Merkezi Olmayan Finans düzenleyici ortamı gevşiyor, önde gelen projelerin performansı farklılık gösteriyor

Son günlerde, ABD düzenleyici kurumları DeFi alanında olumlu sinyaller vererek daha dostane bir gelişim ortamının yakında gelebileceğini öngörüyor. Ancak, DeFi piyasasında karmaşık bir tablo ortaya çıkıyor: Bazı önde gelen protokollerin, örneğin Aave'nin TVL'si sürekli olarak yeni zirveler kırarken, diğer bazı protokollerin TVL büyümesinde zayıflık görülüyor ve token fiyatları yılın başındaki seviyelerin altında kalıyor. DeFi tokenlerinin son dönemde hızlı bir şekilde toparlanması, bunun derin bir değer mantığı değişikliğini yansıtıp yansıtmadığı ise henüz gözlemlenmesi gereken bir durum.

Düzenleyici ortam açılmakta

Amerikan Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu, son zamanlarda Merkezi Olmayan Finans üzerindeki denetim tutumunda belirgin bir değişiklik göstermiştir. Bir kripto yuvarlak masa toplantısında, SEC üst düzey yetkilileri, DeFi'nin temel prensiplerinin Amerikan temel değerleriyle uyumlu olduğunu belirtmiş ve kripto varlıkların kendi kendine saklanmasını desteklemiştir. Daha önemlisi, SEC, DeFi platformları için "inovasyon muafiyeti" politikası çerçevesini incelemektedir. Bu çerçeve, zincir üzerindeki ürün ve hizmetlerin pazara sunumunu hızlandırmayı amaçlamaktadır.

Ayrıca, SEC, yalnızca kod yayımlamak nedeniyle geliştiricilerin sorumlu tutulmasının yanlış bir uygulama olduğunu da açıkça belirtti. Bu açıklamalar piyasa tarafından önemli bir olumlu gelişme olarak görülüyor; eğer "inovasyon muafiyeti" uygulanırsa, ABD'deki Merkezi Olmayan Finans projelerinin gelişimi için daha elverişli bir düzenleyici ortam yaratacaktır.

Piyasa Performansı Belirgin Şekilde Farklılık Gösteriyor

Regülasyonla ilgili olumlu haberlerin açıklanmasının ardından, DeFi token'ları genel olarak büyük bir artış gösterdi ve artış oranı %20 ile %40 arasında değişti. Ancak, önde gelen DeFi protokollerinin son altı aya ilişkin veri analizi, genel performanslarının pek de umut verici olmadığını gösteriyor.

2025 yılının ilk yarısında çoğu önde gelen Merkezi Olmayan Finans protokolünün TVL artışı kayda değer değil, 7 protokolün TVL'sinde bile bir düşüş görülüyor. En hızlı büyüyen Aave, TVL'si 26 milyar doları aşarak tarihinin en yüksek seviyesine ulaştı. Buna karşılık, bir Tron ekosisteminin önde gelen Merkezi Olmayan Finans protokolünün TVL'si ilk yarıda neredeyse %40 azalarak en büyük düşüşü yaşayan önde gelen protokol haline geldi.

Token fiyatları açısından, ilk 20 DeFi protokolünün tokenlarının 2025 yılının ilk yarısında ortalama maksimum geri çekilmesi %57'ye ulaştı. Son zamanlarda piyasanın ısınmasıyla birlikte tokenlar önemli ölçüde geri sıçrama yapsa da, çoğu protokol tokenı hala 2025 yılının başındaki fiyat seviyelerine geri dönemedi. Ortalama olarak, bu tokenlar yılın başına göre %24 oranında düşüş göstermeye devam ediyor.

Dikkate değer olan, bu Merkezi Olmayan Finans projelerinin token fiyatlarının genel olarak büyük bir sıçrama yaşaması, ortalama olarak dipten yaklaşık %95.59 oranında yükselmesidir. Bazı tokenlerin sıçrama oranı %150'yi aşmaktadır. Ancak, token fiyatlarının hareketi ile Merkezi Olmayan Finans protokollerinin TVL performansı arasında doğrudan bir ilişki olmadığı görünmektedir.

Önde Gelen Proje Gelişmeleri

Aave: Merkezi Olmayan Finans alanında lider olarak, Aave'nin ilk yarıdaki performansı dikkat çekiciydi, birçok kez TVL tarihindeki en yüksek seviyeyi aştı ve çeşitli kamu blok zincirlerine genişledi. Token fiyatını artırmak için, Aave topluluğu token geri alımını ve gelir yeniden dağıtımını içeren yeni bir öneri sundu.

Bir Başlıca DEX: Bu proje 2025'te yeni bir versiyonunu piyasaya sürdü, daha fazla esnek özelleştirme mantığı getirdi ve Gas ücretlerini önemli ölçüde azalttı. TVL'si düşmüş olmasına rağmen, bu esasen Ethereum fiyatındaki düşüş nedeniyle oldu, ETH stake miktarına bakıldığında ise aslında artış göstermiştir.

Bazı Merkezi Olmayan Finans eski projeleri: Bu proje kapsamlı bir marka güncellemesi geçirdi, TVL biraz düşmesine rağmen, ekosistemdeki başka bir protokol RWA yönünde iyi performans gösterdi. Token'ı 2025'te dikkat çekici bir performans sergileyerek %170'ten fazla bir artış gösterdi.

Bir Yeniden Teminat Projesi: Bu proje, "yeniden teminat" kavramını ortaya çıkardı, TVL patlayıcı bir büyüme sonrası düşüş yaşadı, ancak Nisan ayından itibaren yeni bir büyüme döngüsüne girdi ve iki ay içinde %77 büyüdü.

Bir Likidite Staking Lideri: Likidite staking alanının lideri olarak, bu projenin TVL'si bir dönem 400 milyar dolara yakın bir seviyeye ulaşmıştı. Ancak 2024 yılının ikinci yarısından itibaren, L2'nin hızlı gelişimi ile birlikte, TVL'si düşüş eğiliminde. Daha geniş bir pazara hızlı bir şekilde uyum sağlamak, karşılaştığı ana zorluk haline geldi.

Gelecek Perspektifi

SEC'nin düzenleyici tutumundaki değişiklik, Amerika'nın Merkezi Olmayan Finans (DeFi) pazarına yeni bir enerji enjekte etti ve projelerin uzun süreli düzenleyici belirsizlik ile karşılaştıkları sorunları hafifletme umudu doğurdu. Veri trendleri, Ethereum'un hala TVL'nin ana taşıyıcısı olmasına rağmen, DeFi'nin gelişim dinamiğinin bağımsızlık gösterdiğini ve hatta temel blockchain'in değerine geri besleme yapmaya başladığını göstermektedir.

Gelecekte, düzenlemenin netleşmesi, daha düşük risk iştahına sahip daha fazla geleneksel finans sermayesinin Merkezi Olmayan Finans alanına girmesini çekebilir. Aynı zamanda, geleneksel finans devlerinin özel DeFi ürünleri sunma girişimleri, daha geniş bir entegrasyon perspektifini müjdelemekle kalmayıp, artan pazar rekabetinin daha da yoğunlaşacağı anlamına geliyor. Düzenlemenin gevşetilmesiyle tetiklenen bu dönüşüm, DeFi'nin olgunlaşma sürecine girdiğini ve geleneksel finans ile derin bir entegrasyona yeni bir başlangıç noktası olabileceğini gösterebilir.