự tăng lên đủ để cạnh tranh với đồng đô la như một phương tiện lưu trữ giá trị, liệu Mỹ có can thiệp và đàn áp Bitcoin không?
Có thể thử, nhưng đến lúc đó có thể đã muộn. Lấy Argentina làm ví dụ. Mặc dù chính phủ cấm công dân đổi hơn 200 đô la Mỹ mỗi năm từ đồng nội tệ sang đô la, nhưng ước tính người Argentina vẫn nắm giữ khoảng hơn 200 tỷ đô la tiền mặt, chiếm 10% tổng số đô la đang lưu hành.
Hiện tại, nợ công của Hoa Kỳ khoảng 34 triệu tỷ USD. Khi giá trị thị trường của Bitcoin đạt khoảng một phần năm mức này ( khoảng 7 triệu tỷ USD, gấp 9 lần hiện tại ), nó có thể bắt đầu cạnh tranh về tính thanh khoản với trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ. Khi nợ công tăng lên, ngưỡng cạnh tranh này cũng sẽ tăng theo.
Tuy nhiên, chỉ khi Bitcoin được công nhận rộng rãi hơn như một phương tiện lưu trữ giá trị, thì giá trị thị trường của nó mới có thể đạt 7 nghìn tỷ USD. Đến lúc đó, sự đàn áp của Mỹ đối với Bitcoin rất có thể sẽ phản tác dụng, giống như việc kiểm soát vốn hiện tại của Argentina, vì điều này sẽ gửi một tín hiệu đến thị trường toàn cầu: Mỹ không còn tin vào lợi thế nội tại của đồng đô la.
Hỗ trợ cải cách tài chính
Trong điều kiện lý tưởng, Hoa Kỳ nên giải quyết vấn đề tài chính của mình (, đặc biệt là chi tiêu quá mức trong lĩnh vực phúc lợi y tế ), để đưa nợ liên bang trở lại quỹ đạo phát triển bền vững. Trước khi điều đó xảy ra, người dân Mỹ có thể mua Bitcoin như một công cụ phòng ngừa chống lại sự mất giá của đồng đô la do nợ liên bang gia tăng. Các cơ quan quản lý vừa mới đảm bảo sự tồn tại lâu dài của công cụ phòng ngừa này.